原油期货标的倾向多油种计价货币仍在讨论中

　　原油期货标的倾向多油种

　　计价货币仍在讨论中

　　⊙记者 孙霖 ○编辑 梁伟

　　近日有消息称原油期货交易方案已上报监管部门待批。记者经多方了解得知，目前各方对原油期货交易制度设计的关注点主要集中在合约标的和计价货币两个方面。在合约标的方面，相关人士更倾向于设计一揽子符合品级的多油种，而原油期货的计价货币则仍有待讨论。

　　标的倾向一揽子油品

　　对于原油期货合约标的的选择，有知情人士向记者透露，选择一揽子原油品种作为合约标的有利于形成均衡价格，保持我国原油期货市场的价格稳定，这也是目前市场各方的普遍倾向。

　　相关专业人士对记者表示，中国是原油进口大国，我国原油产量和品种都不甚丰富，目前国内可以用来交易的油种不多。如果选用产量较少、缺少出口经验或贸易需求量小的油种作为合约标的，会导致期货合约流动性较差，不利于原油期货价格的稳定。

　　该人士认为，以一揽子国际原油作为合约标的，更容易保证交易安全。他解释说：“单一油种价格容易被操控，出现高价挤兑情况；而设计一揽子符合品级的多油种作为合约标的，则更容易形成均衡的原油价格，使交易更加平稳。”

　　此外，从地缘因素上说，该人士还指出，选择多油种作为合约标的，可以吸引到更多、更主流的原油品种到我国进行交易，可以为我国就近取用不同原油品种提供便利，有利于保证国家能源安全。

　　不过，也有专家认为单油种标的更利于我国掌握定价权，从而保障能源安全。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，作为期货品种，原油期货的交易标的应当选择易于控制的小品种。他认为，如果选择若干油种混合交割，不利于我国对交易品种价格的控制和能源安全。

　　胡俞越指出，能源安全分为两个层面：一是资源可控制；二是价格可承受。他指出，混合交收可能产生一种后果，即周边国家大量到中国原油期货市场来交割其所需的油品。“如果中国原油期货推出，肯定要对外开放，我们的很多邻国原油对外依存度很高，油源以中东为主，如果其他国家大量从中国购买中东原油并选择到期在中国交割，我国就要承担所有交割油种的贸易、运输等一系列责任，而中东国家到中国的原油运输线路安全风险是比较高的。”

　　计价货币仍在议

　　对于原油期货以何种货币计价，知情人士透露，目前，原油期货以人民币或美元计价仍在讨论中。

　　该人士称，以美元计价有利于我国原油期货市场与国际接轨，可以更广泛地吸引境外投资者参与，“从实际操作角度来讲，如果以人民币计价，将会给境外投资者带来不便，这不利于原油期货市场交易的活跃。”不过，他同时表示，目前也有观点认为，从推进人民币国际化角度考虑，应当以人民币作为中国原油期货的计价货币。“这两种不同观点目前还在讨论中。”该人士说。

　　胡俞越则表示，采用何种货币计价，应当主要取决于我国原油期货标的的选择，“如果是国产原油，就应当用人民币标价，这有助于提升我国对标的油品的定价权，也有利于促进人民币国际化的地位。如果以进口原油为标的，就应当采用美元计价。”胡俞越说。

　　作者：孙霖 (来源：上海证券报)