王传福卖资产求达标回报保荐人(图)

　　比亚迪上市半年就利润大幅缩水，很多人都等着看王传福年底怎么收场，保荐他们的瑞银是否会成为因此受罚的国内第一家券商？随着比亚迪上市后首份年报的公布，王传福终于可以长舒一口气，利用长秀善舞的资本运作手段，比亚迪2011年营业利润同比下降幅 度锁定在49.04%，离下降50%的红线仅差不到1%，这一“不是太糟糕”的业绩帮助瑞银证券相关保代度过“难关”。

　　业绩下滑勉强过关

　　比亚迪年报显示，公司2011年营业利润为14.1亿元，同比下降49.04%；归属于上市公司股东的净利润为13.85亿元，同比下降45.13%。致使比亚迪上市第一年业绩大幅下滑的重要原因是比亚迪2011年计提的资产减值准备高达4.85亿元，而上一报告期，也就是该公司上市的前一年，比亚迪只计提了区区2070万元的资产减值准备，资产减值增长了20倍，比亚迪上市后首份年报看似没有问题，但有颇多疑问。

　　营业利润刚好未踏线，首先令保荐人松了口气。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第七十二条，发行人在持续督导期间，公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上，证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。比亚迪的保荐机构为瑞银证券，保荐代表人为丁晓文和汤双定。

　　从年报来看，比亚迪营业利润在去年年底骤升，其中一个重要原因是发生在12月27日的股权交易。资料显示，公司在2011财年结束前四天突然出售佛山金辉高科33.375%股权，而这家公司净资产1.73亿，被评估机构用收益法评估到10亿以上。据公开资料的描述，这是一笔质地优良的资产，即将迎来业绩释放期。“比亚迪此举获得4.3亿的投资收益，占当年营业利润的30%以上。”

　　与保荐人“默契互保”

　　去年上市以来，比亚迪业绩的大幅度下滑令市场侧目。去年年中，比亚迪回归A股，然而，这家作为巴菲特宠儿的明星公司交出的第一份财务报告就让投资者大跌眼镜，中期净利润仅为2.75亿元，同比大降88.63%。与此形成强烈对比的是，瑞银证券在询价路演的投资价值分析报告中，大谈公司未来三年净利润复合增长率可达16%。如此失去专业水准的业绩预测让外界对保荐比亚迪的瑞银证券充满了愤怒，不少市场人士在半年前就表示，如果比亚迪半年业绩降幅超过50%，监管部门就应该根据规定处罚这类不负责任的保荐人。

　　2月29日，比亚迪公布去年业绩快报，快报披露公司2011年营业利润将同比减少48.75%，该比例距离监管问责红线已是一步之遥；而年报中比亚迪营业利润的同比下滑幅度为49.04%，至此，保荐人总算“保住了”。人们也不得不佩服比亚迪财务人员的高超的专业能力。

　　利润的指标已经达标，但是仍然难以平复投资者的心情。一位比亚迪投资者向记者表示，姑且不论比亚迪上市后股价的表现，比亚迪上市后业绩下滑已是不争的事实，无论是下滑50%，还是49%，保荐人的责任都不可推卸。作为比亚迪上市最大的受益者之一的王传福精心策划一次性收益，使比亚迪年度业绩刚好踏线，有意无意中“保住保荐人”，这是不是也可以理解为“投桃报李”，他们的精诚合作令投资者担忧。

　　当然，令投资者担心的还是比亚迪的业绩表现，比亚迪公布的年报揭示出一个残酷现实：2011年裁员逾2万。年报显示，去年底集团在职员工为17.76万人，而2010年这一数字为20万。昨天，比亚迪召开记者招待会。董事长兼总裁王传福表示希望今年汽车销售增长能高于行业平均增长的10%。但是汽车行业的统计数据显示，今年以来，包括比亚迪在内的自主品牌轿车销量继续大幅度下滑，市场份额继续萎缩。