七部门联合打击假冒酒类产品 酿酒板块迎来表演季

　　国家质检总局4月26日表示，为进一步严厉打击制售假冒侵权酒类产品违法犯罪行为，规范酒类产品市场秩序……

　　===本文导读===

　　【行业动态】七部门联合打击假冒酒类产品 | 白酒业并购激增26倍

　　【行业研究】食品饮料：关注中档酒 | 酿酒：行业稳步增长 龙头企业优

相关公司股票走势

• 中国银行
• 泸州老窖
• 维维股份
• 洋河股份
• 三全食品

　　食品饮料：白酒季报期或迎阶段性反弹 | 二三线白酒股可长期关注

　　【主力动向】密集调研 基金一季度猛“喝”酒

　　七部门联合打击假冒酒类产品 白酒葡萄酒为重点

　　国家质检总局4月26日表示，为进一步严厉打击制售假冒侵权酒类产品违法犯罪行为，规范酒类产品市场秩序，日前，国家质检总局、公安部、工业和信息化部、商务部、海关总署、国家工商总局、国家食品药品监管局七部门联合下发通知，对2012年联合打击假冒侵权酒类产品专项集中行动进行了部署。通知决定，今年4月至12月，在全国范围内联合开展以打击假冒白酒、葡萄酒为重点的酒类产品打假专项集中行动。

　　此次集中行动将以10个葡萄酒、白酒产品生产集中地区和销售、消费量大的地区和11个重点酒类产品进出口口岸为重点，以侵权和假冒伪劣白酒、假冒进口葡萄酒为重点产品，重点打击加工、储运、销售假冒侵权酒类产品以及非法印刷、出售酒类产品商标标识和标签等违法行为，重点查处涉嫌加工、储运、销售假冒侵权酒类产品的单位、个人和黑窝点，以及非法印刷、出售酒类产品商标标识和标签的经营者。

　　七部门将通过此次联合集中行动，重点查处一批假冒侵权酒类产品违法犯罪案件，取缔一批假冒侵权酒类产品加工、储运销售窝点，捣毁一批假冒侵权酒类产品产营销团伙、链条，集中整治一批假冒侵权酒类问题突出的地区，形成打击假冒侵权酒类产品的高压态势；同时以打促建，进一步建立酒类产品长效监管机制，有效堵塞监管漏洞，规范酒类产品生产流通市场秩序。(证券时报网)

　　白酒业并购激增26倍

　　随着白酒行业的景气度上升，越来越多的产业资本进入白酒领域，“喝酒”成了一件非常时髦的事情。在众多“喝酒”的企业中，来势汹涌的要数柳传志和他的联想控股。

　　4月中旬，联想控股旗下控股企业投资1.4亿元，收购四川蜀光酒业51%的股份，而这仅仅是柳传志布局中国白酒版图的一小步而已。事实上，从去年6月份起，联想控股就在白酒行业频频发力，收购多个地方性白酒品牌先后买下泸州老窖旗下湖南武陵酒业39%的股权、河北乾隆醉酒业87%股权以及入股安徽迎驾，最高一笔投入接近10亿元。最新的消息是，业内盛传联想控股正在洽购山东孔府家酒业和安徽文王酒业。

　　事实上，白酒这个古老而传统的行业因为逐年增高的利润，吸引着越来越多的企业“改弦易辙”，在诱人酒香的熏陶下，不少企业前赴后继地投入到白酒行业中。继光明集团旗下上海糖业4715万元入主全兴酒业之后，“豆奶大王”维维股份今年宣布3.48亿元收购枝江酒业51%股权。对白酒欲罢不能的还有中粮集团，在多次谋求收购品牌白酒未果之后，中粮突然转向投资上游的酿酒原料，此举被业内评价为中粮集团进军白酒产业打响的“第一枪”。

　　根据投中集团统计显示，2008年以来，国内白酒行业并购交易升温。2008年，并购交易宣布规模为2.4亿元，今年以来已达到67.4亿元，增加了26倍。

　　【点评】

　　白酒虽好，小心“喝高”

　　“目前楼市、股市低迷，社会投资渠道变窄，而白酒具有收藏、抗通胀的特性，因而吸引了企业投资，”一名业内人士指出，白酒行业利润空间巨大、发展前景乐观，是吸引业外资本进入白酒领域的关键原因。

　　对于众多外来企业不务正业“喝酒”的行为，业内人士对此大多持审慎的态度。“中国白酒疯狂的背后，是新一轮的屠杀和整合，”一名业内人士指出，中国白酒行业已经进入品牌整合时代和资本时代，也存在高增长、可持续性的变数，对许多垂涎白酒行业暴利的外来资本而言，白酒虽好，也要小心“喝高”。(中国酒业新闻网)

