人民网发行价确定20元 中签率1.5%冻结1000亿元

　　财政部力挺文化发展与人民网即将登陆A股这两大讯息，有望刺激文化传媒板块走强。尤其是后者将引领我国文化体制改革之风气。人民网IPO备受投资者关注。据了解，本次发行的网下获配比例为1.78%，是2011年以来少见的低获配率，网上中签率也仅为1.50%。可见投资者对该公司的追捧热度。而接受记者采访的多位分析师都认为，该公司得天独厚的平台与资源是其可持续发展的坚实基石，在此基础上，公司趁着文化体制改革“东风”，有望继续取得高增长。

　　下限定价获投资者认可

　　据保荐人中信证券（600030）相关人士介绍，人民网A股IPO在初步询价阶段得到投资者的认可，最终确定了发行价格区间为20至22.5元/股。虽然绝大部分投资者在22.5元价位上积极进行申购，但最终按照价格区间下限20元/股来定价，是最大限度地为获配投资者预留了后市收益空间，也体现了公司本着“宁低勿高、让利于民”的善意选择。

　　谈及本次发行定价超过行业市盈率平均水平以及超募资金规模较大等问题时，保荐代表直言，本次发行定价的过程是完全市场化的，定价结果以真实的投资需求为支撑、以投资者独立的价值判断为依据，本次发行获得投资者踊跃认购。市场注意到，在发行过程中公司加大了以公告形式不断提示投资者注意股价下跌的风险动作。对此该项目负责人也一再重申，在当前市场化发行的大背景下，新股申购已不再是稳赚不赔，建议广大投资者根据自身经济实力、投资经验、风险和心理承受能力对新股申购进行的独立、审慎的判断。

　　据了解，本次发行的网下获配比例为1.78%，是2011年以来少见的低获配率，网上中签率也仅为1.50%。公司保荐人认为，投资者之所以踊跃参与申购并给出了一个高于行业平均市盈率水平的价格，根本原因在于认可人民网的投资价值。作为一家以新闻为核心的综合信息服务提供商，人民网是第一家登陆A股市场的新闻网站，也是第一家整体上市的中央媒体，其上市顺应了关于“文化产业大发展大繁荣”的战略举措。

　　高成长和稀缺性等特点，使人民网赢得了A股市场投资者的认可。数据显示，人民网报告期内营业收入复合增长率62%，净利润复合增长率154%，在互联网广告、网络舆情、移动互联网业务三大主业的推动下，机构预计其未来的经营业绩仍将有较大幅度的增长。

　　高市盈率有三大支点

　　“人民网成功上市将创造两个第一：第一家在国内A股上市的中国新闻网站，第一家整体上市的中国新闻媒体。”这是中共中央机关报《人民日报》此前对人民网上市的评价。

　　人民网拥有人民网、环球网两大新闻信息平台，独立访问者数量分别为18898人/百万人、10982人/百万人，提供基于网站的网络广告业务、信息服务和基于移动互联网的移动增值业务。2011年，公司实现收入4.97亿元，同比增长49.9%；净利润达到1.39亿元，同比增长70.8%，实现连续三年同比增速超过50%。此次IPO计划发行6910.57万股，募投项目分别为移动互联网增值业务、技术平台改造升级项目、采编平台扩充升级项目。

　　恰逢证监会对新股“三高”加强监管的时期，人民网公布申购股价时，市场有质疑之声称：在4月新股发行平均市盈率约20倍，A股传媒板块动态市盈率中值约22.8倍的情况下，申购机构给出的46倍市盈率是否偏高？持续盈利能力能否保持？对此，记者调查访问的多家研究机构，普遍给出了积极乐观的回答。机构人士普遍认为，人民网的控股股东人民日报社在新闻发布、信息传播上的权威优势，首次将具有独立采编权并在政治、经济领域具有巨大话语权的新闻生产部门置入上市公司的政策优势，再加上纯粹的新闻网站概念，是人民网不同于A股上已有传媒类上市公司的三大特点，也是给予高估值的三个支点。

