4月新增信贷大幅回落 存款流失4千亿

　　央行今日公布4月信贷与货币供应数据显示，4月份人民币贷款增加6818亿元，比上年同期少4077亿元。虽然较上月的1.01万亿人民币有明显的回落，但仍好于年初前两个月的低迷水平。初步统计，4月份社会融资规模为9596亿元，比上年同期少4077亿元。

　　值得注意的是，4月人民 币存款减少4656亿元，同比少增8080亿元。而3月份人民币存款增加2.95万亿元，同比多增2712亿元。

　　信贷政策预期仍将趋松

　　此前，机构对4月新增贷款的预期都较为乐观，普遍认为大概在8000—9000亿之间。虽然真正出炉的新增信贷不到7000亿，但货币信贷政策继续趋松仍是共识。

　　就在数据公布前一天，央行在一季度货币政策执行报告中表示，继续引导货币信贷适度增长，支持国民经济实现平稳较快发展。同时稳步推进利率市场化及人民币汇率形成机制改革。

　　方正证券分析，一季度末为了冲业绩银行有一波集中放贷，这是导致3月信贷总量超预期的重要原因，4月信贷冲量现象渐趋平静，且实体需求尚显不足，这些都使4月信贷有所放缓。

　　存款流失严重

　　经历了3月份银行体系高达2.95万亿的揽存洪峰过后，存款大流失的局面如期到来。数据显示，当月人民币存款减少4656亿元，同比少增8080亿元。其中，住户存款减少6379亿元，非金融企业存款减少2968亿元，财政性存款增加4343亿元。外币存款余额3645亿美元，同比增长53.2%，当月外币存款增加227亿美元。

　　此前媒体报道，尽管各家银行加大了月末揽存力度，截至4月30日，四大行一般性存款仍然环比减少超过一万亿。

　　货币供应见底回升

　　新增贷款减少，M1、M2则显见底回升。数据显示，4月末，广义货币(M2)余额88.96万亿元，同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点；狭义货币(M1)余额27.50万亿元，同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点；流通中货币(M0)余额5.02万亿元，同比增长10.4%，比上月末低0.2个百分点。当月净投放现金604亿元。

　　财通证券分析认为，随着国家定向宽松政策的实施，银行体系内资金逐渐充裕，货币扩张效应得到增强，预计货币乘数的拐点已经到来。M1、M2同比增速未来有望向上突破，实现货币的加速放量。但未来货币政策宽松力度和节奏将受到通胀回落和经济增长放缓程度的制约，政策将以灵活性调节为主。

　　从货币供应与股市之间的实证关系表明，M1-M2差值与上证指数呈现较为明显的正向关系，而M1-M2差值的拐点对股指有指示作用。

　　银河证券分析认为，当前M1-M2 和M1/M2 处于历史低位的临界区域，或表明2012年1月份上证综指的2132 点就是历史低点。

　　另有分析认为，由于实体经济尚未出现快速回升的迹象，4月剪刀差快速缩小的可能性不大，未来还需继续关注经济活跃度的情况。

　　作者：李嘉琦 (来源：21世纪网)