　　食品饮料：关注中档酒

　　三公限酒令影响食品饮料走势。上周上证综指实现一定的上升，涨幅达2.02%，而另一方面食品饮料行业走势却较为疲弱。虽然近期公布的食品饮料重点公司的年报和季报数据基本都符合预期，实现相对较快的增长，但由于近期三公限酒的消息，以及皮鞋胶囊、皮鞋老酸奶等涉及食品安全问题的消息都对食品饮料行业的走势造成一定的负面影响。

　　重点公司信息及点评：上周多家食品饮料重点公司公布年报和一季报。泸州老窖的年报、洋河股份的年报和1 季报略高于我们的预期，三全食品和张裕A 的年报符合我们的预期，洽洽食品、双汇发展、安琪酵母的一季报低于我们的预期。

　　行业重点信息点评：1-3 月食品饮料行业产销量数据公布，白酒、葡萄酒、啤酒产销量增速均出现一定下降，而液体乳回升。1-3 月白酒累计产销量284.9 万吨，同比增长23%，增速较上月下降8 个百分点，较去年同期下降4 个百分点；1-3 月葡萄酒累计产销量27.9 万吨，同比增长8%，增速较上月下降6 个百分点，较去年同期下降17 个百分点；1-3 月啤酒累计产销量899.1 万吨，同比增长0.4%，增速较上月下降1.8 个百分点，较去年同期下降6 个百分点，3 月单月啤酒产销量出现同比下降；1-3 月液体乳累计产销量458.3 万吨，同比增长7.5%，增速较上月上升6 个百分点。

　　行业观点及公司推荐。我们判断食品饮料行业中的白酒和葡萄酒行业的整体的消费增速可能会受到三公限酒令等负面消息的影响出现一定的下降。

　　而在行业整体消费量增长有限的情况下，我们推荐和看好品牌力和销售力俱佳，并具有大量中档及中低档产品销售的白酒公司，推荐顺序为泸州老窖、洋河股份、古井贡酒和五粮液。非酒类行业的消费量受经济周期及政策影响相对较弱，随着成本价格逐步回稳以及销售市场的逐步稳定，非酒类公司的业绩仍将出现回升，看好和推荐的顺序为伊利股份、洽洽食品和黑牛食品。

　　风险提示：经济增速下降导致行业产销量增速低于预期；食品安全问题。(华泰联合)

　　酿酒：行业稳步增长 龙头企业优势突出

　　支撑评级的要点

　　中国葡萄酒市场仍有巨大潜力，但增长速度将保持稳定：中国葡萄酒行业历史上的增长主要是受销量增长驱动，今年这一趋势仍将延续。与其他国家的葡萄酒销量和中国白酒消费量相比，中国的人均葡萄酒消费量依然有很大提升空间。但由于白酒文化在商政务场合以及内陆地区的主导地位，葡萄酒行业潜力的释放过程将较为温和和持续，而非短期的井喷式爆发，我们预计行业增速2012 年仍然可以达到15%左右的水平。

　　消费群的不成熟和碎片化特征使得品牌运营成为核心竞争力：葡萄酒具有消费人群多元和场合多元的特征，因此多品牌战略对公司增长至关重要。张裕、长城和王朝都已在中低端市场建立起了有实力的品牌，而在高端市场，尤其是商政务场合，品牌还相对缺失，中国企业在这方面还存在机遇。

　　进口葡萄酒对国产酒造成潜在威胁：我们认为，得益于宽松的关税政策，今年进口葡萄酒将继续快于国产葡萄酒增长，同时进口葡萄酒市场的混乱局面将随着市场成熟而逐步得以规范。短期来看，小规模低质量的贸易商逐利行为难成大的气候。长期来看，一些注重渠道运营和品牌建设的进口酒可能会对本地品牌形成较大的威胁。

　　张裕仍将保持市场领先地位：张裕已成长为中国葡萄酒行业的引领者。张裕最大的优势在于其扁平化的渠道网络，该渠道为其在中端和低端市场建立了不可撼动的品牌地位。未来，张裕要进军高端市场仍面临一些挑战，一方面来自进口葡萄酒，另一方面公司在高端市场的渠道资源仍有待拓展。公司近期在积极建设直销渠道，并筹备推出更多国内外高端酒庄酒产品，我们预计2012 年张裕高端酒将表现强劲。

