节前连续急跌 反抽预期强烈

　　昨日A股市场盘中一度出现反抽的态势。但可惜的是，作为反抽先锋的地产股、文化传媒股并未得到大多数参与者的认可，故大盘无奈在尾盘再度疲软，上证指数再收出一根中阴K线，从而使得A股后续走势的预期进一步恶化。那么，究竟该如何看待这一走势？

　　新股集体破发伤人气

　　就昨日盘面来说，护盘资金的确不可谓不努力。一方面，多头在早盘迅速拉动地产股，使得地产股涨幅居前，成为市场的兴奋点，从而使得深证成指在盘中一度飘红，有力地打击了空头的抛压。另一方面，在午市后，文化传媒股也迅速涨升，长江传媒、新华传媒等个股涨幅居前，进而驱动着指数在午市后有所反抽。

　　但可惜的是，此类个股护盘有余，但攻击性并不强。因为此类个股难以得到最广大资金的认可。毕竟，地产目前调控政策较为严厉，地产销售数据大大下降，从而意味着今年地产股的盈利能力会随之降低，成长性欠缺。而文化传媒股，尤其是纸质传媒，则面临着互联网无纸化媒体的冲击，成长性也欠缺。所以，此类个股盘中虽有护盘资金的强劲驱动，但百临全息金融博弈模型却显示出它们难以得到后续跟风买盘的支撑，故大盘无奈走低，市场再陷弱势。

　　而新股行情的疲软则进一步强化了A股的疲软格局。以往经验显示出，新股是A股冷暖的晴雨表，新股强，A股强；反之，新股弱，A股也弱。所以，随着昨日上市新股集体破发，A股又进入到寒冬。尤其是，裕兴股份较发行价大幅下跌16.5%，如此的破发力度为近年来所罕见。

　　中线向坏趋势已确立

　　不过，也有分析人士认为，经过近几日持续的急跌之后，A股企稳反抽的预期渐趋强烈，尤其是地产股在盘中的反抽就是最好的说明。也就是说，经过多头的不懈努力，不排除周五反抽的可能性。

　　对此，笔者也倾向于认为，周五的确存在着较大的反抽概率。不过笔者还是想强调，这对A股的中期趋势并不会产生实质性的影响。为何？主要是因为当前A股的生存环境发生了根本性的变化。

　　首先，关于养老基金入市的信息出现了诸多反复，搅乱了市场的预期。比如说，昨日就有媒体报道称，“据悉，原定于本周四(29日)在深圳举行的社保基金大会将延期至4月初举行，地点或设在北京。广东社保寻找管理人之路再起小波澜”。因为社保基金大会承担让社保资格的管理人“述职”以及为广东社保寻找管理人的两大任务，所以，社保基金大会的延期，意味着广东养老金的入市又起波澜。而众所周知的是，在今年以来，A股的一度强势，与广东养老金为代表的地方社保基金的入市预期有着较大的关联，因此，广东养老金的入市起波澜，不仅仅搅乱了市场的预期，而且也意味着支撑着前期A股强势的基础开始松动。

　　第二，市场开始重新考量上市公司的一季度业绩。从券商研究所的策略分析师的研究报告来看，现在越来越多的策略分析师认为目前A股的估值尚未反映一季度业绩回落的情况。与此同时，关于银行资产质量的讨论，也使得银行股的低估值体系面临着挑战，如此种种就说明当前A股的估值体系面临着新的因素挑战。在此背景下，市场参与者所预期的2250点的支撑基础越来越松动，这其实也是昨日在盘中一度击穿2250点的诱因。既如此，A股的下行空间已打开，仅仅依靠一两个交易日的反抽已经不能阻挡大盘的调整趋势。

　　利用每一次反抽减仓

　　基于上述判断，在操作中建议投资者利用盘中的每一次反抽减轻仓位，尤其是一些不符合产业政策发展趋势的品种，比如地产股以及地产产业链的钢铁股、水泥股、机械股等。与此同时，不可盲目追涨盘中涨升的品种，因为近期A股一系列的血淋淋的事实证明了熊市中追涨结果就是割肉。

　　当然，市场的急跌往往也是泥沙俱下，不少业绩成长性相对确定的品种经过近期的调整，估值越来越便宜，所以，应利用大盘的调整，积极研究这些上市公司的成长前景，比如说医药股的红日药业、博雅生物、紫光古汉，医疗器械股的和佳股份，租赁股的渤海租赁等。

　　作者：金百临咨询 秦洪