沪深交易所ETF新规则现差异(图)

　　沪深两地交易所先后发布ETF新的业务实施细则，跨市场ETF破茧在即。

　　上证所和深交所近日分别向各会员单位、基金公司发布了关于新修订的《证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》（下简称《细则》）的通知，并表示自发布之日起实施。根据上证所昨日消息稿，两个交易所在基金份额交易和申赎规则上出现差异。

　　ETF追踪特定的指数，可以在二级市场买卖；对于大额投资者来说，ETF还可以随时进行申购赎回，但申购赎回采用的是一揽子股票(指数成分股)，且只接受规模在“创设单位”(例如100万份)以上的申购赎回。

　　由于沪、深交易采用不同的结算系统，国内目前尚无直接横跨两市的ETF产品。随着近日证监会受理嘉实基金和华泰柏瑞沪深300ETF的申请，这两只产品将成为首批跨市场ETF。

　　创新ETF提速

　　上证所昨日称，《细则》的发布为首只跨市场、跨境ETF的发行上市做好了规则层面的准备，也为上交所ETF市场业务创新和长远发展拓展了空间。

　　对于细则的调整，上证所昨日在新闻稿中称，随着ETF产品创新节奏的加快和证券市场交易机制的不断丰富和完善，特别是在跨市场ETF产品即将推出的背景下，原《细则》的部分内容和条款出现了与市场发展需求不相适应的情况，为更好地适应市场需求，配合跨市场ETF推出，经证监会批准，上证所在保持《细则》框架基本稳定的前提下，对部分条款进行了调整。

　　“其中，一部分条文修改直接与跨市场、跨境ETF的运作差异相关，如基金份额的交易申赎规则、ETF基金净值及参考净值（IOPV）计算方式、代办券商在开展相关业务时风控要求及违规后的纪律处分措施等；还有一部分条文修订主要是为业务发展预留空间，如扩展ETF和申购对价的定义、完善基金发行、停牌、信息披露的相关规定等。”

　　“总体来说改动不是很大，主要是为了适应包括跨市场ETF在内的其他ETF产品而作了一些调整。”某基金公司高层说，上述细则的实施则意味着沪深300ETF获批在即，同时也为其他创新ETF准备了基础。

　　“虽然国内ETF市场发展较快，但与国际主流交易市场相比仍存在很大差距。《细则》的发布为基金公司等市场主体开展产品研发和业务创新提供了更大的空间，ETF相关产品创新步伐有望提速。”上证所则在新闻稿中评价说。

　　上证所ETF流动性更好

　　值得关注的是，在昨日新闻稿中，上证所还表示：“比较沪、深两所发布的《细则》，规则的整体结构和多数条款的规定基本没有差异，最明显的差异是两所对跨市场ETF基金份额交易和申赎的规定。按照上交所《细则》，跨市场ETF基本保持了现有单市场ETF的"T+0"交易效率，如当日买入的股票可以立即用于申购ETF,当日申购的份额当日可以卖出，当日买入的基金份额也可以立即赎回。而根据深交所《细则》规定，当日申购的跨市场ETF基金份额，在交收前不可以卖出或赎回；当日买入的基金份额，同日不可以卖出或赎回。”

　　这也意味着，在上证所挂牌交易的ETF，流动性会更好。市场人士分析认为，这与目前沪深300指数的成分股多数在上证所挂牌有关。

　　目前已在审批通道中的两只跨市场ETF中，华泰柏瑞旗下的沪深300ETF相关产品将在上证所上市，产品实行的是T+0交易，即用一揽子股票申购的产品，当日即可在二级市场卖掉；而嘉实沪深300ETF在深交易所交易，采用的是T+2，即需要两个交易日才能完成上述操作。