货币供应量回升幅度有限存准率仍有下调必要

　　⊙记者 李丹丹 ○编辑 艾家静

　　截至3月末，我国货币供应量增速较上月略有回升，但回升幅度有限，尤其是狭义货币（M1）增速仅回升0.1个百分点至4.4%，显示实体经济经营活力仍然偏弱。业内分析，在当前的货币环境下，货币政策仍有微调必要，以引导货币信贷平稳适度增长。

　　具体来看央行数据：3月末，广义货币（M2）余额89.56万亿元，同比增长13.4%，比上月末高0.4个百分点，比上年末低0.2个百分点；狭义货币（M1）余额27.80万亿元，同比增长4.4%，比上月末高0.1个百分点，比上年末低3.5个百分点；流通中货币（M0）余额4.96万亿元，同比增长10.6%,比上月末高1.8个百分点，比上年末低3.2个百分点。一季度净回笼现金1154亿元。

　　3月货币供应增速回升是由多方面因素造成，包括贷款增速回升、银行存款增加、财政存款下放以及理财资金回流等。3月份我国新增人民币贷款1.01万亿元，新增人民币存款则冲高到2.95万亿元。

　　但值得注意的是，Ｍ1的增速回升幅度并不大，仅回升0.1个百分点，4.4%的水平在历史数据里依旧偏低。Ｍ2则回升0.4个百分点，与Ｍ1之差进一步扩大，表明当前实体经济的经营活力不强。

　　与此同时，一季度社会融资规模为3.88万亿元，比上年同期少3487亿元。其中，3月份社会融资规模为1.86万亿元，分别比上月和上年同期多8136亿和355亿元。

　　在这样的货币环境下，交行金研中心认为，货币政策将保持稳健并继续向宽松方向微调。预计二季度存款准备金率可能下调一次，下调的时间窗口主要取决于外汇占款变化。

　　“未来外汇占款很难出现大规模增长，货币政策在二季度可能进入再次宽松的敏感窗口。”光大银行首席宏观分析师盛宏清分析称。

　　而对于利率工具，业内看法依旧谨慎。“目前基准利率水平并不高，且市场实际利率已经下行，再加上中长期通胀压力依然存在以及经济增长不大可能大幅放缓等因素”，交行金研中心维持年内利率保持基本稳定的判断。

　　作者：李丹丹 (来源：上海证券报)