国务院下调部分能源关税 掘金煤炭行业正当时

　　中国政府网刊发国务院指导意见称，要以暂定税率的方式，降低部分能源原材料的进口关税，适当降低部分与民众生活密切相关的生活用品进口关税。

　　===本文导读===

　　【政策风向】中国将降低能源原材料等进口关税 | 今年拟淘汰煤炭落后产能2347万吨

　　【行业研究】煤

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　　煤炭行业：基建工程进入旺季 | 煤炭行业：景气向好不变

　　中国将降低能源原材料等进口关税

　　核心提示：中国政府网刊发国务院指导意见称，要以暂定税率的方式，降低部分能源原材料的进口关税，适当降低部分与民众生活密切相关的生活用品进口关税。

　　中国在强调保持出口稳定增长同时，亦更重视进口。国务院本周一公布《国务院关於加强进口促进对外贸易平衡发展的指导意见》，明确指出为进一步加强进口，促进外贸平衡发展，将降低部份商品进口关税，包括部分能源原材料，与民众生活相关的生活用品，及初级能源原材料及战略性新兴产业所需，而国内不能生产或不能满足性能需要的关键零部件。

　　中国政府网刊发国务院指导意见称，要以暂定税率的方式，降低部分能源原材料的进口关税，适当降低部分与民众生活密切相关的生活用品进口关税。

　　同时，并将适时调整部分先进技术设备、关键零部件进口关税，重点降低初级能源原材料及战略性新兴产业所需的关键零部件进口关税。

　　原来中国的外贸政策方针是“奖出限进”、“宽出严进”，但随着外汇储备日渐庞大，渐渐成为宏观政策掣肘，中国外贸政策也调整为进口与出口并重，以期实现对外贸易平衡发展。

　　国务院并称，将在现有外经贸发展专项资金的基础上，增加安排进口促进支持资金，并适时调整鼓励进口类产品的贴息支持范围。

　　此外，还将进一步拓宽进口企业融资渠道，鼓励和支持符合条件的企业通过发行股票、企业债券、短期融资券、中期票据等扩大直接融资；研究完善战略资源国家储备体系，支持和鼓励企业建立商业储备。

　　外需不振拖累出口，导致中国今年2月惊现314.9亿美元的贸易逆差，到3月恢复小额顺差为53.5亿美元。整个一季度，中国累计贸易顺差为6.7亿美元。

　　中国商务部上周预计，二季度中国对外贸易增速将低位趋稳，2012年全年将总体保持平稳发展，但增速比2011年有所回落，贸易平衡状况进一步改善。

　　商务部此前发布对外贸易发展“十二五”规划称，进出口总额目标在年均增长10%左右，到2015年达到约4.8万亿美元，贸易平衡状况继续改善。

　　而十一五期间，中国进出口实际年均增长15.9%，其中出口增幅15.7%，进口为16.1%。(21世纪网)

　　今年拟淘汰煤炭落后产能2347万吨

　　尽管未来长时期煤炭作为我国主体能源的地位不会改变，但是我国煤炭行业转变发展方式、淘汰落后产能、总量调控的思路已然成型。继印发《煤炭工业发展“十二五”规划》后，国家能源局日前下发通知，全面部署今年煤炭行业淘汰落后产能工作，今年全年计划淘汰落后煤矿625处，淘汰落后产能2347万吨/年。

　　这份名为《关于做好2012年煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》提出，煤炭行业要坚持分类指导，通过改造升级、兼并重组、关闭退出等途径淘汰煤炭落后产能；对非法违法开采的煤矿，坚决予以关闭；对安全基础条件差且难以改造的小煤矿，要加强监管，积极引导其退出煤炭生产领域；对具备资源优势和改造提升条件的小煤矿，鼓励其参与煤矿企业兼并重组，实施改造升级。

　　统计数据显示，“十一五”期间，我国煤炭行业淘汰落后产能显著，小煤矿数量和产量大幅度减少。全国累计关闭小煤矿9616处，淘汰落后产能5.4亿吨。仅2011年，全国关闭落后煤矿407个，完成计划的133%；淘汰落后年产能2463万吨，完成计划的155%。年产30万吨以下的小煤矿在全国总产量中的比重下降到20%。

　　国家能源局副局长吴吟此前表示，煤炭生产能力当中将还有一部分逐步淘汰，而淘汰的产能需要有新产能来替代它。去年，我国通过及时新建煤矿等方式，煤炭行业新增产能9500万吨。

