别让烧钱成为创投腐败的温床

　　证券时报记者 胡南

　　日前，复星创投原总裁陈水清涉嫌犯罪被捕一事在业内引起广泛关注，甚至被称为“创投界首个涉嫌犯罪案例”。由此也引发出创投界的一个沉重话题，即当下正以各种方式在不少投资项目中发生的创投腐败问题。

　　据媒体披露，陈水清被捕的部分原因可能与他在从事创投业务的过程中与被投资方串通联合抬高投资价格，并以此谋取私利有关。作为一个活跃在创投界的资深人士，陈水清为什么要这么做？直接原因，不外乎利益。但是，他为什么能这么做？这就涉及行业内更深层次的问题。笔者以为，陈水清涉案事件的发生至少包括以下原因：

　　首先，职业道德缺失。在企业投资中违背道德准则的行为有多种。对照陈水清一事来看，为了个人的利益，串通标的企业抬高价格，不惜伤害PE基金及其背后投资人的利益，有背于投资人的职业道德。

　　其次，行业监管力度不够。资本市场的确诱惑多多，身处其中除了自身较强的职业道德素养外，在行业发展不成熟不规范的时期，尤其需要监管机制加以约束。尽管目前不少PE机构加强了风险控制的力度，但上述事件的发生还是暴露出PE机构在监管方面的脆弱。同时，这也对有关监管部门将PE行业纳入监管，并加强监管力度提出了更高的要求。

　　第三，PE烧钱催生腐败可能。当前，部分PE机构由于手握重金，多了几分浮躁，少了一些沉淀，争相烧钱，宁投错勿错过，一味追求投资的速度快、数量多、规模大。这就难免会让那些想钻行业空子的人有机可乘。从某种程度上说，上述案件的发生与当下PE疯狂烧钱的大环境也不无关系。没有疯狂烧钱的大背景，投资市场上就不会泡沫泛滥，联合串通抬高价格的行为也可能不会出现，类似的PE腐败也就少了一个滋生的温床。

　　在这样的背景下，近日网络流传的有企业将融资当收入的说法也就不足为奇了。该说法称，有企业将赚风险投资（VC）/PE的钱当作盈利模式，甚至在公司账面资金紧张的时候，仍然投入巨资做广告，将资金打到自己相关联的广告公司进行广告投放。如此一来，虽然VC/PE投资的企业仍然亏损，但关联广告公司的钱却进了企业老板的腰包。有市场人士表示，以电商行业为例，广告支出的确存在漏洞，一些企业一旦完成融资就巨资做广告，不排除存在这种可能。这也提醒VC/PE要多一分清醒多一分谨慎，烧钱不怕，怕就怕烧得太冤。

　　作者：胡南