技术性反弹呼之欲出

　　上周沪深两市大盘高开低走，震荡盘跌，虽然周中有关广东养老金进入资本市场的利好消息一度刺激权重板块短线走强，但由于市场表现缺少持续性，最终未能改变弱势格局，沪指一路震荡下跌，上周五下破半年线后跌速有所加快，周线以中阴线报收，两市成交量显著萎缩。随着市场重心的不断下移，市场热点转换进入低潮期，多头热情正在逐渐减退，后市大盘的弱势调整格局还需宏观政策的局部变化和利空因素的充分消化来逐步扭转。

　　从市场负面因素来看，汇丰银行公布的3月汇丰制造业采购经理人指数预览值48.1，为4个月来最低，无疑增加了投资者对未来经济增速下滑的担忧，而产业资本及公司高管减持数量日益增多也从一个侧面反映了这种担忧情绪，并使市场短期资金供需失衡，加大了市场调整压力。市场走势演变的决定因素之一是经济运行状况，其对政策导向的决定作用又会影响市场预期，从而改变市场主流资金的流向，因此，在经济结构调整的大背景下，经济先行指标的快速下滑将会引发政策微调预期的升温，这种预期的强弱将取决于政府部门在两会后必须有高度统一的政策调控效率来应对经济层面的变化，而以“减税”为核心的财政政策的推进效率和货币政策的局部松动将会成为改变市场强弱格局的关键。

　　从市场表现特征来看，虽然权重股板块的短线强势表现未能扭转市场强势格局，但板块估值优势所带来的长期投资价值仍然得到了体现，自政府下调今年GDP增长目标后权重股板块已经连续调整三周，短期风险的逐步释放使其估值优势逐步体现，空间上的调整较为有限，并为中长线资金配置提供了较好的安全边际，从而对维持大盘稳定起到积极的作用。需要指出的是，市场热点转换的结构性特征仍较难改变。在经济结构调整的大背景下，消费结构的改变决定了未来经济增长的动力和宏观政策调控方向，尤其是随着政策支持力度的加强，以创新和消费为核心的新兴产业的发展空间和高增长性值得期待，有望成为贯穿全年的主流投资热点。因此，后市结构性特征将成为常态，短期热点风格转换并不会改变市场结构性特征，只有在大盘面临上涨压力需要突破时，权重股板块才会迎来更多的短线表现机会。

　　从技术面来看，上周沪指震荡下跌并下破半年线，周K线以中阴线报收，股指运行区间始终维持在短期均线下方，均线系统呈空头排列。随着量能的萎缩，均线上档压力强、下档支撑弱的弱势震荡特征显著，半年线被击穿反映出前期日K线形态出现的两根中长阴线双杀组合仍未化解，市场调整压力仍在消化中。技术指标中KDJ指标已经回落至低位，MACD指标中的DIFF值逼近0轴，大盘在经过连续调整后具备短线技术反弹机会，但市场中期运行趋势还取决于市场底部形态的确认。目前沪指存在构筑头肩底形态的可能，右肩低点在2310—2330点区域，因此技术指标的短线调整到位和头肩底形态的右肩低点下探所形成的技术共振有望引发市场技术反弹。预计本周大盘有望出现探底反弹走势，后市大盘中线运行趋势只有在完成头肩底构筑和沪指重回均线上方运行的基础上才有望重新进入强势周期。

　　综合来看，目前大盘在基本面利空和技术面修正的双重因素影响下处于弱势运行格局，短期强弱格局的转换取决于政府对经济运行调控的决心和效率。操作上，建议投资者把握市场节奏，利用调整机会在2330点以下适当加大仓位配置，中线关注新材料、信息技术等新兴产业品种的逢低建仓机会。