王晓明： 警惕“滞胀”风险 蓝筹股安全边际高

　　国家统计局日前公布了3月份CPI数据，3.6%的同比涨幅超出此前市场预期，“负利率时代”卷土重来。

　　对此，兴业全球基金副总经理、投研总监王晓明认为，虽然近两年中国出现恶性通胀的可能性很小，但是也不能对通胀掉以轻心，尤其要警惕经济的“滞胀”风险。他认为在当前中国经济转型的背景下，市场难言有整体性机会，目前安全边际比较高的蓝筹股是绝大多数投资者的更优选择。

　　“考虑新涨价因素以及中国结构性的通胀推动力量，今年仍然不能对通胀掉以轻心。基于这种判断，我认为目前货币政策很难放的很松，通胀风险制约了货币政策的空间；中国这一两年出现恶性通胀的概率不大，但出现滞胀的可能性比较大。”王晓明表示。

　　他还说，中国现在面临的一个大背景就是转型，我们对转型过程中的困难要有充分估计，最关键的因素是投资、出口、消费在转型过程中如何均衡。2012年以来，投资尤其是政府为主导的投资增速低于预期，导致中国经济在短期内承受的增长压力比较大。在这样的大背景下，企业盈利增速低于预期的概率加大，股市难以出现整体性机会。

　　大盘蓝筹相比较而言，因为估值相对合理，风险不大，安全边际相对较高。

　　他同时强调说：“我觉得对大多数中国的投资者而言现在的蓝筹股投资是更优选择，但是并没有说是最优选择，如果你擅长投机或博弈的话也许还有其他选择，对大多数人来讲做不到，那还不如踏踏实实买点便宜点的蓝筹，比如考虑到分红，现在1倍左右的PB对银行股而言，已经有很好的安全边际。”总体看来，王晓明认为，在转型的大背景下，整体性机会与行业性机会都相对有限，未来更需要精选个股。尤其在中期，因为宏观和微观存在超预期的可能，还需保持谨慎，要耐心等待中国经济企稳以及企业盈利增速见底。

　　展望二季度，王晓明表示，A股市场或将维持目前的震荡态势，但是看好今年固定收益类产品的表现，建议投资者今年应在固定收益、可转债以及股票基金之间建立一个组合。而从未来3到5年来看，或应该多关注股票型基金，其次是可转债和债券基金。文/记者 高阳

　　兴业全球投研总监王晓明