社保谨慎提前离席 错失五粮液4倍涨幅

　　21世纪网 自2003年6月入市以来，截至2011年三季度，社会保障基金理事会直接管理账户（以下简称“社保理事会”）曾进入77家上市公司的十大流通股东名单中，其中大部分股票在社保理事会持有期间取得正收益。而社保理事会也见好就收，毫不恋战，因而未能将利益最大化，部

相关公司股票走势

• 五粮液
• 兖州煤业
• 包钢股份
• 铜陵有色
• 攀钢钒钛

　　毫无疑问，社保入市八年的投资颇为成功。但仍有一些牛股仍被社保理事会错失。21世纪网在统计社保理事会曾经进入前十大流通股东的77家上市公司中发现，有38只股票在社保理事会退出后取得不同幅度的正收益，其中五粮液涨幅最大，几近4倍。

　　短期持有，制造业占比过半

　　一向以逃顶和抄底著称的社保基金往往是不少投资者投资股市的风向标。社保在入市八年来也确实抓住不少牛股，如华联科技、兖州煤业，在社保持有期间股票的收益率分别达到101.56%、88.44%，但是仍有一些股票在社保退出后的走势却气势如虹，社保提前离席而错失牛股。

　　以2012年4月10收盘价计算，对比社保理事会退出当季的成交均价，以下十只股票在社保理事会退出后走势最好，分别为包钢股份、铜陵有色、攀钢钒钛、五粮液、华北制药、深发展A、冀中能源、通宝能源、一汽轿车和中色股份，这些股票在社保退出后的收益率接近一倍或一倍以上。

　　而根据证监会行业分类，社保错过的这些牛股除深发展和通宝能源外，其他均为制造业、有色金属、采掘业等周期股。

　　以社保首次出现在公司定期报告的前十大流通股东为进入时间，最后一次出现的下一季度为退出时间，通过整理可以看出，其中七只股票社保都在2005年下半年进入的，且都为短期持有，铜陵有色、五粮液、冀中能源和中色股份等四只股票甚至仅持有一个季度，持有时间最长的华北制药也仅持四个季度。

　　尽管2005年当时市场表现并不如人意，上半年大盘延续上一年的熊市持续下跌，最低曾探至998.23点，全年下跌了105点，无论是投资回报率还是市场信心都是当时的低点。

　　而社保理事会没错过这个抄底的机会，在2005年三季度迅速建仓，出现在30家上市公司的前十大流通股东中。其中包括上述十只股票中的七只。

　　后来的市场表现让人不得不佩服社保理事会的前瞻性。2006、2007年股市终于告别大熊市，以沪深指数全年双双大涨130%完美谢幕。但是，在社保退出时，上述在2005年下半年建仓的七只股票却有三只未取得正收益。

　　错过五粮液4倍涨幅

　　消费类行业虽然近期被广泛看好，但是却不受社保理事会待见。截至2011年三季度，社保理事会曾经重仓过的77家上市公司中，鲜少出现消费类行业的公司。唯一重仓的五粮液，也仅仅重仓一个季度。

　　而这一只唯一的消费类股票便为社保理事会错过的最大一只牛股。在社保持股期间，五粮液的收益率为-10.45%，但在社保理事会退出当季，截至2012年4月10日，其收益率达385.14%，涨幅近4倍。

　　从五粮液的定期报告可以发现，社保理事会在2005年三季报中首次出现五粮液的前十大流通股东中，但在其年报中就已消失，仅持股一个季度。

　　与现在超30元的股价相比，在社保进入期间五粮液当季均价仅为7.87元，而社保在2005年四季度便退出，退出均价为7.05元。以其持有的636.4万股计算，其在五粮液上的亏损达521.85万元。

　　同时，在2005年三季度，虽然同为基金重仓，但对比五粮液半年报及三季报可以看出，其半年报中的前十大流通股东中，海富通精选、银河银泰理财、南方稳健成长等基金在三季度大幅减仓，退出其前十大流通股东席位。

　　与大部分上市公司一样，五粮液股价的崛起出现在2006年至2007年期间，其后经历几次波动后仍维持高价，截至2012年4月10日，五粮液收于34.19元。

　　而遗憾的是，社保理事会在2005年四季度便早早退出，未能抓住这一波上升行情。此外，社保理事会也错过白酒的政策利好。

　　2006年4月1日起，白酒的消费税率统一下调为20%。而当时业界普遍认为白酒新税率对于生产高档酒比例较大的企业而言是个利好消息，税负降低，有利于企业轻装上阵，那么当时位于高档酒之首的五粮液无疑是最大获益者。

　　五粮液2006年年报显示，其2006年净利润为11.7亿元，同比增长47.86%。

　　此外，社保理事会另外一个精准抄底的时期在2008年，但在包钢股份、铜陵有色这两只有色股的时机把握上却相当失败。

　　数据显示，社保理事会分别在2008年二季度、三季度进入包钢股份和铜陵有色的前十大流通股东中，但持有不到一年就退出，其持有期间这两只股票的收益率分别为-40.67%、-29.11%。但是在社保理事会退出后，其涨幅却分别达93.01%和166.86%。（21世纪网 谢珍）