　　“作为第一家上市的中央媒体，人民网在政策资源和信息的权威性上有得天独厚的优势。”英大证券研究所所长李大霄指出。从2009年9月外宣部下发文件部署新闻网站转企改制，到2010年国新办推出10家重点新闻网站改制工作，中央以官方新闻网站为典型推动文化体制改革，加快文化产业发展的意图十分明显，而人民网在其中扮演了领头羊的角色。因此，人民网的从社会价值到市场价值均无法按照常规市场法则进行估量。例如，人民网具有“权威媒体，大众网站”的品牌优势，多个政府部委、政府官员、国外政要、知名企业高管等将人民网作为重要的信息发布平台。人民网创办了中国第一个时政论坛“强国论坛”、以及中央领导、代表委员、部委领导、地方领导等多个留言板，是目前国内唯一的全国性领导干部留言板，供网友以留言方式向各地各级领导干部反映情况和问题。这些信息的指向性和影响力是其他媒体所无法比拟的。日新证券研究员赵越指出，人民网作为国内第一家上市的新闻网站其独特影响力具有可持续性，“今后人民网在互联网领域的舆论旗帜力量将进一步加大”。

　　采编与经营“整体上市”

　　海通证券（600837）研究员陈美风认为，人民网作为第一家采编与经营“整体上市”的新闻媒体，对之前政策限制的突破意义重大。根据此前的政策规定，为确保新闻媒体坚持正确舆论导向，媒体上市公司均采取采编与经营“两分开”原则，只将经营资产上市。人民网的政策突破一方面反映了国家进行文化体制改革的决心和行动，另一方面也表明公司在文化体制改革过程中遥遥领先。资料显示，截至2011年底，人民网已有133名专业采编人员取得了新闻出版总署颁发的记者证，总采编人员达773人，是A股市场上第一家将新闻生产部门置入上市公司的传媒企业，反映了其作为中央媒体所具有的难以估量的政治、经济领域话语权。

　　而人民网的保荐机构中信证券的一位研究人士则强调人民网作为纯粹新闻网站的独特性。“除了背景优势和政策优势之外，人民网是目前A股市场上第一家真正的新闻网站。目前A股上的其他公司严格意义上都不具可比性。”他强调，人民网的模式更接近于依托凤凰卫视的凤凰新媒体，即依托传统媒体的品牌效应和媒体资源实现在互联网、移动互联及其他新媒体领域的整合传播。作为以凤凰网为主体，涵盖手机凤凰网和凤凰视频的跨媒体企业，去年在纽交所上市的凤凰新媒体2011年全年总营收为9.5亿元，同比增长79.8%；其中净广告营收达人民币4.7亿元，同比增长127.9%；净利润为人民币1.686亿元，同比增长86.0%，显示了纯新闻网站的巨大商业潜力。

　　多家研究机构均为人民网上市后的前景报乐观态度，并对公司进一步加大市场化力度寄予厚望。海通证券分析师陈美凤认为，人民网拥有内容、客户、合作伙伴及行业准入等资源优势，而上市后公司有望在决策、人才等方面引入更加市场化的手段。资源优势+商业化运作，公司有望获得更多市场竞争的活力，从而提升传播力和影响力，再进一步提升商业价值，形成良性循环。而国泰君安传媒分析师高辉指出，人民网将未来盈利重点放在舆情分析服务领域，有着良好的发展前景。如果公司持续地推进商业化步伐，并建立完善的盈利模式，未来仍具有极大的发展潜力。

　　财政部力挺文化发展与人民网即将登陆A股这两大讯息，有望刺激文化传媒板块走强。尤其是后者将引领我国文化体制改革之风气。

　　日前，财政部相关负责人明确表态，今年，中央财政安排文化体育与传媒支出将达493.84亿元，增长18.7%。当前和今后一个时期，财政将加大财政文化投入力度，建立健全财政文化投入稳定增长机制，保证全年预算执行结果实现公共财政文化体育与传媒支出的增长幅度高于财政经常性收入增长幅度。

　　人民网登陆A股已进入倒计时。多位传媒行业分析人士表示，人民网的上市或许会成为我国文化体制改革和文化产业发展中的一个重要符号。

　　从中共十六届四中全会提出“高度重视互联网等新型传媒对社会舆论的影响”，加强官方新闻网站建设；到2010年国新办召开全国重点新闻网站转企改制试点工作座谈会，宣布人民网、新华网等十家新闻网站成为转企改制试点单位；再到十七届六中全会上通过的《中央关于文化体制改革若干重大问题的决定》，明确提出“创新投融资体制，支持国有文化企业面向资本市场融资，支持其吸引社会资本进行股份制改造”，党中央及国务院希望通过自上而下的改革，通过上市引导相关个体以市场为导向配置资源，在竞争中做大做强，扩大舆论影响力的意愿一脉相承。而人民网的上市正是贯彻这一政策意图并承上启下的关键一步。在人民网上市之后，其他的中央新闻网站及其他符合资格的新闻媒体上市步伐有望加速。

