证监会拟允许券商向银行贷款

　　继允许券商重启短期融资券后，证监会正在酝酿允许券商向商业银行贷款。根据有关支持国内百家证券公司的指导草案，证监会指出应给予证券公司创新自由，以满足金融服务的更高要求，其中最为关注的即是应允许证券公司和普通客户一样向银行贷款。

　　据悉，该方案是证监会 主席郭树清为改革内地证券市场迈出的另一步，为打造中国的摩根士丹利或高盛铺路。

　　业内分析人士指出，之前券商主要依赖股权融资，在资本市场行情疲软时，券商再融资同样面临困境，“如果券商可以向商业银行贷款，则其融资渠道将无疑将扩大。”

　　不过，目前相关法规严禁信贷资金投向股市，因此业内分析人士指出，券商从商业银行处贷的款将不能用于自营业务以及融资融券等业务，“很大程度上将只能用于开展非炒股性质的创新业务，比如并购资金以及开展行业内的并购重组等。”

　　受此消息提振，西部证券 (002673)昨日大涨7.84%，宏源证券 (000562)、国海证券 (000750)和海通证券 (600837)等涨幅也均在2%以上，太平洋 (601099)、国金证券 (600109)和华泰证券 (601688)等涨幅也均在1%以上。

　　事实上，在券商向商业银行贷款开闸之前，暂停7年之久的券商短期融资券日前已悄然重启，也即券商在银行间市场发债筹资。

　　5月12日，华泰证券(601688)发布公告，称公司股东大会通过议案，授权该公司董事会发行不超过该公司净资本60%的短期融资券，也即发行不超过203亿的短期融资券。此前，招商证券 (600999)于4月6日收到证监会批复，同意招商证券发行短期融资券，该券商拟发行不超过40亿元规模的短期融资券，期限为不超过91天。中信证券 (600030)在3月份也曾公告，为补充营运资本金，该公司将择机发行约不超过300亿的短期融资券。

　　鉴于短期融资券的发行规模和时机与市场环境和公司运营情况密切相关，各家券商通常授权管理层可决定短期融资券的发行时机和具体方案。据悉，券商发行的短期融资券，通常是以短期融资为目的，在银行间债券市场发行，并约定在一定期限内还本付息的金融债券。

　　业内分析人士指出，由于券商创新业务越来越多，对净资本的要求也会越来越高，券商也要求开辟更多的融资途径，目前，券商的融资方式主要集中在股权融资上，未来债券融资以及间接融资方式即银行贷款的规模将越来越大。 (来源：上海商报)

　　券商能力扩大将推动市场更加成熟稳定：

　　[形势]融资融券创出历史新高

　　融资融券业务推出的时间不长，仅有两年多，不过其成长速度却相当快，从2010年3月31日至今，融资融券余额从659.06万元迅速增加至目前的481.78亿元，增长高达7309倍，平均每年增长8449.92%。[详细]

　　[影响]垃圾股风险骤增 绩优股将得到重视

　　什么是融资融券？

　　融资是看涨，因此向证券公司借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为"买空"。

　　融券是看空，借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为"卖空"。

　　融资融券对市场影响：

　　正面影响

　　首先，可以为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。

　　其次，融资融券有明显的活跃交易的作用，以及完善市场的价格发现功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场合理定价、 对信息的快速反应将起促进作用。欧美市场融资交易者的成交额占股市成交18%-20%，中国台湾市场甚至有时占到40%，因此，融资融券的引入对整个市场的活跃会产生极大的促进作用。而卖空机制的引入将改变原来市场单边市的局面，有利于市场价格发现。

　　再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。

　　负面影响

　　首先，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。其次，可能增大金融体系的系统性风险。因为投资者能够买涨买跌，业绩大增股利好效用将被放大，可以被融资买入，上涨速度将加快；业绩下滑股利空消息也将被放大，被卖空，从而下跌更为迅猛。

　　券商收益：

　　首先，融资融券的引入，会大大提高交易的活跃性，从而为证券公司带来更多的经纪业务收入。根据国际经验，融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30%-40%的收入增长。

　　其次，融资融券业务本身也可以成为证券公司的一项重要业务。在美国1980年的所有券商的收入中，有13%来自于对投资者融资的利息收入。而在中国香港和中国台湾则更高，可以达到经纪业务总收入的1/3以上。当然，比较美国2003年和1980年证券公司收入结构可以发现，融资利息收入从13%下降到3%，因此，融资利息收益不一定持久性地成为证券公司的主要收入来源。而且如果成立具有一定垄断性的专门的证券金融公司，这部分利息收入可能更多地被证券金融公司获得，而证券公司进行转融通时所能获取的利差会相对较小。