首航节能德联集团今登陆中小板

　　首航节能(002665)本次上市2675万股。该股发行价为30.86元/股，对应市盈率为45.06倍。

　　公司是专业从事空冷技术研发和冷却设备制造的企业，客户为华润电力、大唐集团、国电集团、神华集团等国内知名企业。公司生产的“直接空冷系统”通过“电能(北京)产品认证中心” 进行审核及产品认证，荣获北京市科委等部门联合认定颁发的“北京市自主创新产品”称号。公司是北京市高新技术企业、中关村园区高新技术企业，承担了国家科技部“1000MW超临界机组火电厂直接空气冷凝汽器”火炬计划项目。募集资金拟投资于电站空冷凝汽器项目、研发中心项目，项目总投资4.26亿元。

　　公司经过多年以来的自主研发已经具备独立设计全套空冷系统的能力，2011年新签合同占国内市场份额的34%，位列市场第一。2011年公司接下清水川电厂2台1000MW 机组的空冷项目，使得公司成为几个拥有1000MW级别火电空冷订单的公司。在重视运营业绩和资质的电力市场，公司已经占领战略高位，未来有望持续高速发展。考虑火电依旧是中国电力能源的基础，节水要求利好空冷发展，预计该股上市后定位在33元~37元左右。

　　德联集团(002666)本次上市3200万股，该股发行价为17元/股，对应市盈率为23.29倍。

　　公司主营为汽车精细化学品的制造和销售，产品主要应用于国内乘用车市场，2011年公司主要产品防冻液、制动液和动力转向油在乘用车整体市场占有率分别为18.69%、23.43%和16.41%，均处于市场领先地位。公司营业收入2009年至2011年复合增长率为30.93%，且公司产品综合毛利率近三年均保持在20%以上。公司按照“订单+安全库存”确定采购计划，主要销售区域为华东和东北。本次募集资金将用于长春德联扩产改造、上海申港扩产改造、成都基地建设和广东德联扩产改造等项目。

　　公司竞争优势明显，与上游的化工巨头和下游的汽车厂商通过优势互补、分工协作建立了互惠互利的配套关系，形成了相互依存、长期稳定的战略合作。此外，“贴厂基地”的及时和本地化服务，进一步加强了这种紧密联系，对新进者形成强大壁垒。公司将充分受益国内汽车产量的快速增长以及保有量市场规模的壮大。公司所处行业成长性较好，考虑同类公司估值水平及公司未来成长性，结合当前市场环境，预计该股上市后定位在19元~22元左右。

　　（中信浙江 钱向劲）

　　作者：钱向劲