　　尤其引发分析人士关注的是，人民网首次将采编业务纳入上市主体实现了整体上市，这在以往的传媒类上市公司乃至整个新闻传媒行业来说，都是政策上的重大突破。

　　自1994年第一支传媒概念股东方明珠（600832）现身A股市场起，近20年来传媒企业上市除需要证监会审批、管理外，一直坚守着新闻宣传部门分级分版块严格进行的管理、把关、审批的原则。在我国的新闻媒体管理体系中，中宣部作为党的新闻宣传管理机关统管大局。而国务院下属的新闻出版总署、广电总局、文化部、国新办共同组成政府新闻媒体管理体系。其中，国新办除管理党政机关的新闻发布外，也是政府加强互联网监督和管理的主要政府部门。人民网等十余家官方新闻网站的转企改制，正是在国新办的主管和推动下实现的。成立时间相对较短的国新办在推动文化体制创新上着力不小。

　　“2008年博瑞传播（600880）曾出资持有新成立的《每日经济新闻》35%股权，这是A股市场上唯一一次上市公司与采编权关联。不过上市公司持股数量有限，对采编没有真正的影响力。而人民网是将自有的采编资源整体上市，员工中包括133 名持有新闻出版总署颁发记者证的专业采编人员。这一政策上的变化的确反映了管理层对文化体制改革的决心，也显示了新闻监管部门对资本更为开放的态度。”一位传媒板块分析人士告诉记者。

　　而从人民网起步的这一政策突破，也的确迎合了媒体快速发展时代受众对官方媒体的期望。与人民网运营模式极为接近的纽交所上市公司凤凰新媒体近年来发展迅速，在社会效益与经济效益上均有较大斩获。凤凰网首席运营官李亚告诉记者：“在一个碎片化信息高速传播的时代，人们从微博、短信中获得大量不完整、不确定的信息，他们需要一个平台来提供全面、多样、深度的解读和挖掘，这正是主流新闻媒体的价值所在，也是其实现商业价值的依据。”

　　上述政策突破的利好，引发了市场对于人民网的乐观预期，也引发了传媒板块估值中枢上移的猜想。目前A股传媒板块动态市盈率中值不过在22.8倍上下，而4月新股发行平均市盈率仅20倍左右。本次发行，虽然绝大部分投资者在22.5元价位上积极进行申购，但最终按照价格区间下限20元/股来定价，对应市盈率也达46倍，其溢价正反映了市场的高度乐观。

　　“人民网受到机构的追捧，正反映了市场对其权威性、业绩成长性包括是对本次整体上市背后代表的文化体制的突破的良好预期。如果人民网的价格受到市场认可，比价效应反向撬动整个传媒板块的估值。”上述传媒分析人士告诉记者。存在采编业务置入上市公司预期的报业股及新媒体股、中小市值股在传媒板块中更易受到资金关注，或可成为价值重估的主要受益者。

　　1、人民网股份有限公司(以下简称“发行人”或“人民网”)首次公开发行不超过69,105,691股人民币普通股(A 股) (以下简称“本次发行”)的申请已获中国证券监督管理委员会证监许可[2012] 399号文核准。本次发行的保荐人及主承销商为中信证券（600030）股份有限公司(以下简称“中信证券”或“保荐人(主承销商)”) .