　　评级面临的主要风险

　　白酒文化在商政场合和内陆的主导地位为葡萄酒的渗透带来阻力。

　　进口葡萄酒带来的威胁可能会被低估。

　　本地葡萄酒企业能否获得高品质的葡萄原汁供给存在风险。

　　重点推荐公司

　　张裕在中国葡萄酒市场享有明显的领先地位。现阶段，公司大力拓展直销渠道并不断丰富酒庄酒品种，高端酒或将成为未来几年高速增长的主动力。

　　莫高在中国西部拥有优质葡萄园，其增长主要取决于公司能否成功打开甘肃省以外市场。

　　王朝已在一些沿海地区建立起了自己的品牌，但公司最近的渠道转型面对挑战。我们认为，今年公司仍需要时间来应对渠道改革的调整。(中银国际)

　　食品饮料：白酒季报期或迎阶段性反弹

　　我们的推荐：双汇发展。股价易涨难跌，尽管猪价在2Q12可能有反弹，但幅度及时间均会有限，现阶段可提前布局。股价应上涨的主要逻辑是，我们认为3Q12开始，猪价大幅下跌概率大升，因为能繁母猪存栏已至高位，8-9个月后生猪出栏高峰有产能基础。双汇股价易涨难跌的原因：随着证监会审核通过重大资产重组方案，公司重组2Q2012应能完成，股价上涨无管理层动力之忧；1-4Q2011净利基数很低，1-4Q12012净利增速均会很高，股价上涨无业绩之忧；当前市场一致EPS预测已至低点，分析师自3Q12开始上调业绩预测概率大；本轮启动以来股价累积涨幅小。短期的风险是，仔猪价格自2月中旬大升，可能会导致猪价在2Q12有反弹，但我们认为幅度及时间均会有限。

　　行业观点：大众品继续看好，白酒季报期或迎阶段性反弹。受益于上游成本压力持续下降，且下游需求稳健令人放心，双汇、伊利等大众品公司未来一段时间业绩增长前景无压力，其中我们尤其看好双汇。2季度进入啤酒消费旺季，大麦原料成本确定性回落，也可适当关注啤酒行业。白酒仍是冰与火之间的平衡，季报期白酒行业或可迎来阶段性反弹。一方面，虽政策压力犹存，但其它行业地雷频出，1Q12白酒行业净利增速大幅超越周期品几乎已是定数。

　　回顾2011年同期，随着1季报的逐步披露，2011年4月的下半月开始，白酒行业连续5个月获得大幅的超额收益。但另一方面，国务院廉政工作会议召开之后，关于严禁公款购买高档酒会否有具体细则出台，如果有，何时出台等问题的第二只靴子尚未落地，投资者有心理压力也实属正常，白酒总体估值水平难以出现明显的提升，股价增长将主要靠业绩驱动。

　　上周啤酒涨幅最大，白酒表现平淡。食品饮料行业(+1.1%)跑输沪深300指数(+2.0%)0.9个百分点，子行业中啤酒(+3.4%)、其他主流公司(+2.8%)、肉制品(+2.1%)跑赢沪深300.

　　一周行业数据。1。产品价格观察：部分白酒零售价小幅回落。2。上游价格观察：(1)原奶，2012年3月份原奶价格同比涨2.5%。(2)葡萄，4月6日，葡萄批发价格同比上涨25%。(3)大麦，国产大麦周均价环比回落1.2%至2321元/吨。(4) 猪，4月第2周生猪价格较2月初回落14%，而仔猪价格较2月初的上涨19%，涨幅比上周有所收窄。

　　一周信息精读。1. 行业动态精选：1573居婚宴白酒品牌榜首/拉菲计划降价/雅培递交证据CER官网删奶粉报告。 2. 公司新闻精选：茅台投资建设追溯体系/五粮液或竞争力指数排名第一名。3. 上市公司公告精选：古井贡酒/泸州老窖/贝因美/洋河股份/克明面业/惠泉啤酒/星湖科技.(平安证券)

　　二三线白酒股可长期关注

　　A股市场中，由于经济和投资环境的低迷，出于安全和防御原因，消费股在二季度被多数投资者看好，尤其是消费股中的白酒股，因其需求和涨价因素的共振，中国“国粹”在不断地展现其自身的魅力。

　　数据显示，以目前所公布的酒类企业2011年度业绩统计，白酒业整体77%的销售毛利率远超其他酒类企业，同时在利润的扩张能力方面，白酒股同样超过其它酒类，甚至可以说整个饮料制造板块净利润之所以能整体上涨41.03%，其功劳多为白酒板块所赐。

