25家公司首发募资用尽九成 业绩差别明显(组图)

　　25家公司首发募集资金累计使用已超过90%

　　随着年报的披露，不少新股开闸之后上市的新公司业绩开始呈现在投资者眼前，而另外一个问题-募集资金使用情况，也开始呈现出来，尤其发行已超一年的公司，其首发募集资金使用情况更是一个焦点，项目进展与贡献度更值得关注。

　　目前数据显示，已经有25家公司的首发募集资金使用超过90%，巨力索具、鑫龙电器累计投入已超过首发募资总额，日海通讯和比亚迪也已经全部使用了首发募集资金。这些公司多数为2011年之前首发募资的公司，除比亚迪和徐家汇外。截至去年年底，比亚迪发行也仅不足半年时间，但首发募集的超过13亿资金已经全部使用，徐家汇不足一年时间也投入了9.4亿元。

　　除比亚迪已经投入超10亿外，巨力索具等投入首发募集资金也已经超过了10亿，力帆股份累计投入已经超过了25亿元。这25家公司平均每家公司募资超7亿元，就目前累计投入情况看，平均每家公司投入的首发募集资金已经达到6.97亿元。

　　25家公司中多数业绩增长非新项目贡献，8家去年业绩不增反降

　　这25家公司中，业绩增长最大的乐视网2011年实现净利润1.31亿元，同比增长87.05%，但是我们也看到，公司承诺的投资项目去年实现收益并不高，仅1039.52万元。而超募资金使用实现的收益却是最初募资投向收益的4倍，同时，其原有业务的增长仍是主要动力，发行募资项目仍未成贡献利润的主要力量。博云新材2011年承诺募资项目并没有产生收益，保龄宝等首发募资投入项目去年实现收益也都较少，这些公司业绩都实现增长，但这些公司业绩增长的主要贡献也并非新项目。

　　而比亚迪等8家公司虽然首发募资已经近乎用尽，但业绩并没有增长，反而出现了下降。精艺股份年报说明中指出，报告期内营业利润、利润总额、净利润同比下降幅度较大，主要是由于受精密铜管业务销量及产品毛利率下降导致毛利额下降；同时因银行贷款利率、贴现利率大幅上升，导致公司财务费用同比增长了2,550.15万元，增幅为62.35%。虽然募资项目已经实现收益，但受行业影响较大，丽鹏股份、比亚迪等业绩也出现了较大幅度的下降，其中丽鹏股份下降55.86%，比亚迪下降45.13%。

　　25家公司首发承诺最大投资项目多数已过预计完工时间

　　这25家公司年报显示，其招股说明书中承诺的投资项目中，投资金额最大的项目多数预计完工时间集中在2010年和2011年两年之间。圣农发展2009年10月9日网上发行募资，其募集资金仅计划投入到新增4600万羽肉鸡工程建设中，计划投资总额超过8亿元，调整后的投资总额7.44亿元，截至去年年底已经累计投入7.42亿元，虽然本年度达到设计产能的97.16%，但实际收益已达到预期收益的108.48%，项目建设产生的收益较为理想，公司去年净利润和营业收入都实现了大幅增长。

　　而北新路桥等公司虽然募集资金已经基本用完，但项目完工仍需等待较长时间。北新路桥同样是2009年发行筹资，实际募资7.50亿元，目前已经投入了97.71%，公司年报显示虽然公司最初发行时承诺的投资项目中补充公路工程施工业务资金已在年底基本完成，购置施工机械设备也预计在今年年底可以达到使用状态，但投资最大的项目预计要到2015年底才能完工。像力帆股份和山东墨龙，其年报中并没有公布项目预期的完工时间。

　　25家公司承诺募资投资项目业绩贡献差别大

　　除圣农发展首发募资投入项目业绩贡献较好外，数据显示，久立新材等公司业绩贡献也较为理想。久立新材年报显示，公司去年实现净利润1.12亿元，同比增长52.94%，承诺募集资金投资最大的电站锅炉关键耐温、耐压件项目，实现净利润3899.39万元，所有承诺募资投入项目去年实现效益9138.59万元，占到了公司去年实现净利润的八成以上。禾盛新材年报特别说明，公司公布的首发募资项目实现的收益为销售收入，占到了公司2011年营业收入的六成以上。

　　比亚迪等公司虽然募集资金已经使用完毕，但投资效果暂未显现或者贡献较小。比亚迪半年内投入13.54亿元，承诺的投资项目投产时间都基本在今年年底，公司最初计划投资总额为21.92亿元，而实际仅募集了13.54亿元，虽然已经全部投入，但除深圳汽车研发生产基地项目基本完成投资进度外，锂离子电池项目仅完成了33%，汽车零部件项目仅完成了15%，三个项目均未实现收益。除比亚迪、力帆股份等募资项目没有实现收益的公司外，齐星铁塔累计近4亿元的首发资金投入，去年也仅实现了212.82万元的收益，嘉事堂、保龄宝去年实现的收益也较少。

　　多家公司上市前业绩已下降，虽用完首发募资但短期业绩仍难改观

　　根据25家公司招股说明书中上市前三年的业绩情况看，太阳电缆等公司在上市前业绩已经下降。太阳电缆上市前一年业绩较上市前两年业绩下降了22.84%，继续向前追溯，业绩也仅是微涨，上市前三年的业绩并不理想。公司首发募资6.69亿元目前已经用了6.26亿元，虽然募资项目已经产生收益，但产生效益影响并不大，业绩也仅实现了微涨。

　　精艺股份上市前后业绩均表现平平，上市前一年业绩同比下降2.44%，已经出现了下降，上市第一年业绩仅增长12.24%，2010年业绩增长则不到10%，到了去年业绩却出现了大幅下降。公司受行业影响较大，虽然公司去年年报指出，公司最初承诺的投资项目中已经有两项实现收益，投资最大的精密铜管生产线项目预计今年6月-9月能够投产，但行业风险影响下，未来收益仍不确定。比亚迪、博云新材、北新路桥等公司同样是上市之前已经亏损，募资投向却都产生收益较少，短期业绩仍难有改观。（魏宝松）

　　（注：数据基于模型测算，不构成投资建议，仅供投资者参考。更多详情：https://idea.stcn.com）

　　作者：魏宝松