　　2、本次发行采用网下向询价对象询价配售(以下简称“网下发行”)与网上资金申购发行(以下简称“网上发行”)相结合的方式进行。本次发行数量为69,105,691股，占本次发行后总股本的25.00%。其中，网下发行 13,800,691股，占本次发行数量的19.97%；网上发行数量55,305,000 股，占本次发行数量的80.03%。

　　3、根据本次发行网下总体申购情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况等因素，发行人和保荐人(主承销商)协商确定本次发行价格为20.00元/股。本公告披露了本次网下发行的配售结果，并披露了本次发行定价的相关信息，包括保荐人(主承销商)提供的发行人研究报告的估值结论及对应的估值水平、发行人可比上市公司的市盈率指标，以及所有配售对象的具体报价情况。

　　4、本次发行的网下发行工作已于2012 年4 月18 日(T日)结束。在初步询价阶段提交了有效报价的 44 家询价机构管理的115家配售对象全部参与了网下申购，并按照2012 年4月17 日(T-1日)公布的《人民网股份有限公司首次公开发行A 股网下发行公告》 (以下简称“《网下发行公告》”)的要求及时足额缴纳了申购款，缴付申购资金已经安永华明会计师事务所有限公司审验，并出具了验资报告；网下发行过程已经北京市华海律师事务所见证，并出具了专项法律意见书。

　　5、根据2012 年4 月17 日(T-1 日)公布的《网下发行公告》 ，本公告一经刊出亦视同向网下发行获得配售的所有配售对象送达获配通知。

　　一、网下累计投标询价情况

　　保荐人(主承销商)根据《证券发行与承销管理办法》 (2010 年10 月修订)及相关法规的要求， 按照在中国证券业协会登记备案的配售对象名单对网下配售对象的资格进行了核查和确认。 根据网下申购以及申购资金到账情况，保荐人(主承销商)做出最终统计如下：

　　经核查，初步询价提供有效报价的44 家询价对象管理的115 家配售对象均参与了本次网下申购，且全部按照2012 年4 月17 日(T-1日)公布的《网下发行公告》及时足额缴纳了申购款，网下冻结资金总额为1,733,132 万元。115家配售对象均达到发行价格20.00元/股并满足《网下发行公告》的要求，对应的有效申购总量为77,680万股，有效申购资金总额为1,733,132 万元，网下配售比例为1.77660800%，认购倍数为56.29倍。此外，95 家配售对象达到发行价格区间上限22.50元/股，对应申购总量为70,880万股，认购倍数为51.36 倍。

　　二、发行价格及对应市盈率

　　发行人和保荐人(主承销商)根据本次发行网下总体申购情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况等因素，协商确定本次发行价格为20.00元/股。该价格对应的市盈率为：

　　1、34.60倍(每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2011年归属于母公司股东的净利润除以本次发行前的总股数计算) ；

　　2、46.13倍(每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2011年归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股数计算，发行后总股数按本次发行 69,105,691 股计算为276,422,764股) .

　　三、网上申购情况及网上发行结果

　　根据上海证券交易所提供的数据， 本次网上发行有效申购户数为167,517户，有效申购股数为3,677,401,000股。经安永华明会计师事务所有限公司审验，网上冻结资金量为82,741,522,500元，网上最终发行股数为55,305,000股，网上发行中签率为1.503.1540%。

　　本次网上发行配号总数为 3,677,401 个；号码范围为10000001-13677401.

　　本次网上发行的股票无锁定期。

　　四、网下配售结果

　　根据网下申购及申购资金到账情况，经北京市华海律师事务所见证、安永华明会计师事务所有限公司审验，本次网下有115个配售对象获得配售，对应的有效申购股数为77,680万股，有效申购资金总额为1,733,132 万元，网下配售比例为1.77660800%，认购倍数为56.29倍。

　　网下配售对象获配股票的锁定期为3个月，锁定期自本次网上发行的股票在上海证券交易所上市交易之日起计算。根据《网下发行公告》的规定，本公告一经刊出亦视同向网下发行获得配售的所有配售对象送达获配通知。

　　随着文化体制改革进程加速，文化传媒成为近期资本市场关注的热点板块，作为中央媒体第一股的人民网A股IPO引起投资者的广泛关注。就本次发行定价和风险揭示的相关问题，保荐人（主承销商）中信证券（600030）股份有限公司相关人士进行了介绍。

　　中信证券股份有限公司相关人士表示，人民网A股IPO正式启动后，发行人推介团队在北京、上海、深圳等地举办多场面向询价机构的团体推介会议，并拜访多家保险、基金等主流机构投资者，与投资者就公司业务经营、战略规划、发展前景等进行深入交流。团体推介会的参会投资者众多，踊跃提问，会场气氛十分热烈。

　　在初步询价阶段，簿记中心共收到93家询价对象管理的226个配售对象的报价，如此踊跃的参与程度在2012年以来的新股发行中排名前列。询价结果显示，参与询价的投资者非常认可公司投资价值，对新股价值如此一致的认可程度在目前的新股发行市场上屈指可数。

