余丰慧：汇率改革影响几何

　　这7年来伴随着汇率改革的我国经济有苦有甜、有得有失。“甜和得”是，人民币汇率迈出了市场化的实质性步伐，大大促进了我国经济转型。“苦和失”是，使得我国长期依赖外向型经济拉动的出口这马车不得不停下来，一大批出口企业受人民币升值影响经营出现困难，至今对中国经济影响仍在持续。

　　这次央行较大幅度地扩大人民币对美元浮动幅度，使得人民币汇率向市场化大大迈进了一步，不过，其带来的影响也不能忽视。

　　首先，使得一些外向型企业汇率风险加大。最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%，简单可以理解为手持外汇资产企业的风险可能加大一倍。外向型企业要加大风险管理，利用期货市场的套期保值功能锁定汇率，避免遭受汇率波动风险。

　　其次，外汇指定银行管理外汇资产压力增加。可能使得银行持有的外汇资产隔日出现亏空风险。银行必须加强对汇率市场走势的分析研判和掌控能力。

　　再次，要防止国际短期资本大举外流。人民币对美元波动增大，国际短期资本风险增大，不排除集中大幅加速外流对中国造成一定冲击。外汇管理部门一定要加强监测，及时防范。

　　其四，人民币汇率达到均衡状态后，可能使得通过外汇占款被动发行基础货币的压力消失，这将影响到市场基础货币投放已有的依赖路径。

　　此外，也不排除人民币对美元扩大浮动幅度后，增强人民币升值空间，市场仍有相当多人士认为，人民币升值的趋势仍然没有根本改变。因此，一定要防止人民币突发升值对中国出口企业构成更大压力。