七部门出台意见引导金融支持水利 7只股强烈推荐

　　近日，中国人民银行、发展改革委、财政部、水利部、银监会、证监会、保监会等七部门联合出台《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，引导金融资源投向水利。

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　　【行业动态】官员谈七部门出台意见引导金融支持水利 | 水利改革带来大投入大

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　　【行业研究】建筑工程：建筑央企蓝筹为王 | 建筑工程：基建投资规模有望略超规划

　　看好基建股二季度主题性投资行情 | 水利部敦促加快水利工程建设进度

　　水利部官员谈七部门出台意见引导金融支持水利

　　加大金融支持推动水利改革发展

　　水利部财务司巡视员谈七部门出台意见引导金融支持水利

　　近日，中国人民银行、发展改革委、财政部、水利部、银监会、证监会、保监会等七部门联合出台《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，引导金融资源投向水利。《意见》主要解决哪些核心问题？记者日前采访了水利部财务司巡视员高军。

　　多渠道解决水利投入不足问题

　　水利是现代农业建设的首要条件，是经济社会发展的基础支撑和生态环境改善的保障系统，事关农业农村和经济社会发展全局。

　　“长期以来，水利投入以财政资金为主，水利建设受国家财力规模制约。根据2011年中央一号文件和中央水利工作会议精神，要实现中央提出的水利跨越式发展战略，必须充分利用银行信贷等社会资金，多渠道解决水利投入不足的问题。”高军说。

　　《意见》指出，金融部门要积极探索综合运用多种政策资源的有效模式，把水利作为国家基础设施建设的优先领域，把农田水利作为农村基础建设的重点任务，加大金融产品和服务模式创新，合理调配金融资源，优化信贷结构，全面改进和加强水利改革发展的金融支持和服务。

　　他表示，在当前金融监管形势下，由于水利具有基础性和公益性的行业性质，银行信贷资金支持水利需要解决两个问题，一是水利项目获得银行信贷的准入问题，即“借”的问题，二是水利项目贷款的偿还问题，即“还”的问题。

　　据介绍，《意见》主要从这两个方面入手，结合国家金融监管要求，特别是在融资主体和还款来源等方面，提出明确要求的同时，做好政策引导，加大符合水利行业特性的金融产品和服务模式创新，力图全面改进和加强水利改革发展的金融支持和服务。

　　政府主导的多元化融资平台支持水利

　　《意见》提出，鼓励和支持符合条件的地方政府融资平台公司通过直接、间接融资方式，拓宽水利投融资渠道。

　　高军指出，由于水利项目具有公益性、分散性等特点，只有在政府的支持下，成立以水利投融资公司为主要形式的政府融资平台，以平台为载体，从而获得银行信贷资金支持，是水利获得金融支持的基础措施和根本途径。

　　目前，全国已有24个省区市、154个市县建立了水利投融资平台公司。

　　“除了水利投融资平台外，《意见》提出要积极引入多元化投融资主体，鼓励水利建设项目通过其他多种方式进行融资。”高军说，主要有BOT、TOT、BT等融资模式，通过有资质的水利项目建设方作为贷款主体。

　　同时，支持符合法定条件的水利企业首次公开发行股票并上市，支持已上市水利企业通过公开增发、定向增发、发行上市公司债等方式再融资。积极探索建立风险补偿专项基金，完善融资担保风险补偿机制，加大融资担保对水利建设的支持力度。引导民间资本投入水利建设，探索通过业主招标、承包租赁等方式，吸引民间资本投资建设农田水利、跨流域调水、水资源综合利用、水土保持等水利项目。积极稳妥探索水利建设贷款等涉农贷款资产证券化试点。

　　扩大贷款偿还来源

　　“一直以来，水利建设主要依靠财政投入，且目前多数水利融资平台公司还处于一个起步阶段，众多需要融资的水利项目在固定的还款来源方面存在暂时性的实际困难。”高军说。

　　据介绍，《意见》明确提出允许以水利、水电、供排水资产以及项目自身收益、借款人其他经营性收入作为还款来源，经地方人民政府同意，地方水资源费、地方水利建设基金、土地出让收益中计提的用于农田水利建设的资金也可以作为还款来源。

