退市制度有效性尚待考验
从本次退市制度来看,净资产为负成为创业板个股退市重要内容之一。但截至2011年末,创业板公司中却尚无1家公司存在资不抵债的情况,几年来,整体负债水平呈现逐年降低的态势。而从2011年年报看,311家创业板个股仅有12只个股资产负债率在50%以上,超过60%也只有3家,吉峰农机负债率最大,达74.69%。
在本次新规中,新增了“36个月内累计受到交易所公开谴责三次”和“连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”两个退市条件,从市场操作角度看,二者其实都形同虚设。目前创业板个股是以1元面值且数十倍溢价发行的,要想出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值和连续120个交易日累计股票成交量低于100万股的现象在现实交易中很难会出现;而“36个月内累计受到交易所公开谴责三次”退市的前提条件是在警示后未改的前提下,其实,谁也不会傻到对着干的地步,出现谴责更多地是公关不力。
同样,在退市制度中还提到4年业绩亏损直接退市一项,对于利润考核问题,其实又是另一个值得推敲的地方。近日,证监会有关部门负责人在广东调研时发现,因实行新会计制度一次性收入也可以算作盈利后,很多企业通过政府补贴或非经常性收入等措施使公司账面盈利,规避了退市风险。
主板存30余家符合退市条件公司
“创业板退市制度主要是交易制度,非上市公司的基本面信息,所以创业板的退市制度对相关优质创业板股来说,影响有限”。对于退市制度推出对市场影响,金百临咨询秦洪认为退市风险在前期早已得到充分反应。从近日市场表现看,创业板指走势已逐渐平稳,本周五甚至出现了神农大丰、量子高科、天山生物涨停现象。
不过,虽然创业板退市制度对创业板个股影响相对有限,但董登新却认为,创业板退市制度设计理念极可能会被主板模仿。而主板退市制度一旦采用类似于创业板退市的要求,则对于主板绩差股来说将是灾难,每年将会有大量个股退市。数据显示,目前A股净资产低于1元面值的企业大约有120余家,出现连续2年净资产为负的公司则有30余家,集中在“ST”公司中(见表2),对于这些连续负净资产的ST股,投资者要防范风险。 (来源:证券市场红周刊)
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