新增QFII额度预示资本放开提速？

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　　今年3月份以来，国家外汇管理局QFII审批进程日趋提速，而上调QFII额度，让业界不禁猜测，中国资本项目放开是否正在有意提速？

　　大方向明确

　　“QFII的扩容说明资本项目放开提速的思路正在付诸实践。”商务部国际经济贸易合作研究院研究员梅新育在接受《第一 财经日报》采访时指出。

　　中国银行国际金融研究所分析师甄峰认为，尽管容量扩大，但因为资金的流动具有滞后性，所以实现起来会发现比较慢。

　　“因为投资属于市场行为，政策放开是一方面，但距离实现这个额度还有一段距离。”甄峰说，“扩容更重要的意义在于释放了一个积极的信号，一方面鼓励已经通过审批的海外投资机构，加大投资力度，一方面也是暗示其他投资机构开放的方向将不会改变。”

　　另一方面，去年四季度以来，我国外汇占款和外汇储备出现罕见的负增长，特别是外汇占款5个月的平均增长仅为129亿元人民币，大大低于此前的月均3000亿的水平，反映出资本流入速度仍远低于正常水平。

　　因此，也有业界人士指出，跨境资本流入正在减缓，缓解了此前国际收支不平衡的矛盾，这为调高合格境外机构投资者投资额度上限提供了条件。

　　“另外，我们国内资本市场容量已经大大放大，同样多的外资，以前可能有能力操纵整个市场，现在则未必了。”梅新育说。

　　资本项目波动性增强

　　据悉，2002年QFII 试点开始实施以来，一共进行过三次扩容，上次扩容是2007年根据第二次中美战略经济对话成果，QFII额度从100亿美元增加到目前的300亿美元。

　　与此前扩容相比，这次500亿美元新增的规模有了明显扩大。

　　对此，梅新育指出，此次扩大将对外商直接投资流入产生间接的促进作用，并且组合投资流入在资本项目收支中占比将上升。同时，我国资本项目收支的波动性将因此增强。

　　与此同时，此次证监会还增加了人民币合格境外机构投资者投资额度（RQFII）500亿元人民币。

　　作为离岸人民币回流途径之一，RQFII上限提高，或许也暗示着外管当局推进人民币国际化的意图。

　　梅新育指出，此举无疑是促进人民币国际化之举。

　　“考虑到最近人民币国际化取得长足进展，特别是宣布将人民币纳入官方外汇储备的国家连续实现了重大突破，预计新批的人民币合格境外机构投资者投资额度中，相当一部分可能直接、间接为外国央行获得。”梅新育说。

　　甄峰认为，人民币合格境外机构投资者，是人民币跨境回流渠道中很重要的一个环节，这个环节有没有是标志性的。

　　“至于金额多少并不太重要。500亿元人民币的扩容，其实规模并不太大，只是表明放开的大方向，但在节奏上采取比较谨慎的步伐。”甄峰说。