复盘广发956亿动向：开始抛中恒，继续买二线白酒

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2012年05月02日05:39

来源：理财周报

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　　二季度，广发仓位将控制在80%-85%，预计后市震荡向上好于去年

　　理财周报记者翟乐/文

　　减持了中恒集团的广发，又在关注什么？

　　2011年年末，广发旗下仍有3只基金持有7691.22万股中恒集团，但2012年一

相关公司股票走势

季度全部重仓股中，已经没有了中恒集团的身影。事实上，广发并没有从中恒撤离，只是有所减持。截至3月31日，广发聚丰、聚瑞、核心精选仍持有6276.22万股中恒集团。

　　广发956.37亿元资金过去6个月表现出对制造业、食品饮料、采掘业、生物医药以及金属行业浓厚的兴趣。其中对于前两个行业持有市值均达百亿以上。

　　可以看出，过去两个季度广发对于市场节奏把握较准。11只股票及混合型基金，6只业绩跻身同类428只基金前100名。排名靠前的三只是广发大盘、广发小盘和广发内需。这是广发2012年一季度交出的成绩单。

　　重配制造、食品饮料行业

　　自2011年三季度起，广发整体仓位一直保持在80%以上。2011年10月1日至12月31日，其间上证指数下跌6.77%，最高达到2536.78点，最低到2134.02点。彼时不断有声音传出市场已在底部区间打探。

　　部分基金公司选择了减仓，广发也不例外，2011年年末，广发整体仓位下降至77.34%。

　　从行业配置来看，制造业依然是重点关注的对象。2011年年报数据显示，广发持有333.97亿元制造业，在所有行业里占比最重。与三季报397.9亿元的持有市值相比，下降63.93亿元。如此操作是基于对制造业四季度表现并不看好的结果。广发小盘、内需基金经理陈仕德告诉理财周报记者。

　　正如广发判断的那样，制造指数四季度下跌14.54%，超过上证指数6.77%的跌幅。

　　除制造业外，食品饮料行业是广发关注的另一个重点。持有市值125.85亿元，仅次于制造业。而这一行业中，白酒无疑是重头戏。

　　2011年四季度，广发共持有9只白酒股。其中不乏贵州茅台、五粮液等一线白酒股。对于泸州老窖的配置最多，7只基金共持有5695.45万元。回顾同期泸州老窖的表现，2011年10月12日至11月11日，上涨10.06%，而12月5日泸州老窖开始下跌，其间有小幅反弹，但截至12月31日，总体仍然下跌11.77%。

　　2012年，市场迎来反弹，一季度上证指数上涨2.88%。广发整体仓位略有上升，截至3月31日，仓位达到81.78%。

　　彼时仓位较重的制造业和食品饮料业分别增加持有市值19.17亿元和6.28亿元。同期制造指数上涨2.08%。白酒行业尽管因为3月28日出台的“三公政策”导致当日急剧下跌，但并不影响从年初以来整体向上的走势。

　　从持股数量可以看出，广发采取了一定风控措施。截至一季度末，广发减持了贵州茅台、五粮液等一线白酒股，而增持了泸州老窖、金种子酒等二线白酒股。

　　广发小盘、内需调仓明显，广发聚丰减持中恒集团

　　而广发旗下具有320亿元规模的大基金广发聚丰，近6个月的调仓动作却微乎其微。与去年年底相比，广发聚丰今年一季度仓位仅下降2.86%。唯一引人注意的是，原来持仓较多的中恒集团，已经退出前十大重仓股行列。

　　1月18、19日，中恒集团开盘即跌停。今年一季度下跌20%，跑输大盘22.88%。这导致广发聚丰及其他两只基金对其进行了减持。

　　值得注意的是，尽管广发旗下大部分股票及混合型基金去年年末仓位都达到了80%以上，有的甚至突破85%，但陈仕德管理的广发小盘和广发内需仓位仅为64.37%和63.12%。而到2012年一季度末，陈管理的这两只基金分别加仓21.37%、12.79%，是仓位变化较大的两只基金。

　　从去年三季报可以看出，彼时广发小盘对于制造业持股市值为33.72亿元，占基金资产净值比39.51%；对于有色金属行业则持有11.14亿元，占比达到13.05%。广发内需对这两个行业的持股比例同样较高。

　　到四季度，两只基金对制造业和有色金属行业的配置均有不同程度的大幅下降。陈仕德回忆当时的操作思路表示：“去年10月份开始，对于这两个行业未来表现不看好，于是决定降低仓位，减少配置。”

　　年末时，广发小盘对制造业的配置仅剩21.52亿元，占比也下降到27.75%；对于有色的调整更加明显，四季报显示，彼时广发小盘仅持有2.8亿元有色行业，占比仅为3.61%。

　　市场的走势也印证了陈仕德的判断，2011年四季度，制造业和有色金属行业表现不尽如人意。

　　2012年一季度，制造业和有色金属行业东山再起，成为这一季市场中涨势较好的行业。尽管去年四季度有所减仓，但陈仕德并没有因此失去机会。