　　初步询价结束后，根据发行人基本面、投资者报价情况、可比公司估值水平和市场环境等因素，中信证券和发行人协商确定发行价格区间为20-22.5元/股，报价高于20元/股的入围配售对象有115家，入围申购数量为本次网下发行数量的35.35倍。

　　累计投标询价期间，所有入围投资者均参与申购并及时全额缴纳申购款项，总体的认购倍数放大为56.29倍，价格区间上限22.50元对应的认购倍数也高达51.36倍，网上发行中签率约为1.50%，绝大部分投资者在22.5元价位上积极进行申购。发行人和中信证券根据网上网下发行情况，并充分考虑投资者利益，本着“宁低勿高、让利于民”的原则，最终决定在价格区间下限20元/股定价，最大限度地为获配投资者预留了后市收益空间。

　　对于本次发行定价超过行业市盈率平均水平，超募资金规模较大，该人士认为，本次人民网A股IPO发行后市盈率略高于定价日中证指数计算机应用服务业的平均市盈率水平，同时募集资金规模也较大幅度超过募投项目的资金需求量。本次发行定价的过程是完全市场化的，定价结果以真实的投资需求为支撑，以投资者独立的价值判断为依据，本次发行获得投资者踊跃认购。同时，在当前市场化发行的大背景下，新股申购已不再是稳赚不赔，建议广大投资者根据自身经济实力、投资经验、风险和心理承受能力对新股申购进行独立、审慎的判断。

　　根据监管部门进一步揭示风险的要求，发行人和中信证券切实贯彻新股发行制度改革的精神，对投资者进行了充分的风险提示，具体包括以下举措：

　　（1）在《发行安排及初步询价公告》中提示投资者：在决策时参考中证指数有限公司发布的行业平均市盈率，如果发行价格超过平均水平及不能合理有效使用超募资金可能带来的估值回落、股价下跌的风险；

　　（2）确定价格区间后，在《网上发行公告》、《网下发行公告》和《投资风险特别公告》中对发行后市盈率相对行业平均市盈率的溢价情况、超募资金的规模及比例做出说明，提示投资者注意股价下跌的风险；

　　（3）网下申购截止日和网上申购日（T日），在四大证券报、交易所和人民网网站同时刊登了《投资风险补充公告》，再次说明发行后市盈率相对行业平均市盈率的溢价水平，并指出目前发行人对于超募资金目前没有明确的使用计划、不能带来业务收入的直接增长，且较多的超募资金对发行人管理运营提出严峻挑战，存在发行人净资产收益率出现较大幅度下降的风险，郑重提醒投资者注意发行人估值水平下调、股价下跌的风险。

　　对于投资者如此踊跃地参与本次发行，该人士表示，A股市场经过多年的改革发展，逐渐形成了一批有专业研究能力的机构投资者，这类投资者通过参与网下询价来行使价值判断的权利。本次发行的网下获配比例为1.78%，是2011年以来少见的低获配率，网上中签率也仅为1.50%。投资者之所以踊跃参与申购并给出了一个高于行业平均市盈率水平的价格，根本原因在于认可人民网的投资价值：作为一家以新闻为核心的综合信息服务提供商，人民网是第一家登陆A股市场的新闻网站，也是第一家整体上市的中央媒体，其上市顺应了中共中央关于“文化产业大发展大繁荣”的战略举措；公司报告期内营业收入复合增长率62%，净利润复合增长率154%，在互联网广告、网络舆情、移动互联网业务三大主业的推动下，预计未来公司的经营业绩仍将较大幅度的增长。高成长和稀缺性等特点使人民网赢得了A股市场投资者的认可。

　　人民网抢滩资本市场 树立传媒产业标杆

　　昨日，人民网IPO发行备受关注。人民网不仅是第一家将采编业务纳入上市主体、实现整体上市的新闻网站，同时，人民网特殊地位及其内容权威，客户稳定和受众高端形成的核心竞争力令人刮目相看。值得关注的是，人民网发行市盈率达51.8倍，远远高过近日新股发行的20倍平均市盈率。就此，本报记者采访了业内分析人士，从不同角度阐述了人民网上市对A股市场以及对教育传媒板块、个股的影响，以飨读者。