　　他表示，《意见》允许上述三项资金作为还款来源，这是有关水利信贷政策的重大突破，将为水利融资项目带来合法、稳定的现金流。

　　初步统计，2011年共征收地方水利建设基金约290亿元，随着水利建设基金政策的进一步完善，地方水利建设基金规模将稳定增长；2011年从土地出让收益中计提的用于农田水利建设的资金为270亿元，随着各地对计提政策的进一步贯彻落实，从土地出让收益中计提农田水利建设资金规模也将逐渐扩大。(新华网)

　　水利改革带来大投入大发展

　　连日来，在江华瑶族自治县东田镇涔天河水库扩建工程现场，工作人员正在紧张开展进场道路施工和坝区征地测量，确保导流洞7月开工。省水利厅今天发布的最新数据显示：截至3月底，我省2011年度水利建设任务全面完成，去冬今春完成水利建设总投资首次超过100亿元，达114.2亿元，同比增长45%。

　　我省去年成为全国唯一的水利综合改革试点省，水利部 、省政府批准实施《湖南省加快水利改革试点方案》，启动水资源管理体制、水利投融资机制、水利工程建设管理体制、基层水利服务体系和水价改革。今年一季度，水利改革全面提速：省政府出台《湖南省河道采砂管理试行办法》，明确建立“政府主导、水利主管、部门配合”的河道采砂管理体制；全省11200多座小型水库实行管护员制度，做到一库一人，每人每年由财政落实5000元管护经费；长沙市完成城市居民和非居民水价改革，2月1日实行城区居民生活用水阶梯式水价、非居民用水超定额累进加价制度，拉开了高耗水行业与其他行业的水价差价。

　　水利改革带来大投入、大发展。在公共财政大幅增加对水利投入的同时，我省不断拓宽水利投融资渠道。作为省级水利融资平台公司，湖南水利投资有限公司正通过直接、间接融资方式，吸引社会资金参与水利建设。该公司投资3.5亿元的衡阳耒水东岸防洪工程，已于今年1月开工。国家开发银行、中国农业银行 、中国农业发展银行、农村信用社等都把水利作为基础设施贷款支持重点，去年以来放贷23亿多元。同时，我省扩大“一事一议”财政奖补范围，去冬今春带动1000万人次建设农田水利。

　　记者在南县明山镇湖子口村看到，新建的小型农田水利设施“渠渠相通、沟沟相连”。省水利厅厅长戴军勇介绍，53个全国小型农田水利重点县2011年度建设项目均已完成，青山、甘溪、韶花3处泵站和15处大型灌区续建配套与节水改造顺利推进，为今年农业稳定增产、农民稳定增收奠定了水利基础。(湖南日报)

　　建筑工程行业：看好基建股二季度主题性投资行情

　　政策定基调：(1)4 月初温总理南方调研指出，投资需求是内需的重要方面，保持适度的投资规模，提高投资质量和效益，确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进“十二五”规划重大项目上的按期实施，尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目。(2)对于西部地区，3 月国务院西部地区开发领导小组会议指出西部地区仍是中国区域发展的“短板”，继续把基础设施建设放在优先位置。重点发展水利和交通。

　　铁路建设：( 1)铁道部部长近日强调要按计划全面兑现十二五铁路建设目标。温总理指出今年5000 亿的铁路投资(含基建4060 亿元)要到位。铁路目前已八成复工。(2)铁路建设投资者预期开始由底部回升。政府定调，资金到位建设复工，预计未来几个月投资降幅变缓，带来主题性投资机会。(3)中国铁建中国中铁2012 年PE 都在8 倍左右，估值低，弹性大。

　　公路建设：(1)公路建设十二五仍有空间，5 年公路新增52 万公里。地区差异大，今年中西部投资增速高，贵州、甘肃和河南2012 年计划投资增速分别为74%、46%和35%。( 2)四川十二五计划完成交通建设投资超4000 亿，相对十一五翻番。四川路桥、成都路桥受益省内交通大发展。

　　水利水电：(1)11 年受到政策支持10 年投资4 万亿，11 年开始项目审批加速，今年至今已批复水利项目139 亿，核准水电站580 万千瓦(去年全年1268 万千瓦).( 2)水利水电股去年上涨体现主题性机会，合同未充分体现，今年将逐步由主题性过渡到新签订合同层面的发掘。(3)安徽水利等水利建设公司和国统股份管道提供商今年将是订单和业绩重合之年。

