QFII和RQFII投资额度双扩容 资本市场开放渐深入

　　中国证监会4月3日宣布，新增合格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元。同时，新增人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度500亿元人民币。至此，QFII投资额度由300亿美元提升至800亿美元，RQFII投资额度由200亿元人民币提升至700亿元人民币。

　　目前，我国已批准了来自23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格，其中资产管理公司82家，保险公司11家，主权基金、养老金、捐赠基金等机构29家，商业银行23家，证券公司13家。截至3月23日，QFII账户总资产规模达到2656亿元，其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。

　　QFII制度带来新的投资理念

　　以境外长期投资机构为主的QFII注重价值投资和长期投资，丰富了境内资本市场的投资者结构，推动了上市公司质量的提升

　　2002年，中国证监会与中国人民银行共同颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，合格境外机构投资者试点开始实施。2006年在总结试点经验基础上，中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局共同颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》。

　　QFII制度实施以来，整体投资运作平稳。从实施情况来看，以境外长期投资机构为主的QFII注重价值投资和长期投资，丰富了境内资本市场的投资者结构，推动了上市公司质量的提升，提高了资本市场的国际化水平和影响力，增加了国际社会对我国经济和社会发展情况的了解。国内银行、证券公司、基金管理公司、保险资产管理公司等金融机构也通过与QFII开展业务合作，提高了金融服务水平，培养了专业人才，对国内金融机构拓展国际市场发挥了积极的推动作用。同时，QFII进入我国资本市场投资和日常资金汇出入，增加了我国对跨境证券投资和资本流动的监管经验，为资本市场进一步对外开放和实现人民币资本项目自由兑换进行了积极探索。

　　近年来，随着我国经济总量持续扩大及资本市场的不断发展，境外机构投资我国资本市场的需求日益增加。证监会相关人士表示，为进一步促进境内资本市场的稳定发展及对外开放，下一步将按照中央金融工作会议提出的“扩大金融对外开放”要求，总结QFII制度经验，进一步便利QFII投资运作，吸引更多境外长期资金投资我国资本市场。

　　RQFII健全境外人民币回流机制

　　开展RQFII试点，对扩大我国资本市场开放水平，进一步推动人民币国际化，巩固和提升香港国际金融中心地位发挥了积极作用

　　2011年12月16日，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合发布了《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，允许符合一定资格条件的基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，运用其在香港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务。

　　该《试点办法》发布实施以来，相关部门积极推进，试点工作进展顺利。目前，中国证监会批准了21家试点机构的RQFII资格，国家外汇管理局批准其合计200亿元人民币投资额度，试点机构的RQFII产品已获得香港证监会批准，部分产品已开始投资境内证券市场及银行间市场。

　　开展RQFII试点，对扩大我国资本市场开放水平，健全境外人民币回流机制，进一步推动人民币国际化，巩固和提升香港国际金融中心地位发挥了积极作用。试点推出以来，市场评价积极。

　　证监会相关人士表示，中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局对扩大试点规模的可行性进行了认真研究，并与香港有关部门就此进行了密切的交流与沟通。为进一步推进境内证券市场对外开放，拓宽境外人民币投资渠道，满足境外投资者对境内证券市场的投资需求，此次新增的500亿元人民币RQFII投资额度，将允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成份股并在香港交易所上市。下一步，中国证监会还将会同有关部门研究进一步扩大试点规模、机构范围及投资比例。

　　QFII运作为养老金入市提供借鉴

　　倡导养老基金等长期资金投资A股市场是市场最为关注的内容之一，而QFII的运作方式可以被当做一个范例

　　目前，已有许多境外养老金通过QFII制度投资A股市场。其中有一些直接申请QFII资格，如魁北克储蓄投资集团、安大略省教师养老金、加拿大年金计划、家庭医生退休基金、国民年金公团（韩国）和香港医院管理局公积金计划。这6家境外养老金获得QFII资格及7.5亿美元投资额度。另有一些养老金则通过购买QFII发行的投资境内的基金等产品，间接投资A股市场。

　　从运作模式看，许多境外养老金将其资产委托给共同基金、对冲基金等资产管理机构进行投资。其中欧美国家养老金的委托投资比例较高，2010年退休金占美国共同基金资产的40%。据统计，2011年底QFII在境外发行的基金等投资A股市场产品的规模为268亿美元，其中相当部分资金来源于境外养老金。

　　在过去的10年间，境外养老金通过QFII投资A股市场取得了较好回报。2002年以来，QFII净汇入资金1213亿元，与目前QFII资产2656亿元相比，累计盈利1443亿元。良好的投资业绩，也使其能够成为中国养老金等长期资金的入市范本。