负增长隐忧 寿险公司趸缴抬头

　　保费下滑风险仍是不可承受之重。

　　截至3月30日，A股上市保险公司2011年年报已全部亮相。中国人寿（601628.SH，2628.HK）、平安寿险、太保寿险、新华保险（601336.SH，1336.HK）保费收入分别为3183亿元、 1240.94亿元、 932.03亿元、947.97亿元，虽然分别同比增长了0. 03%、28.1%、6.1%、9.9%，银保渠道保费却普遍下滑。

　　深陷寿险行业性转型之困的保险巨头，虽对营销渠道转型和发展期缴已有共识，但整体保费下滑态势下，趸缴保费卷土重来已露“尖尖角”。2011年，平安个险趸缴规模保费同比大增2.36倍，令业界侧目。

　　寿险业纠结转型之际，财险业利润则在国内外环境的利好推动下稳步提升，新渠道拓展渐入佳境。

　　寿险趸缴猛增

　　寿险转型、银保保费下滑的大背景下，上市保险公司各有烦恼。

　　上市险企中，平安寿险对银保渠道的依赖度相对有限，2011年寿险营销员渠道规模保费收入占比高达85.45%，使得公司在2011年寿险转型中受影响较小。

　　但值得注意的是，平安寿险个险渠道首年趸缴规模保费收入从2010年的18.83亿元剧增到2011年的63.31亿元，剧增了2.36倍。

　　同时平安寿险新单增长遭遇挑战，其2011 年新单规模保费下降6.7%，个险新单规模保费增长了7.3%，平安整体寿险业务的增速主要依靠续期业务。

　　新单保费增长压力可从平安寿险2011年的产品销售策略中窥得一斑。2011年3月和9月，平安相继推出限时、限额、限量销售的趸缴产品“财富一生”，和首款趸缴终身返还型银保产品“富裕一生年金保险（分红型）”，冲保费效应明显。

　　趸缴增速过快和新单保费下降引发业界关于保费持续增长的担忧。中银国际证券研报认为，虽然平安寿险受银保渠道影响较小，但营销员产能和数量上的增长都已面临瓶颈。

　　其他上市保险公司的转型纠结并不亚于平安。

　　新华保险虽努力推动业务结构调整，重视发展长期期缴产品，但其过度倚赖分红险、银保渠道和趸缴的问题并未明显改观。

　　2011年，新华银保渠道保费收入566.92亿元，占比59.8%，其中首年趸缴保费高达234.23亿元，虽然在银保渠道保费中的占比由2010年末的52.04%降至2011年末的41.32%，但仍较高。

　　在当前分红率下降、银保未放松及人力成本上升的背景下，新华还面临较高的退保风险。2011年新华保险退保金150.47亿元，较2010年猛增95.16%。为此，2011年新华保险分出保费同比变动了1725%。

　　保费增长压力下趸缴上升的趋势在2012年也时有体现。记者获得的2月上海寿险行业交流数据显示，38家寿险上海分公司当月期缴新单保费总计仅3.37亿元。

　　而在2月，上海银保渠道趸缴保费达38.77亿元，较1月环比增长30.19%。趸缴保费在银保新单保费中占比达到92%。今年1月，这一比例也高达91.8%。趸缴占比过高问题突出。

　　国寿和太保进行价值转型的努力较为坚决。但国寿由于银保保费占比高达45.53%，面临严峻的业绩下滑压力，2011年已赚保费同比增长仅为0.1%。

　　太保寿险自2011年以来实施“聚焦营销、聚焦期缴”战略，业务质

　　量有所提升，公司代理人团队和产能均正增长。但由于增员、银保销售压力俱在，在2012年也显现增长疲态。

　　平安寿险、新华和太保寿险前两月累计保费收入分别实现12.18%、17.52%、0.66%的同比正增长。但三家公司2月保费均出现超过15%的环比下降。

　　国寿前两月保费收入794亿元，增幅由1月的同比增长11.9%快速回落至目前的-6.15%。2月当月保费收入同比降幅达25.6%，为2011年1月以来降幅之最。

　　国寿表示，2011年个险渠道的新业务价值贡献80%左右，2012年个险渠道将提高中长期期缴业务的发展。

　　财险业进入“最好时光”

　　与处在寒冬中顾影自怜的寿险业不同，2011年俨然成为国内财险业的“最好时光”。

　　从人保财险、平安产险和太保产险三家公布的年报数据来看，2011年，三公司保费收入分别为1733.72亿、833.33亿和616.87亿元，同比分别增长12.63%、34.2%和19.5%。其中，以电销为主的新渠道业务发展渐入佳境，保费占比大幅提升。

　　2011年平安产险电话车险共实现保费收入221.9亿元，占比继续提升至26.6%，同比大幅上升6.3个百分点。太保产险2011年包括电网销和交叉销售在内的新渠道保费收入共73.66亿元，同比大增227.1%，占总保费的11.94%。其中，电销收入达53.73亿元，同比增长397%，占总保费收入的8.71%。

　　人保财险电销部一位人士透露，2011年人保财险电销保费收入约80亿元，今年轻松就能过百亿，未来目标是占总保费收入的20%以上。

　　从利润水平来看，2011年人保财险净利润再创新高，达80.27亿元，同比大增51.8%。其中承保利润80.16亿元，涨幅达188.3%。

　　相比之下，平安产险净利由2010的38.65亿元增加28.8%至49.79亿元，太保产险净利增幅最小，同比增长7.3%至37.67亿元。

　　值得一提的是，人保财险的车险承保利润占比首度出现大幅下降。2011年人保车险承保利润46.75亿元，占盈利的58.3%，较2010年的92.5%大幅下降34.2%。

　　人保财险副总裁降彩石称，这主要得益于2011年人保企业财产险和工程险等业务承保利润的大幅增长。人保企业财产险业务承保2011年扭亏为盈，承保利润3.3亿元，承保利润率同比增加8.4个百分点。

　　事实上，得益于市场秩序的进一步规范，保单承保环节成本得到有效控制，产险行业近两年综合成本率持续优化。

　　2011年人保财险的综合成本率大幅下降3.7个百分点至94%；平安同比略有回升，为93.5%，高于2010年的93.2%；太保最优，为93.1%，同比下降0.6个百分点。

　　关于商业车险市场化开闸对全行业综合成本率水平造成大的影响，降彩石表示，综合成本率将会有一些小幅波动，未来行业综合成本率水平将维持在比较合理的水平。广发证券研报亦预计产险公司的综合成本率有望保持稳定。 (来源：21世纪网)