汇丰新兴市场指数首季新兴市场创3季来最高产出增速

　　2012年首季新兴市场产出再添动力

　　2012年第一季度，新兴市场产出（包括制造业和服务业）连续两季加速增长，汇丰“新兴市场指数”(EMI)由上季的52.4升至53.4，创下3季新高。不过，相比历史水平，第一季扩张率仍然偏低。

　　汇丰“新兴市场指数”是一个季度性指标，根据在16个新兴市场所进行的21项 “采购经理人指数”(PMI.)调查编制而成，旨在及早对经济趋势提供最可靠的提示。

　　推动产出指数上升的因素是服务业活动持续扩张，其增速达到3季高点；与此同时，制造业产出也在3季以来首次出现增长，但增幅尚微。

　　中国制造业表现疲弱，拖累整体产出增速

　　中国制造业产出疲弱，是拖累整体增速的主因。作为全球第二大经济体，中国的制造业产出在过去3季持续下降，其中今年首季的降速最大。若剔除2008年第四季及2009年第一季（时值金融危机顶峰期），最近一季的产出指数就是调查历史最低值。

　　2012年第一季度，四大新兴市场中仅中国的制造业生产下降。印度的产出增长创3季新高，巴西则是去年第二季以来首次恢复增长。俄罗斯相对逊色，其产出增速放缓，接近去年第三季创下的9季低点。

　　2012年首季，全球市场对新兴经济体产品的需求依然低迷，新出口业务量微降。四大新兴市场中，惟印度出口新订单录得增长。

　　服务业增长加速，前景改善

　　新兴市场服务业的经营活动出现3季以来最强劲扩张，但增速相比历史水平仍然偏低。四大新兴市场中，巴西、印度和俄罗斯的扩张率大致相若；其中巴西的增速几乎是4年来最快，印度则创下3季新高。

　　关于未来12个月的经营前景，服务业界普遍信心增强，乐观度升至一年半以来最高。然而，调查涵盖的四大市场中，除巴西外其他三国的信心度皆低于历史水平，整体乐观度因而低于长期平均值。巴西服务业界则对未来一年最为乐观，信心指数是2007年第四季以来最高。

　　采购活动趋缓，供应链压力减轻

　　2012年第一季度，供应商向新兴市场厂商交付投入品的平均耗时继续微增，而供货延误率亦环比持平（上季的供货延误率为两年半来最低），反映新兴市场制造商对生产投入品的需求平淡。投入品采购量的减幅虽然轻微，但与去年初的强劲增长相比，差别明显。

　　采购转弱的趋势主要集中在中国，3年来中国厂商的采购量首次出现下降。印度和沙特则相反，采购活动增长强劲。伴随采购量减少，投入品库存量在今年第一季进一步下降，库存下降趋势至今已持续一年。

　　第一季制造业成本上升而售价下降

　　2012年第一季度，新兴市场的投入成本涨幅大致保持平稳，结束了去年以放缓为主的趋势。平均成本最近的升幅虽然比较明显，但仍属于调查历史最低记录之列。服务业的成本涨速连续两季高于制造业。主要新兴市场中，印度的成本升幅最强劲，中国则相反，企业总体成本仅小幅上扬。

　　第一季度，新兴市场企业通过加价方式，将投入成本的升幅转嫁客户，但加价幅度尚小。制造业与服务业表现各异。制造业的产出价格连续两季下调，服务业的销售价格则略有上升。综观四大新兴市场，惟中国的整体销售价格在第一季有所下降。

　　第一季就业增长依然乏力

　　就业方面，新兴市场就业指数仍上升乏力，当中反映的不仅是制造业用工增长停滞，同时显示服务业就业增速放缓。导致第一季就业整体增速下滑的主要是中国和印度，两者的制造业与服务业皆出现就业增长疲弱迹象。

　　就业增长低迷，部分原因是产能压力轻松。第一季度，制造业和服务业现有尚待完成的工作量皆保持稳定，故积压工作量合计并无增减。

　　主要调查结果：

　　★制造业生产于首季恢复增长，但扩张率落后于服务业

　　★制造业就业情况持平

　　★投入成本维持较弱涨幅

　　★服务业乐观度升至1年半以来最高