三公消费将严控 白酒板块全线重挫

　　经济观察网 记者 彭友

　　3月27日，白酒板块全线重挫，此事源于国务院总理温家宝日前强调今年要严格控制“三公经费”。对于白酒业未来的前途，分析人士则是看法不一。

　　国务院26日召开第五次廉政工作会议，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝发表讲话。他强调， 严格控制“三公”经费，今年继续实行零增长。禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。加强车辆编制管理，清理和规范越野车购置和使用。各单位公务接待费用、公务车购置和运行费用、出国出境经费要详细公开。此前，温家宝在政府工作报告中也提出，2012年将严格控制“三公经费”。

　　受此消息影响，今日，五粮液领跌6.5%，泸州老窖跌幅6.47%，贵州茅台跌幅6.37%，洋河股份跌幅5.78%，古井贡酒跌幅5.78%，酒鬼酒跌幅5.22%。其他白酒上市企业跌幅虽不及上述企业，但也是无一幸免。

　　上海知名私募人士扬韬指出，茅台和五粮液股价重挫，显然市场认为国务院昨天的会议将有力打击公款购买高档酒。早盘，一些低档酒的股价还上窜了一会儿，后市也下来了。这表明投资者认为如果高档酒销量下滑，势必降价，对低档酒也有挤压作用。

　　但在招商证券食品饮料行业分析师朱卫华看来，昨日温家宝在廉政工作会议上提出“禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品”及“各单位公务接待费用要详细公开”，并继续实行“三公经费零增长”。此举为经济转型之下大势所趋，但究竟对高档白酒影响多大，关键在于配套细则及各级政府执行力度。实际上公车占据三公支出的六成以上，其削减空间最大，高档烟酒作为面子消费，相对刚性，腾挪方法也较多，短期受到冲击有限。并且维持茅台“强烈推荐”评级。

　　东北证券分析师朱承亮在2012 成都春季糖酒会观点纪要指出，春节过后，茅台的价格从1850-1900元的一批价下降到1400 元，五粮液的一批价从900 多元到800 多元。原因是宏观经济的放缓，尤其是地产业和相关产业的放缓，对超高端市场形成压力，舆论压力的变大，个人消费者在超高端的购买力在大幅下降。

　　但是，白酒行业的产能问题比价格问题还要严重，预计2015 年后将会集中爆发。贵州、四川原酒基地的酒厂将会在2015 年之后相继迎来大面积的亏损。我国的产能问题实际上是信息不对称导致的。好的企业在06 年之后开始逐渐投产能，而大部分企业2009 年开始投资基础设施，2015 年所有的龙头企业产能将会释放出来。2015 年之后，中国白酒产能的陷阱问题将会集中爆发，大规模的基酒厂，如果不能转型，将会迎来最大的挑战。

　　作者：彭友