　　根据《煤炭工业发展“十二五”规划》，到2015年，我国将通过淘汰落后产能、兼并重组等方式，全国煤矿企业数量控制在4000家以内，平均规模提高到100万吨/年以上。与此同时，继续推进煤矿企业兼并重组，黑龙江、湖南、四川、贵州、重庆、云南等省(市)，要加大兼并重组力度，切实减少煤矿企业数量。

　　另据记者获悉，今年我国煤炭行业兼并重组将有望进一步向前推进，尚未启动兼并重组的省份也将加入到重组大军中。例如，江西省日前出台煤矿企业重组方案，拟通过兼并重组江西省原煤产量稳定在3000万吨左右。

　　吴吟表示，在整个“十二五”时期，煤炭工业以转变发展方式为主线，重点做好转变发展方式工作，煤炭行业今后调整重点是煤炭的产业组织结构或者是企业组织结构，就是要发展大企业大集团。(上海证券报)

　　煤炭开采行业：需求将继续反弹 被动去库存将持续

　　本周煤炭重要事件回顾。(1)2012 年一季度内蒙古山西陕西煤炭产量5.49 亿吨，同比增长13.57%，为全国贡献主要增量；(2)2012 年煤炭行业计划淘汰落后产能2347 万吨；(3)煤监局将开展煤矿建设项目安全专项监察；(4)山东一季度原煤产量同比增长2.2%，不再批建45 万吨以下煤矿；(5)辽宁产能3 万吨以下小煤矿今年全取缔；(6)大秦铁路集中修施工期间仍保持日运煤炭100 万吨的新纪录；

　　国际煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格反弹。(1)美国一季度经济数据低于预期，市场对QE3 预期再起，加上英国最大油田关闭传言的影响，美元指数震荡下行油价反弹。截至4 月27 日，纽约WTI 原油期货价格收于104.93 美元/桶，环比上涨1.82%。(2)本周，各地区国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌1.1 美元/吨至100.38 美元/吨；(3)澳大利亚硬焦煤FOB 报价217.5 美元/吨。

　　国内煤价：动力煤价格局部下跌、焦煤和无烟煤价格平稳。(1)本周秦皇岛动力煤价格整体性下跌5 元/吨。环渤海动力煤价格由于时间差则继续反弹，收于787 元/吨，较上期上涨2 元/吨，连续第七周上涨，累计涨幅15 元/吨，涨幅收窄。(2)受钢铁、尿素开工率回升的支撑，炼焦煤和无烟煤价格相对平稳。

　　库存：港口库存减少、电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存524.9 万吨，环比减少61 万吨。山西煤矿库存减少至1843.39 万吨，环比减少0.51 万吨。重点电厂煤炭库存可用天数20 天。

　　投资策略： 4 月份PMI 为53.3%，连续五个月回升，显示下游需求仍将继续反弹，开工率有望继续小幅提升。短期的煤价反复主要来自于外围需求低于预期，导致国际煤价低迷，这是煤价短期内的主要风险点。在国内下游需求回升的背景下，部分地区焦煤和无烟煤价格出现下调，主要是体现了煤炭行业晚周期的特征(定价权高，传导又最晚)，风险已经释放。从市场层面看，我们认为逐渐宽松的货币环境有助于煤炭股继续反弹。维持前期对短期、中长期煤炭基本面的观点：(1)短期煤价风险已释放，澳大利亚和印尼煤矿税收增加支持国际煤价中期上涨；(2)2012 年一季度末机构对采掘行业的配置比例为3.74%，仍处于较低水平；(3)煤炭企业大股东增持显示产业资本对煤炭A 股投资价值的认同；(4)煤炭作为优质蓝筹股，目前估值水平具备中长期投资价值，资产证券化仍将提升煤炭股的投资新引力。建议优选投资标的：阳泉煤业、国投新集、广汇股份、兰花科创、恒源煤电、盘江股份、煤气化、平庄能源.(齐鲁证券)

　　煤炭开采行业：彷徨中蓄力 财报中掘金

　　板块估值环比提升，重点公司涨幅可观。4 月板块估值伴随大盘呈修复性反弹，TTMPE 为14.2 倍，环比提升，重点公司股价平均涨幅为12.1%，其中国投新集、永泰能源、西山煤电和盘江股份表现抢眼。

