夏季电力缺口逼近券商看多煤炭行业

　　研报聚焦

　　记者 浦泓毅 编辑 朱绍勇

　　多家煤炭行业上市公司一季报显示，煤炭行业一季度盈利普遍向好。加之季节性电力缺口不断临近，电煤价格看涨。多家券商近日发布研报，看好煤炭行业5月投资机会。

　　长城证券就表示，今年一季度煤炭公司盈利受煤价下跌影

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• 宏源证券
• 永泰能源
• 山煤国际
• 昊华能源
• 国投新集

　　长城证券同时表示，今夏“硬缺电”概率较大，看多电煤。前三个月，全社会累计用电1.16 万亿千瓦时，同比增加7%。以GDP8%、用电增速8.5%计算，今夏单月用电量将达4700 亿千瓦时；如果水电供应充足，则火电需出力3900 亿千瓦时。今夏“硬缺电”、高峰时火电机组年化利用小时将突破5800 极值的可能性较大。再加之煤炭铁路运力依然紧张，有效供给不足，因此看多煤价，今夏港口煤价将突破11 年底时的限价900 元/吨。

　　从二级市场角度出发，华泰联合证券表示，国内资本市场在制度层面的改革有望推动蓝筹股向上。证监会鼓励分红、鼓励投资蓝筹股、降低A 股交易费用、改革完善退市制度、新股发行体制改革等措施有望提升投资者信心。两只沪深300ETF 募资超500 亿元有望提升市场对蓝筹股的偏好情绪，煤炭股相对估值有望得到持续提升。

　　在公司层面，宏源证券表示，去年及今年一 季度行业和重点公司成本增速分别高于收入2.8%和9.3%，盈利水平缓慢下行。2011 年煤炭公司呈量价齐升态势，收入增长36.4%，产量释放充分的有永泰能源、山煤国际和昊华能源。而今年一季度，受益于煤价及销量同比增长、非煤业务减亏等因素，业绩超预期的为国投新集、恒源煤电和盘江股份。此外，兰花科创、永泰能源和盘江股份年度送配相对丰厚。

　　同时，华安证券提示，近日煤炭行业海外涉矿并购项目频繁出现，相关标的或将成为资本市场热点。但相关公司能否成功完成海外矿业并购并从中获益，首先依赖于企业收购矿种的稀缺程度与品质好坏，其次要选择收购的时机，而更为重要的或许还是大股东或相关方要具备经营的经验。

　　ST国创日前公告将通过非公开发行募资收购TPI全资子公司THC在美国田纳西州所拥有的37281万吨肥焦煤采矿权，最终将于2013年底形成年500万吨的焦煤产能。华安证券表示，该项增发收购海外焦煤矿若能够顺利实施的话，将增厚其净资产及净利润。同时，鉴于其收购的焦煤属于国内紧缺的优质肥焦煤，其垄断资源优势也将充分体现。

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