上海家化初尝改制红利 期权大礼近四成员工有份

　　平安送来期权大礼 近四成员工有份

　　在市场的普遍期待中，改制后的上海家化终于抛出了重磅炸弹。

　　本报记者独家获悉，4月5日，上海家化董事会审议通过了《2012年限制性股票激励计划（草案）》。根据这份计划，上市公司将以限制性股票的激励形式向公司中、高层

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　　2011年11月7日，上海家化整体转让给了平安集团。在国资改制的这一特殊背境下，此番上海家化新一轮的股权激励计划显得格外引入注目。可以比较的是，曾经身处国资系统的上海家化，一期股权激励计划耗时两年之久，但激励方案几经修改后大为缩水，以至于聊胜于无。

　　“这回不一样，平安那边是同意的，他们已经签字盖章了。”4月9日晚间，刚结束公司例会的上海家化董事长葛文耀对本报记者说。

　　不过，有投行人士向本报记者表示，此番上海家化的激励程度过高，或将对上市公司的业绩带来不利影响。

　　期权普惠成真

　　根据新激励计划，二期股权激励对象涵盖公司中、高层管理者和核心技术、业务人员，受激励人数占上海家化员工总数的38.1%。

　　“外界很好奇为什么家化这次激励的范围这么广，人员比例那么高，这和我们特殊的人员结构有关，我们1000多名员工里，流水线生产工人数量连10%都不到，90%都是白领。”葛文耀告诉本报记者。

　　事实上，由于受困国企整体薪酬体系，人才流失是多年来始终困扰上海家化的问题。在上海家化的发展历史上，曾有一年被同行业外企挖走8名骨干人员的经历。一位上海家化的离职员工曾告诉记者，公司招募应届生的薪酬每月最多在4000元左右，而宝洁这类员工的薪资大概为9100元。

　　由此在改制大幕启动之初，二期股权激励计划就已经在葛文耀心中酝酿。葛文耀曾对外称，将在就业市场与外企展开竞争，未来家化将能够提供堪比欧莱雅和宝洁的优厚待遇。

　　“但目前在招人上还是存在困难。”谈及员工薪酬，葛文耀苦笑着说：“今天我们开会的时候，投资部对我讲，他们招不进人，因为我们薪水还是比不过外企。但是假如我们加上股权激励，家化就可以在薪酬水平上达到甚至超过外企了。”

　　“上海家化一期股权激励在2011年底到期后，马上推出二期激励，有助于留住中高层以及核心业务人员，使经营者和股东利益一致，最大程度上激发员工的积极性。”中投顾问化工行业研究员李加楠对记者表示。

　　记者看到，除了董事长、总经理、执行董事等7名高管外，有33名中层管理者和358名核心技术业务员工拿到了股权激励，而后者占此次新增发股票数量的81%。

　　一位名列股权激励名单中的业务经理对记者说：“这个名单中的员工人选是由高层定下来的，我也是昨天才知道自己入围了，能具体分到多少股票现在还不清楚。”

　　据了解，此次股权激励解锁条件为：以2011年度净利润为基数，2012-2014年净利润增长率不低于25%、56%、95%，加权平均净资产收益率分别不低于15%。

　　“这次期权是否能成功兑现关键还看业绩，毕竟期权是有风险的，亏损也不是没有可能，这就逼着大家一定要把上市公司的业绩做上去。”葛文耀说。

　　得益于改制

　　当年身处国资系统的上海家化，曾是上海第一个吃股权激励“螃蟹”的企业。2006年9月，上海家化公布了第一份股票激励计划，方案涉及股票数量不超过1600万股，占总股本的9.13%，实施方式为家化向激励对象定向发行的股份。

　　但很快，第一套股权激励方案被国资委紧急叫停。据上海家化的内部解释，当时国资委正在制定大型国企股权激励方案相关规定，因此激励方案暂且被搁置。

　　随后不久，上海家化又出台了第二套激励方案，主要内容是以上年度税前利润总额较前一年的增量为基础，提取其25%作为激励基金，用于购买公司股票。但随即，第二套方案又遭中国证监会否决。

　　直到2008年4月，上海家化股权激励方案才修成正果，但具体激励方案已大幅缩水。一期股权激励仅向175名激励对象共计售出530万股，股票激励份数和范围尚不及此次的一半。

　　“当时我也想多加一点人，但是国资委方面通不过，股票数量和受激励人数都按要求减掉了不少。”对于改制后的家化，葛文耀预计新一轮激励方案的通过会比上回要乐观。

　　“大股东平安是同意的，我今天还接待了三只公募基金，基本上对这次的方案也是满意的。年内能否顺利完成，就要看中国证监会的审批进度了。”葛文耀对本报记者表示。

　　中金公司在一份研究报告中指出，上海家化此番激励力度巨大，平均每人可获授7.1万股，如果根据目前的股价计算，平均每人收益可达110万元。

　　对此，一位投行人士向记者表示：“家化这次股权激励力度太大了，费用远远不止1.7亿元，因为16.41元的行权价比目前32元左右的现行股价便宜了近一半，那么差价肯定是由上市公司来填补，新增2000多万股的成本至少应在4亿元以上。”

　　对此，上海家化董秘冯珺在接受本报采访时解释：“1.7亿元的股权激励成本是会计师通过《企业会计准则》测算出来的，具体的公式我并不清楚，但并不是简单的乘积。”

　　葛文耀说：“现在是授权容易，解锁难。家化2005年的时候净利润才只有3800万元，但2011年净利润是3.6亿元，差不多是10倍的增长。而现在我们要在2011年的基础上每年再增长25%的净利润，这里面要包括减掉股权激励的成本，减掉一次性收益，所以2014年我们的利润经常性收益必须是2011年的119%才可以达成解锁条件，这算是个不小的挑战了吧。”

　　为转型铺路

　　一位上海家化的内部人士告诉本报记者，根据集团高层的设想，今年将重点专注时尚产业投资平台的整体搭建。未来家化集团将定位为一家综合性时尚产业集团。

　　葛文耀曾对记者表示，未来将根据化妆品主业和时尚产业，计划把家化拆分成两个独立的投资平台，集团做时尚产业业务，而上市公司专注做化妆品板块。2012年则将筹备两大投资平台的人选。

　　记者也在此次新股权激励的《草案》中留意到了这种变化。仍位居上海家化副总经理之位的宣平，此番并未进入股权激励的高管名单，替而代之的则是“少壮派”的新副总方骅。

　　据上海家化内部人士介绍，方骅今年33岁，毕业于美国哈佛大学商学院。方曾在科尔尼（上海）企业咨询有限公司任高级商业分析员；后供职于西门子（中国）有限公司上海分公司任高级销售经理；而后又在新加坡政府投资咨询（北京）有限公司任副总裁；此后转投上海家化，于2012年1月末被任命为副总经理，主管上市公司投资和海外并购。

　　在此次股权激励计划中，方骅分得股票数量32万份，在7大高管中位列第5，器重程度可见一斑。

　　上述家化内部人士称，目前集团层面的投资操盘手人选尚未敲定，但搭建两大投资平台一定是今年的重头戏。