　　年报及1 季报综述：不乏亮点，分化中掘金。去年及今年1 季度行业和重点公司成本增速分别高于收入2.8%和9.3%，盈利水平缓慢下行。2011 年煤炭公司呈量价齐升态势，收入增长36.4%，产量释放充分的有永泰能源、山煤国际和昊华能源，成本控制较好的有兰花科创、西山煤电、平庄能源和恒源煤电，业绩超预期的为平庄能源、郑州煤电。而今年1 季度，受益于煤价及销量同比增长、非煤业务减亏等因素，业绩超预期的为国投新集、恒源煤电和盘江股份。此外，兰花科创、永泰能源和盘江股份年度送配相对丰厚。

　　煤炭产销增长，下游需求疲弱。3 月全国煤炭产量3.15 亿吨，销量3.02 亿吨，分别增长12.5%和12.7%，季度累计增长10.3%和8.9%。3 月粗钢及焦炭产量增速环比回升1%和4.2%，但火电、水泥及合成氨产量增速环比下降14%、20%和9%，预计2 季度将有所好转。

　　煤炭进口大幅增长。3 月我国煤炭进口2140 万吨，增长90.3%，全年累计进口6173 万吨，增长63%，累计出口320 万吨，同比下降44.7%。

　　维持板块“增持”评级。2 季度经济、行业基本面环比改善+政策向上，建议继续把握结构性机会，子行业相对看好焦煤和动力煤，选股侧重内生成长性及股价催化剂，上市公司依次推荐兰花科创、国投新集、盘江股份、永泰能源、潞安环能和山煤国际。

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　　煤炭行业：基建工程进入旺季 煤炭需求有望恢复

　　截止4 月18 日，环渤海动力煤价格指数本期继续上涨，涨幅有所收窄。海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期5500 大卡动力煤综合平均价格报收为785 元/吨，较前一期上涨3 元/吨，涨幅0.38%，较去年同期下降2%。

　　本周山西地区动力煤市场维持平稳运行的状态，大同地区动力煤Q6000坑口含税725 元/吨，临汾Q5100 坑口含税570 元/吨。

　　本周国内炼焦煤市场整体弱势下行，市场需求疲软，但价格下跌后近期得到支撑。

　　本周全国无烟煤市场运行平稳，销售一般。下游需求方面，甲醇市场目前开工良好出货稳定，水泥、化肥市场需求仍旧疲软，块煤需求不足。

　　本周国内港口方面，秦皇岛和广州两港动力煤库存较上周均呈现小幅回升态势。其中秦皇岛港动力煤5500 大卡优混煤炭价格785-795 元/吨，为平仓价。截至4 月23 日秦皇岛港煤炭库存降至542 万吨，环比上一周同期的580.7万吨下降38.7 万吨。广州港5500 大卡山西优混煤炭价格维稳，现库提价850元/吨。截止20 日广州港煤炭库存上行，为280.46 万吨。

　　秦皇岛海运煤炭市场监测的海上煤炭运价显示，本期沿海地区不同船型在各个航线上的煤炭运价均延续着此前的下滑态势，截止4 月16 日秦皇岛港至上海航线4-5 万吨船舶的煤炭平均运价为36.0 元/吨，比4 月9 日下降了2.7 元/吨；秦皇岛至广州航线5-6 万吨船舶的煤炭平均运价为46.6 元/吨，比4 月9 日下降了2.1 元/吨；秦皇岛港至张家港航线2-3 万吨船舶的煤炭平均运价为39.8 元/吨，比4 月9 日下降了3.2 元/吨。

　　全球三大动力煤集散中心澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港动力煤现货价格再次全部呈下滑趋势。据环球煤炭交易平台数据显示：4 月20 日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在上周末102.91 美元/吨基础上下跌1.43 美元/吨至101.48 美元/吨，跌幅为1.39%；南非理查德港动力煤价格指数在上周末的102.56 美元/吨基础上下跌2.11 美元/吨至100.45 美元/吨，跌幅为2.06%；欧洲ARA 三港市场动力煤价格指数在上周96.68 美元/吨基础上下跌0.46 美元/吨至96.22 美元/吨，跌幅为0.48%。