　　地铁建设：(1)约28 个城市获得政府批准建设地铁，十二五城市地铁建设将达到顶峰。(2)京沪深24 条线在建，约3000 亿总投资规模。(3)隧道股份、上海建工、宏润建设等将受益于地铁建设高峰。

　　我们的观点：(1)今年经济出口增速不容乐观，需求拉动作用力尚小，7.5%GDP 增速目标仍需投资拉动。房地产政策不放松，因此预计将通过支持铁路、水利等基建工程投资，拉动经济增长，对冲房地产和出口影响。

　　随政府重视政策支持，基建项目开工复工增加，二季度基建建设股将出现主题性投资机会。(2)基建股目前基金持仓比例低，有较好的向上弹性。(3)基建股普遍估值较低，看好基建股二季度行情。推荐中国铁建、安徽水利、葛洲坝、龙泉股份、四川路桥、隧道股份和上海建工。(国泰君安)

　　建筑工程：基建投资规模有望略超规划

　　一周行业重点新闻：铁路一季度固投下降4 成；铁道部确保兑现“十二五”铁路建设目标，基建投资规模有望略超规划；一季度房地产指标全线下滑，业界认为最坏时期已过；我国将加强先进技术产品引进，推动水利现代化建设；煤炭科学院表示煤化工“十二五”规划即将公布，将实行总量控制。

　　一周公司重点新闻及公告：4 月16 日，洪涛股份收到六盘水红果经济开发区恒宇房地产开发有限公司的《中标通知书》及河南天鹅城置业有限公司的《协议书》中标金额共计27,000 万元；4 月18 日，尚荣医疗与黑龙江省牡丹江市政府就“牡丹江市肿瘤医院综合楼建设项目合作事宜” 及 “牡丹江市第一人民医院扩建综合楼建设项目合作事宜”分别签署了两份《合作框架协议书》，项目投资额分别为1.2 亿元和4.3 亿元；4 月18 日，中工国际与乌克兰UkrL and Farming PLC。公司签署了《合作框架协议》，双方在农业领域建立合作伙伴关系； 4月21 日，金螳螂公告公司收到淮安市新城投资开发有限公司、辽宁明大国际咨询有限公司、云南俊发房地产有限责任公司和晋城晋邦大酒店有限公司传来的《中标通知书》，并与北京四达时代软件技术股份有限公司签订了《施工合同》，中标总金额为41,696 万元。

　　上周行情回顾：建筑工程板块上涨1.98%，行业涨幅排名第6。装饰板块高位盘整，受2012 年铁路基建投资可能略超规划以及南车中标香港高铁大额订单利好的刺激，铁路施工公司带动整个基建施工板块走强；中国建筑因年报业绩再次超预期表现靓丽。截至4 月20 日，建筑板块11、12 年的平均动态PE 分别为24.44X 和19.14X.

　　本周投资策略。铁路基建景气下滑已然明确，相关施工公司基本面难以彻底改观，目前估值水平极低。因此，我们认为“铁路投资有望略超规划”的预期为其带来的是波段性投资机会，下周可能继续延续反弹但幅度有限，建议关注中国铁建、中国中铁、中铁二局。此外，继续推荐受益于水利建设投资高峰、水利水电订单逐步落实、具备估值优势的中国水电；以及行业投资景气、估值水平较低的中国化学.

　　受房地产销量回暖的利好刺激，装饰类上市公司在建筑板块中表现最为抢眼，位于涨幅榜前列。我们认为，目前装饰类公司估值水平普遍修复至2012 年20 倍PE 水平，在新签订单增速承压的现阶段，短期内难以找到进一步提升估值中枢的驱动因素。但受益于相关公司出色的一季报，其调整空间也较为有限，预计以盘整为主。(宏源证券)

　　建筑工程：经济筑底投资恢复 建筑央企蓝筹为王

　　二季度经济积极“筑底”稳增长，投资将逐步恢复

　　4 月初，中央已强调要保证重大在建续建项目的资金需求，而3 月的新增信贷突破1 万亿元，也显示出比较积极的迹象。信贷的强劲增长预示投资会在二季度反弹，并带动GDP 环比增速回升。

