焦炭期货上市一年遇冷 发挥功能尚需时日

　　2011年4月15日，焦炭期货在大连商品交易所正式挂牌交易。焦炭期货不仅是中国首个煤炭类期货品种，更是国内外唯一的焦炭期货品种。

　　时至今日，焦炭期货上市运行已整整一年，据中新网记者调查了解，这一被各界寄以有望成为首个“中国式定价”的大宗商品，在挂牌之时 备受关注，但目前市场表现却“不尽人意”，成交量和持仓量都呈逐步萎缩之势。

　　业内人士称，作为新的品种，焦炭期货需要一个逐步培育的过程，在市场上发挥功能尚需一段时间。

　　成交量和持仓量逐步萎缩

　　据大连商品交易所提供的数据显示，一年来，焦炭期货累计成交量326.5万手，成交总金额达7354亿元，19个合约挂牌交易，交割库注册仓单为7.3万吨。

　　一年时间，焦炭期货最高成交量出现在2011年4月19日，达到了205268手，当日也出现最高成交额，为481.38亿元。但与之相比，2012年4月13日的成交量显示为2428手。

　　山西三立期货高级分析师张佃杰对中新网记者说，从整个盘面上看，从2011年11月份以后，焦炭期货的成交量和持仓量都呈现逐步萎缩的态势。

　　张佃杰进一步解释，每到一个主力合约交割的时候，焦炭期货都会出现一波下跌走势，持多头的人不愿接货，一般都选择平仓，离开市场。

　　万达期货焦炭研究员张甜甜对中新网记者也表达了上述观点，一年来，焦炭期货的成交、持仓量在所有商品中算最少的品种之一。

　　此外，焦炭期货交割价格都低于现货价格。如成交量与持仓量都是第一的1109为例，交割价是2027元/吨，当时天津港的现货价是2170元/吨。

　　张甜甜解释说，这是因为钢厂对焦炭的需求具有个性化特点，但是交割的时候买方(贸易商或钢厂)不知道卖方交货的焦炭品质如何(焦炭期货交割品质不是唯一，设有贴水，也就是比标准品质量差的焦炭也可以用作交割，而且贴水设有好几层)，买方存在风险，导致买方交割参与度低。临近交割的时候买方倾向于低价平仓离场，导致期货低于现货，低到一定程度后剩下的买方才可能因为低价进行买入交割。

　　数据显示，一年来焦炭期货的交割库注册仓单为7.3万吨，也就意味着一年来只有7.3万吨的焦炭期货完成了现货交割，而据官方统计，2011年中国焦炭产量达4.28亿吨。

　　此外，另一组对比数据也显示出焦炭期货市场的活跃度不强。截至目前，同为新上市品种，甲醇期货持仓量18000多手(90多万吨)，焦炭期货持仓量4000多手(40多万吨)，而甲醇消费量才2000多万吨，焦炭消费量却超4亿吨。

　　多重因素造成

　　记者采访多家期货公司及大连商品交易所相关人士得知，造成焦炭期货市场不活跃的因素有多种，最主要是焦炭产业链单一，价格变化不大、大合约等原因。

　　张甜甜分析认为，焦炭期货市场不活跃两个最重要的原因，一个是产业链单一，焦炭85%以上用于钢铁行业，且焦化厂和钢厂主要实行厂对厂贸易，以销定产为主，贸易商数量极少，价格平稳；另一个，焦炭上游煤炭行业集中度高，煤企定价能力强，炼焦煤价格比较平稳，焦炭价格属于成本支撑型，与炼焦煤价格走势较为一致。

　　张佃杰说，从交易层面来讲，焦炭期货日内波动幅度绝对值较小，短线交易的操作空间小，市场活跃度相应就会低。

　　此外，业界普遍认为，焦炭期货大合约制也是市场不活跃原因之一。张甜甜说，焦炭期货一手代表的是100吨，这是一般商品一手10吨的10倍合约交易。在期货市场中，“大合约”对中小投资者来说是一道坎，会影响一般投资者的参与热情，一般来说，合约越大市场活跃度就越低。

　　多家期货公司对焦炭期货目前的行情评为“交投惨淡”，市场的活跃性和流动性弱导致投资者基本不愿意介入。

　　一位焦炭期货研究员对记者表达出自己此刻心里的纠结。说自己作为焦炭研究员不希望这个品种不好，但这却是事实，而且自己目前的研究已经转向甲醇，现在对焦炭投入的精力也不再像之前那么多了。

　　此外，记者致电多家焦企和钢企相关负责人，均表示对于焦炭期货这样的新生事物，他们仍在观望中。山西焦联电子商务股份有限公司副总经理王兵在接受中新网记者采访时称，山西的焦化企业一般都在关心焦炭期货，但真正做的企业却很少。

　　市场发挥功能尚需时日

　　中国是世界上最大的焦炭生产和消费国，业内人士普遍认为，焦炭期货的上市在一定程度上可以为现货企业提供有效的避险工具，提高抵御风险的能力，有助于中国焦化行业增强国际市场话语权。此外，焦化企业希望将期货价格拉升上去以带动现货上涨，再在高位反手进行卖出套期保值，以此摆脱近年焦炭行业一直亏损的现状。

　　但从运行一年来的情况而言，焦炭期货并未发挥出人们预期的市场功能。生意社焦炭分析师逯漫认为，焦炭期货只能说是一种风险管理的工具，对于焦化行业的作用或被高估。

　　张佃杰认为，现在若出现利多或利空因素，才能将如今的格局打破，若有外界条件助推，焦炭期货的交易才能活跃起来。

　　张甜甜说，下半年中国或将推出焦煤期货，这对焦炭期货市场的活跃性会有所提升，但不会出现大的改观。

　　张佃杰称，如若焦煤期货上市，可以完善焦煤、焦炭、钢材的交易体系，上游、中游、下游都有了，市场活跃起来对现货套利比较好。

　　大连商品交易所相关负责人表示，焦炭期货上市以来一直平稳运行，目前培育一个期货品种需要一个过程，市场发挥功能也尚需要一段时间。未来交易所将进一步做好市场拓展服务工作，深化现货企业对期货市场功能作用的认识，引导现货企业合理参与利用焦炭期货，并为企业参与利用提供更多便利条件。