　　昨日，人民网网上申购。此次IPO共发行6910.57万股。其中，网下发行数量1380.07万股，占本次发行数量的19.97%；网上发行 5530.50万股，占本次发行数量的80.03%。

　　人民网前身为《人民日报》网络版，公司定位以新闻为核心的综合信息服务提供商。此次募集资金主要用于移动互联网增值业务项目、技术平台改造升级项目、采编平台扩充升级项目的建设。作为国内首家重点新闻网站实现上市，在进一步提升了自身品牌影响力的同时，也标志了资本市场与文化传媒产业的成功对接，正式拉开了包括央视网、新华网等重点新闻网站上市的大幕。人民网以其权威性、原创性、文化体制改革的先行者特点，上市之初就引起了广泛的关注，那么其对A股市场的影响究竟几何？

　　原南方日报社社长、暨南大学新闻与传播学院院长范以锦认为，人民网的上市将起到积极的带头示范作用，“传媒产业要做大做强，离不开资本运作，以拓展获得资金的多种途径。同时，上市也离不开政府支持，官网抢滩资本市场体现了国家做大做强传媒产业的决心。”

　　“目前，国内文化产业板块在A股市场的市值相较与西方发达国家，占整个A股市场的比重还比较低。在十七届六中全会关于文化产业大繁荣大发展的决定指引下，预计未来有更多的文化企业登陆资本市场，并在业绩表现和产业提升方面会有更加的表现。” 中信证券（600030）股份有限公司执行总经理李晟认为，人民网是第一家重点新闻网站实现上市，填补了A股市场同类上市公司的空白，并且对国内互联网市场的资本化运作进行了有益的探索；另一方面也将使人民网作为互联网时代的新闻信息交流平台，获得更大的发展，从而促进国内新闻业的与时俱进。

　　以人民网IPO为契机，伴随多项支持文化传媒产业政策的落实，或许将点燃文化传媒类公司上市的热情。“十七届六中全会召开之后，支持文化产业发展的各项配套政策开始以密集的频率出台，为中国文化产业的发展提供了更有力的支持和保证。其中借助资本市场的平台为文化产业发展做大做强提供支撑就是其中的重要手段。”中国传媒大学文化产业研究院研究员谢伦灿认为，未来几年，一方面文化传媒行业将在政策扶持和居民消费升级双重驱动下呈现快速增长；同时也将借助资本市场的力量不断增强自身的国际竞争力和影响力。

　　据数据统计显示，昨日沪深两市共有1.85亿元大单资金主动买入传媒股，其中，凤凰传媒（601928）（2511.32万元）、中文传媒（600373）（2124.42万元）、新华传媒（600825）（1661.22万元）、北巴传媒（600386）（1263.17万元）、皖新传媒（601801）（1186.96万元）、中南传媒（601098）（1182.46万元）和浙报传媒（600633）（1105.53万元）等个股大单资金主动买入金额超1000万元。

　　分析人士指出，人民网定于4月17到18日交易时段开放网下网上申购，人民网被誉为是“传媒业当中的茅台”，昨日受人民网IPO提振，教育传媒板块整体涨幅2.38%，华闻传媒（000793）、方直科技（300235）、华策影视（300133）、百视通（600637）、新华传媒、华谊嘉信（300071）、佳创视讯（300264）和新南洋（600661）等个股涨幅均超3%。本期挑选三只昨日大单资金主动买入最多的个股进行分析。

　　凤凰传媒

　　文化Mall建设项目全面铺开

　　数据统计显示，昨日凤凰传媒大单主动买入金额高达2511.32万元，昨日上涨2.09%。

　　从财务数据看，2011年年报显示，2011年收入60.25亿元，同比增11.44%，净利润7.41亿元，同比增11.98%，每股收益为0.29元。

　　海通证券（600837）认为，公司文化Mall建设项目全面铺开，打造多元业态创新盈利模式。公司以南京、徐州、靖江为代表的凤凰国际书城销售平均增幅超20%。公司上市募投项目拟投资新建的5个文化MALL项目均有条不紊的推进中，预计2-3年能够开始贡献业绩。其中，苏州项目已进入招商阶段，预计今年底开业。

