A股红利税取消正当其时

　　大可

　　今年以来，管理层力挺蓝筹股的动作接连不断。日前，中国证监会投资者保护局负责人表示，关于分红扣税问题，证监会也一直非常关注，为适应市场变化，正在积极协调降低公司与分红相关的操作成本，提高对股东的回报。因此，目前投资者对取消与上市公司分红有直接 联系的红利税呼声渐高，市场对红利税调整充满憧憬。

　　在中小投资者看来，采取引导及鼓励理性投资价值投资的措施，关键是提高蓝筹股的吸引力。否则的话，面对缺乏赚钱效应的蓝筹股，即便长期资金也可能“剑走偏锋”，把投资标的放到非蓝筹股上。蓝筹股自身吸引力的提高涉及多方面，有许多工作要做，包括增强盈利能力、加强公司治理、提高分红回报、遏制肆意圈钱等。其中，提高分红回报是突出蓝筹股价值的重要一环。

　　目前的红利税，按现金分红金额的10%征收，弊端较多。首先，早在2005年银行利息税就已经取消，同时，股票红利税由20%降为10%。而存银行是间接投（融）资，买股票是直接投（融）资，在中国间接投（融）资比重过高的情况下，更应该鼓励直接投资，利息税既已取消，红利税更无征收之必要。其次，现金分红来源于上市公司的税后利润，已经缴过一次企业所得税了，再缴个人所得税（红利税属于个人所得税）明显属于重复征税。第三，由于红利税属于个人所得税，只向个人投资者征收，同样是流通股股东的机构投资者却可以免缴，同股不同权。

　　红利税作为沪深股市的现行税收制度，从它的产生到现在一直广受社会各界争议和诟病。回首过去的二十余年，中小投资者为推动股市发展发挥了巨大的作用。但就分红而言，1990-2010年，沪深股市累计融资4.3万亿元、完成现金分红总额约1.8万亿元，中小投资者所分享的实际红利最高不过0.54万亿元，中小投资者的现金分红总额占融资总额比率不足13%。深交所的一项研究表明，沪深股市股息率超过2%的公司只占4.6%，蓝筹股为主的沪深300的股息率超过2%的公司只占14%，大幅低于美国等发达国家市场。这意味着沪深蓝筹股的股息率大多没能跑赢CPI，而红利税的缴纳使本就偏低的股息率“打九折”。以中国石化为例，2011年两次分红共为每10股分红2.30元，按该股2011年末7.18元的股价计算，税前与税后回报率分别为3.20%、2.88%。

　　沪深股市的反常引起了管理层的高度关注，从温总理年初的“提振股市信心”，到政府工作报告首次写入“强化投资者回报和权益保护”、避提“融资”问题以及新任证监会主席郭树清改革新股发行制度、强化分红、推进退市等举措，管理层呵护市场、推进股市改革的良苦用心可见一斑。应该说，取消红利税正是当前“治市”较好的举措之一，这既可以解决股市多年存在的制度弊病，又可以让利于民、强化投资者回报。

　　当前，股市信心在缓慢恢复中，来之不易，尤其需要各方的呵护和爱护，因此A股红利税取消正当其时。

　　作者：大可 (来源：新闻晨报)