　　目前，A股市场中的白酒股还未正式展开2012年一季度业绩的披露，不过13只白酒股中却有6家已完成了2011年年度业绩的披露。从年度业绩表现来看，除市场中著名的“高富帅”代表贵州茅台外，其余5家公司均实现了不错的业绩增长。如2011年沱牌舍得利润增长最为可观，从公司公告来看，由于销售增长和产品毛利率的增加，净利润同比大幅增长了155.25%，而公司一季度预告甚至显示，由于白酒销售较同期继续保持大幅增长，预计今年一季度净利润将再次增长180%~220%。不过，如果从较长时间业绩增长考虑，古井贡酒的成长性则相对更为稳定。其近3年的净利润复合增长率竟高达110.01%，在2011年度，其净利润和营业收入分别实现了80.52%、76.04%的高增长。

　　虽然这一年多时间内，经济出现了持续下滑，GDP增速在今年一季度甚至下滑至8.1%创出近三年新低，但白酒股的业绩却延续了近几年高增长的奇迹，尤其二三线白酒上市公司的净利润增幅更为明显。对于今年国家提出的“三公”消费的限制措施在一定程度上对高端白酒业造成相当大利空，但却对二三线白酒公司来说影响不大，在居民收入逐渐提高和消费升级的背景下，沱牌舍得、酒鬼酒等二三线白酒公司仍存在进一步业绩增长空间，可长期关注。(深圳商报)

　　密集调研基金一季度猛“喝”酒

　　酒业上市公司近期都迎来了一拨又一拨的基金调研团队。记者了解到，今年以来，基金调研团队陆续走访了燕京啤酒、泸州老窖、五粮液、洋河股份、酒鬼酒等上市公司。基金公司的此举，也在刚刚揭幕的一季报中得到了充分的印证。随着基金一季报的拉开帷幕，酒类股再度成为风头最劲的板块。在基金持股比重最大的前十只个股中，酒类股一举占到了5只。由此，整个“大消费”概念板块，也成为基金仓位中的顶梁柱。

　　酒业股被“铆牢”

　　从已披露一季报的5家基金公司来看，一季度基金持仓最高的5大行业是食品饮料、机械设备、金融保险、金属非金属和房地产，占基金股票投资的比例依次为18.04%、10.32%、8.33%、6.74%、5.90%。

　　从比例上看，第一名食品饮料行业的占比领先第二名机械设备近8个百分点。如此大比例的差距，也可以看出基金对于酒类股的情有独钟。另一方面，酒类上市公司对于基金公司的来访，也是来者不拒。“我们的系列调研活动，得到了酒类上市公司的支持。”鹏华基金的有关人士透露，不少酒类上市公司特意派出高管，就公司的情况及发展战略向来访者进行介绍。同时，为使投资者深入了解白酒行业，鹏华基金还找了新财富白酒行业最佳分析师向持有人介绍白酒行业的现状及投资思路。

　　业绩出众被增持

　　近日，五粮液发布今年一季度报告。一季报显示，归属上市公司股东净利润为30.50亿元，较去年同期增长46.54%，基本每股收益为0.804元。从公司披露的前十名无限售条件流通股股东持股情况来看，五粮液在一季度被社保基金和公募基金持续增持。

　　数据显示，全国社保基金一零八组合增持五粮液440万股至1697万股，增持幅度高达35.09%；而另一组合，全国社保基金一零四组合为新进，其持股数为1468万股。

　　在公募基金的增持方面，华夏优势成为五粮液的持仓大户，其一季度增持幅度高达94%，由去年年底新进1287万股直线上升至今年3月末的2974万股。此外，易方达深证100连续两个季度增持，今年一季度又增持148万股至2974万股。

　　从股价表现上看，一季度五粮液在短暂跌破30元后快速回升，最高价为37.81元，尽管一季度累计涨幅仅为0.12%；但振幅高达24.36%。由此推测，不少基金选择了低位增持。(重庆商报)?ā?????+高价为37.81元，尽管一季度累计涨幅仅为0.12%；但振幅高达24.36%。由此推测，不少基金选择了低位增持。(重庆商报)?ā?????+高价为37.81元，尽管一季度累计涨幅仅为0.12%；但振幅高达24.36%。由此推测，不少基金选择了低位增持。(重庆商报)?ā?????+高价为37.81元，尽管一季度累计涨幅仅为0.12%；但振幅高达24.36%。由此推测，不少基金选择了低位增持。(重庆商报)