　　中文传媒

　　增发助力文化商业经

　　数据统计显示，昨日中文传媒大单主动买入金额高达2124.42万元，昨日上涨1.64%。

　　从财务数据看，2012年公司计划完成销售收入84亿元、营业成本68亿元（营业收入69.81亿元，同比增长122.95%）。

　　光大证券（601788）认为，公司的增发方案正在等待证监会的最后批准，此次增发凸显公司文化商业经营思路，利用在传统出版传媒（601999）领域积累的优势，加快扩张转型的决心。结合方案本身、公司现有业务情况以及行业发展态势，我们认为现代物流和文化商业连锁经营将成为公司转型发展的最重要推动力。公司未来将获得更多盈利增长点，更加从容地发展文化产业。

　　新华传媒

　　拟收购房地产杂志和网站

　　数据统计显示，昨日新华传媒大单主动买入金额高达1661.22万元万元，昨日上涨3.42%。

　　公司今年公告，全资子公司上海中润解放传媒有限公司出资2亿元新设成立上海新华置业传媒有限公司占其100%股权，设立后将整合公司原有各媒体的房地产广告资源，针对各报纸的不同属性和特点重新梳理定位，并适机新设或收购房地产专业杂志和网站等，逐步形成跨媒体经营格局。置业传媒将向房地产行业的上下游延伸，为房地产企业提供创意策划、媒介组合与投放、促销活动、营销代理等全面服务，逐步打造成为全媒体平台的房地产整合营销服务商。

　　人民网“高调”发行 牵引传媒板块估值

　　昨日，人民网作为国内首家将采编业务纳入上市主体，并实现整体上市的新闻网站，IPO发行备受关注。人民网发行价22.5元，发行市盈率51.8倍，发行总数6910.57万股，募资额达到15.54亿元。此前新股发行市盈率已经降到20倍的水平，新股发行改革在即，人民网的“高调”发行成为市场关注的焦点。

　　据统计，2010年新股发行平均市盈率是58倍，去年仍达47倍，今年前三个月是30倍，4月份以来是20倍。目前的市盈率水平被认为趋于合理。

　　国开证券研究中心首席策略分析师李世彤对此指出，人民网的发行市盈率已经远远“超标”。目前A股传媒板块2012年的动态市盈率中值约22.8倍。其中，报业出版的市盈率在15倍-31倍，中值为25倍；互联网板块的东方财富（300059）预计今年市盈率为31.2倍。从传媒各板块及各家公司情况来看，今年的预测市盈率均未超过50倍。其中，奥飞动漫（002292）为42.1倍，乐视网（300104）为39.7倍。

　　大通证券的研究员李哲明对记者表示，人民网的市盈率已经达到A股市场传媒板块的最高峰，A股同类公司中可以与之比肩的公司数量廖廖。静态市盈率方面，乐视网、天舟文化（300148）、中视传媒（600088），而动态市盈率只有长江传媒（600757）可以达到这种高度。

　　周三沪深股市大涨，传播指数上涨2.83%，但是涨幅超过5%的个股仅有华闻传媒。李世彤指出，人民网发行市盈率较高，不过人民网在发行前引入了环球时报、中国联通（600050）、中国石化（600028）等十四家投资者，这些投资者，即便在股权解禁后，卖出套现的可能性也并不大。

　　李哲明认为，人民网在A股没有真正的可比公司。人民网受到机构的追捧，更多的是市场对其权威性、业绩成长性甚至可以说是对“本次整体上市”背后代表的文化体制的突破的一种良好预期。人民网高溢价发行后，对文化传媒板块的估值提升是一种推动。传媒板块当前静态市盈率为32倍，2012年动态市盈率为24倍。该板块今年以来涨幅只有3.77%，大大低于同期的市场主要指数，在各行业中属于较低的水平。人民网将采编平台与经营业务合并在一起，大大提升了企业价值，机构热烈追捧的背后也隐含着对文化传媒板块的价值挖掘。基于比价效应，在人民网高价发行后，传媒板块在二级市场的上行空间也势必广阔。

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜也表示，由于公司拥有独立采编权的优势，在未来将权威、深度、丰富的内容转化为利润的能力值得期待，资源稀缺性使人民网享有一定的估值溢价，因此拥有比传媒行业平均市盈率更高的市盈率也是合理的。当这种合理性被市场认同时，就会形成板块联动，在重估传媒行业其它股票的价值时人民网通过其高市盈率带动其它股票市场价格的上涨，最终助推整个传媒板块上涨。