　　目前中央确定了二季度大项目全面开工的投资计划，预计经济将会在二季度见底。此前市场曾有8000 亿投资项目将要启动的传闻，我们认为数据并不重要，但二季度的投资数据应该会非常不错 ，二季度中西部电力、水利以及交通基础设施、部分开发区项目在二季度争取全都开工，金融贷款要跟上。

　　蓝筹建筑央企处估值洼地，二季度行情值得期待

　　央企在我国投资需求中扮演了主要的角色，我们认为，目前建筑蓝筹股的估值洼地已经形成，而蓝筹股的成长能力并不逊于中小盘股，甚至更强。因此，如证监会郭树清主席所言，当前建筑蓝筹股已经显示出罕见投资价值。二季度股票组合：大盘低估值蓝筹：中国建筑、中国水电、中国化学、中国交建，我们还建议关注传统业务蜕变完成、新业务正待发力的中材国际；小盘成长“蓝筹”：中国海诚、中工国际.

　　低估值大盘蓝筹：四大央企，兼关注水泥工程行业龙头—中材国际

　　我们重点推荐低估值大盘蓝筹，目前估值均在历史低位，其中，中国建筑、中国交建动态市盈率仅6 倍、7 倍更是显著低于行业水平12 倍；鉴于高成长预期，中国化学的市盈率最高，达到10 倍，但相对于其成长性，估值还是偏低；与之类似的是中国水电，9 倍的市盈率不能充分反映其良好的成长预期；中材国际的市盈率则由一年前的25 倍下降至目前的10 倍，修复空间很大。

　　小盘成长“蓝筹”：中工国际、中国海诚

　　“高成长”组合的中工国际和中国海诚的成长模式比较类似，均为总承包带动业务规模迅速壮大。前者将持续受益于我国对外直接投资的高速增长，预计其已进入大单承接高峰期，预计目前在手订单400 亿-500 亿，高成长确定性强；后者则处于高成长前期，总承包业务转型刚刚完成，控股股东和管理层做大做强动力充足，成长空间巨大，是我们独家挖掘的优质标的。(民生证券)

　　建筑工程：水利部敦促加快水利工程建设进度

　　行业聚焦

　　煤化工：我国原油对外依存度达57.9% 又创新高。最新的统计数据显示，今年1-2月，我国生产原油3369 万吨，同比减少1.1%；净进口原油4631 万吨，同比增长11.9%；表观消费量8000 万吨，同比增长6%，对外依存度达到57.9%，再创新高。

　　水利水电：水利部敦促加快水利工程建设进度。在七部委3 月共同发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》的基础上，水利部近日再度发布通知，敦促各地积极加快工程建设进度；通知要求全面做好2012 年在建水利水电工程安全度汛工作，积极加快工程建设进度。

　　一周(4月14日—4月20日)行业回顾

　　本周建筑板块涨幅居前5 的个股是中化岩土(14.19%)、江河幕墙(12.75%)、中成股份(10.12%)、新疆城建(9.56%)和宁波建工(8.65%)，涨幅居后5 的个股是西藏天路(-4.97%)、棕榈园林(-3.37%)、宏润建设(-2.97%)、亚厦股份(-2.91%)和成都路桥(-2.87%).

　　年初至今建筑板块涨幅居前5 的个股是成都路桥(65.23%)、上海建工(57.58%)、四川路桥(53.16%)、宁波建工(50.92%)和亚厦股份(50.91%)，涨幅居后5 的个股是中国交建(-11.41%)、苏交科(-9.89%)、中泰桥梁(-6.65%)、东华科技(-4.42%)和光正钢构(-4.04%).

　　重点公司动态跟踪

　　东方园林：4 月23 日发布2011 年度报告及2012 年一季报，2011 年实现营业收入29.10 亿元，同比增长100.21%，归属于上市公司所有者的净利润4.50 亿元，同比增长74.31%，基本每股收益2.99 元；2012 年一季度实现营业总收入2.52 亿元，同比增长56.21%，归属于上市公司股东的净利润-3042.59 万元，同比增长-254%，基本每股收益-0.20 元。