　　近期环渤海动力煤价格连续上涨，但市场实际成交价仍然在小幅下降，煤炭市场的疲软态势并未有明显改善。今年第一季度全国煤炭销量累计完成82760 万吨，同比增加4454 万吨，增长5.7%，远低于去年同期的6.8%。一季度我国出口煤炭总量320 万吨，同比下降44.6%，而仅1-2 月份我国进口煤炭总量约3338 万吨，较去年同期增长了43.1%。由于国际煤炭市场受经济危机影响而导致需求大幅下降。一季度国内发电量增速大幅下降。今年一季度全国发电总量为11296 亿千瓦时，同比增长6.5%，较去年同期下滑了近6 个百分点。粗钢产量增速明显回落，一季度国内粗钢产量为17419.6 万吨，同比仅增0.3%，同比增速较去年同期大幅下滑近10 个百分点，当前供求矛盾仍然是影响煤炭价格走势的决定因素。考虑到二季度是传统消费旺季，下游行业的产能有望进一步释放，对煤炭的需求将有所扩大。

　　近期进入季报披露高峰，由于一季度工业增加值下滑较多，上市公司业绩也将面临压力，操作上仍建议以防御为主，个股建议关注防御性品种，如兖州煤业、中国神华、中煤能源，以及成长性良好的品种如兰花科创、永泰能源，盘江股份，建议逢低买入，资产注入题材的建议关注煤气化、潞安环能、冀中能源、阳泉煤业.(大同证券)

　　煤炭行业：景气向好不变 关注煤炭高增长及注入个股

　　一、景气持续改善，关注业绩高增长及资产注入个股

　　上周煤价基本平稳。4 月中旬国内粗钢日均产量环比大幅上涨，库存继续下滑，虽然发电量增速出现反复，但经济向好趋势不变，未来随着基建投资恢复，煤炭需求继续改善。在经济当前经济探底过程中继续推荐产能及业绩高成长的山煤国际、盘江股份，还有资产注入预期强的潞安环能、平庄能源及安源股份.

　　山煤国际—霍尔辛赫达产，整合矿保证高增长，后续注入可期。

　　安源股份—江西煤业注入，估值优势明显，后续注入可期。

　　潞安环能—业绩稳定，司马、郭庄矿注入预期强。

　　平庄能源—褐煤价格涨幅较大，资产注入预期强。

　　盘江股份—产能快速增长，外延发展空间广阔。

　　二、行业动态

　　焦煤价格保持稳定 4 月中旬国内粗钢日均产量涨7.45%至203.08 万吨。本周钢材库存继续回落至1706.27 万吨。国际钢价指数CRU 全球稳定在198.5 点。钢材价格，上海地区热轧板卷上涨30 元/吨，螺纹钢下跌20 元/吨。4 月23 日，消费地钢厂以及炼焦煤产地各品种炼焦煤价格保持稳定。

　　动力煤价秦岛上涨上周秦岛煤价各品种上涨5 元/吨、广州港煤价保持稳定；库存秦皇岛下降33.2 万吨点至549.5 万吨、广州港上升27.17 万吨至280.46 万吨。本周，陕西榆林地区动力煤出现20~25 元/吨的下跌，其他地区各品种动力煤价格均保持稳定。国际动力煤价普跌： 澳BJ 以及环球电子平台NEWC、RB、ARA 分别小幅下跌至103.85 美元/吨、101.48 美元/吨、100.45 美元/吨、96.22 美元/吨。运价国外涨国内跌：19 日，BDI 指数上涨68 点至1028 点；13 日中国沿海煤炭运价指数下跌25.07 点至1289.87 点。

　　无烟煤价保持稳定 4 月23 日，各地区各品种无烟煤价格保持稳定。我们跟踪的尿素价格保持上涨格局：华鲁恒升、河南心连心、兰花科技分别上涨100 元/吨、100元/吨、200 元/吨至2380 元/吨、2420 元/吨、2400 元/吨，云天化稳定在2450 元/吨。

　　其他价格及指数本周甲醇价格涨跌互现：兖矿国宏、山西焦化分别上涨40 元/吨、20 元/吨至2850 元/吨、2560 元/吨；唐山中润下跌20 元/吨至2750 元/吨；博源运销、陕西榆天化保持稳定，同为2550 元/吨。4 月20 日，布伦特原油下跌至118.76美元/桶，NYMEX 天然气下跌至1.93 元/百万英热单位；长江有色铝最低价上涨40 元/吨至16000 元/吨；伦敦LME 铝现货价下跌30 美元/吨至2035 美元/吨。(民生证券)