降H股上市门槛 增加QFII额度

　　管理层昨再抛“利好”言论 证监会负责人：

　　本报讯 （记者陈海玲）证监会副主席姚刚在昨日的“首届岭南论坛”上强调保护投资者的合法权益、强化新股价格形成机制的约束、引导社保基金、养老基金、企业年金、保险资金在股市发挥更大的作用……种种利好A股的言论将有利于提振投资者信心。

　　中小企业或

　　可发私募债券

　　姚刚还透露，目前，相对间接融资和股本融资而言，中国债券市场需要加强。据悉，证监会正在对发债主体、投资者、中介机构进行需求调研，研究中小企业发行私募债券的方案。希望今年上半年能够推出高收益企业债。

　　姚刚指出，相对股本融资而言，中国债券融资还有待于进一步加强。他指出，今后一段时期的改革重点工作中，其中之一是大力推进公司信用类债券市场的发展。提高直接融资比重，改变企业过度依赖银行贷款的融资结构。

　　姚刚透露，中国企业债券融资发展相对滞后。截至2月末，公司信用类债券余额4.8万亿元。仅占同期银行贷款余额的8.5%。而公司信用类债券市场是今后扩大直接融资的主渠道。

　　此前，国务院已同意由人民银行、发改委和证监会建立公司信用类债券部际协调机制。姚刚表示，推进交易所债券市场和银行间债券市场的互联互通，做到发债企业可以自由选择市场、投资者可以自由选择投资品种。

　　加快建立统一监管

　　的场外柜台交易市场

　　截至2月末，沪深两市上市公司2364家，不到全国股份公司总数的10%。中小企业众多，地区之间发展不平衡，企业规模、成长阶段和业态模式存在较大差异。“在现有资本市场框架下，大多数企业的直接融资需求还无法得到有效满足。”对此，姚刚表示，将总结证券公司代办股份转让系统的运行实践，加快建立统一监管下的、以柜台交易为基础的、服务全国中小企业发展的场外市场。这亦符合现阶段中国经济发展的需要。姚刚透露，证监会正在对有关问题深入论证，抓紧完善相关方案，在履行完相关报批程序后，争取尽快推出。

　　姚刚还说，正在加大研究原油期货市场的推出，国债期货市场的推出准备工作也基本完成，推进白银、焦煤、油菜籽等期货新产品的上市。

　　焦点一

　　投资者保护

　　审查重点转到保护投资者权益

　　姚刚表示，将继续深化发行体制改革，逐渐把审查的重点从上市公司盈利能力转移到平等保护投资者的合法权益。

　　改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一二级市场的协调健康发展。为此，要合理界定监管部门与交易所及其他中介机构之间的职责划分和责任关系，以充分、完整、准确的信息披露为中心改革发行审核制度，逐渐把审查的重点从上市公司盈利能力转移到平等保护投资者的合法权益上来。

　　推动机构投资者进新股

　　姚刚表示将继续弱化不必要的行政干预，强化新股价格形成机制的资本约束、市场约束和诚信约束。姚刚还强调，将推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上参与新股定价和认购。

　　相关制度建设：加强分红机制

　　姚刚表示，证监会正加强上市公司分红机制监管。

　　姚刚称，在主板创业板年报披露准则中，证监会特别强调分红政策的监管约束，一是加快建立统一监管的场外柜台市场。二是大力推进公司信用类债券市场的发展。三是继续深化发行体制改革，将审查重点从上市公司盈利能力转到保护投资者的合法权益。四是推进上市公司分红制度改革，加大对不分红公司的约束。五是稳步推进退市制度等。

　　焦点二

　　推动资金入市

　　在QFII投资范围和比例方面要有突破

　　在备受关注的股市增量资金的问题上，姚刚表示，坚持引进来和走出去的原则，推进资本市场对外开放。他说，将降低H股的上市门槛，并鼓励各类金融机构建立海外分支机构。同时，拟增加QFII的额度，并在投资范围和比例方面有所突破，吸引更多海外资金投资中国内地市场。

　　引导社保基金、养老基金

　　等在股市发挥更大作用

　　姚刚说，目前法人投资者持股市值已占到流通股市值比例已高达的73%，但其中证券投资基金等专业的投资者持股比例只有15.5%。近十年，个人交易量超过总交易量的84%，机构投资者交易量只占13%，持股数最大的一般法人交易最不活跃。这种投资结构造成长期投资、价值投资的理念难以受益，同时羊群效应容易造成追涨杀跌，市场大起大落。因此，要鼓励和引导证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、保险资金在这个市场发挥更大的作用。