首只分级股基“封转开”获通过 长盛同庆难避赎回压力

　　4月10日上午9时30分，长盛同庆持有人大会如期举行。本报记者从现场了解到，逾97亿份额的持有人或代理人参会，约占长盛同庆146.86亿份的66.11%，偌大的会议室几乎座无虚席。

　　11时40分，长盛同庆的转型方案获得高票通过。议案表决结果显示，41亿A份额和55亿B份额投出“同意票”，分别占A份额、B份额的99.704%和98.93%。

　　下一步，将等待证监会的批复。

　　“长盛同庆目前处于转型过渡期，正逐步有序地将投资组合分散，以保证转型顺利完成。”长盛基金投资管理部总监、长盛同庆基金经理王宁表示。

　　长盛同庆是首只进行“封转开”的分级股票型基金。该基金将于5月11日到期，此后将更名为“长盛同庆中证800指数分级证券投资基金”，并从一只主动式管理分级基金变为跟踪中证800指数的分级基金，而不是基金建立之初定下的LOF基金。据现场一位高管透露，金融工程部总监刘斌为拟任基金经理。

　　“这些创新型的老封基其实在设计之初并没有考虑到，封转开后的应对办法。随着市场的发展及投资者需求的多元化，就想有所改变。”好买基金研究员陆慧天表示。

　　接下来，国内第一只分级基金国投瑞银瑞福分级也将于7月16日到期。

　　对于长盛同庆的首次试水，国投瑞银也非常关注，其委托人就出现在了长盛同庆的持有人大会上，希望可以借鉴长盛同庆的转型做法。

　　据接近国投瑞银的一位人士透露：“目前公司已拿出几套转型方案，与长盛同庆的转型思路差不多”。

　　“一般封闭基金结束后变成普通基金对于投资者而言和其他基金没有区别，没有召开持有人大会后继续创新的先例，长盛基金这次之后可能很多基金就会跟着做。”陆慧天指出。

　　但相比长盛同庆，瑞福分级的收益结构更加复杂，光收益分配就有10多种可能性。“连专业人士都得好好研究一番才能看明白，更别提一般的投资者了。”一位业内人士透露。

　　“对于长盛同庆和瑞福分级来说，转型后收益结构就会变得简单很多。”陆慧天表示，长盛同庆的此次转型，不仅对封闭式分级基金，甚至对一般封闭式基金都有意义。

　　对于长盛同庆的转型，最令人关注的就是赎回潮会不会涌现。

　　从流程上看，同庆A份额和B份额完成封闭期到期转换后，将设定5个工作日的赎回期间。

　　赎回潮届时可能将显现。

　　“我担心的是，大量赎回会不会对基金净值产生影响？公司如何处理？”一位持有人现场发出疑问。

　　“当时折价买进同庆A份额的持有人，肯定不愿意将其转为新基金的A份额和B份额，这一部分人会第一时间卖出套利。”一位机构投资者说。

　　针对赎回疑问，长盛基金制定了应对措施。主要防范赎回风险的手段便是基金转型后同时开放基金申购，其次便是封闭期到期前与持有人沟通，对计划赎回的份额预先登记，并提前准备现金头寸以应对可能发生的大规模赎回。

　　“这些手段在一定程度能够对冲掉一些赎回压力，但依然阻止不了赎回之势。”陆慧天指出，而且近年来分级基金及创新型基金越来越多，持有人有了更多的选择。长盛同庆的规模很大，缩水不可避免。

　　对于长盛同庆，起关键作用的依然是机构。根据长盛基金2011年年报，截至2011年末，长盛同庆持有人44051户，户均持有33.34万元，机构持有同庆A、同庆B的比例分别为67%和53%。

　　“在余下的一个月里，我们也会与持有人特别是机构投资者继续进行沟通。”长盛基金一位内部人士表示。 (来源：21世纪网)