*ST轻骑23日暂停上市 44ST公司触退市红线

　　值得关注的是，*ST东碳（600691）、*ST广夏（000557）、*ST金泰（600385）、*ST科健（000035）、ST宝诚（600892）和ST长信（600706）这六家公司均触及了两条红线，这6家公司或继*ST吉药、*ST轻骑（600698）后暂停上市

　　昨天是上交所、深交所征求退市制度意见的最后截至日期。回顾即将过去的5月，最有可能退市的ST股在政策出台伊始颇显慌张。仅5月7日一天便有11家ST股发布了股价异常波动公告称，公司股票于2012年5月2日、3日、4日连续三个交易日触及跌幅限制。

　　新政剑指“不死鸟”

　　5月7日，*ST吉药发布公告称，因为公司2009年、2010年、2011年连续三年亏损，据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，自2012年5月7日起暂停上市。吉林制药从而成为今年以来首家因业绩不佳而即将告别A股的上市公司。

　　ST吉药在2009年和2010年连续亏损，2011年能否扭转业绩，直接关系到公司是否会暂别A股。今年1月20日，公司宣布2011年业绩扭亏为盈，全年归属于上市公司股东的净利润为230万元左右，基本每股收益0.01元左右。而紧跟着，该公司4月13日突然发布修正业绩预告，修正后的预计净利润为-556.03万元左右。至此连续三年亏损终成定局，4月26日停牌等待深交所处理。

　　其实，近4年时间里，吉林制药先后六次公告重组均告失败的公司，最终被推到了退市的边缘。而该公司发布公告表示，为保护全体股东合法权益，维护市场稳定，公司董事会将采取多项针对性措施，实现恢复公司股票上市的目标。首先在生产经营方面，2012年确保员工工作情绪稳定，生产不乱、经营不断。其次是公司大股东层面，为保证公司2012年实现盈利，吉林制药将积极争取大股东的强有力支持，充分利用证券市场优化配置资源的功能，扩大融资渠道，探求外部战略投资者支持，尽最大努力确保公司的上市地位。

　　*ST轻骑难走轻松路

　　因*ST轻骑连续三年亏损，根据《上海证券交易所股票上市规则》第14.1.1条、第14.1.5条和第14.1.9条的规定，公司股票*ST轻骑和*ST轻骑B（900946）自2012年5月23日起暂停上市。从而成为继*ST吉药后，第二家新政推出后暂停上市的公司。

　　2011年年报数据显示，该公司当年度净利润为-1.12亿元；而2010年年报显示净利润为-6634万元，2009年这一数据为-8930万元。

　　与吉药不同，*ST轻骑公告称已经通过多项措施开始了争取恢复上市的征程。其中，重要的一项便是推进湖南天雁的“借壳”上市。通过重组后，摩托车资产将剥离出公司，原有资产和人员将整体变更为济南轻骑摩托车有限责任公司，主营业务将由摩托车及零部件的生产和销售转变成涡轮增压器、气门等汽车关键零部件业务。*ST轻骑认为，重组完成后主营业务将使得公司具有持续经营能力。

　　今年3月20日，证监会对轻骑的重组方案予以核准。按照去年8月15日经*ST轻骑股东大会审议通过的重组方案，兵装集团将持有的*ST轻骑全部3.05亿股股权转让给中国长安，而中国长安以其持有的湖南天雁100%股权以及2亿元现金与*ST轻骑的全部资产和负债进行置换，拟置入资产的评估值为3.85亿元，拟置出资产的评估值为5.88亿元。

　　5月19日，该公司发布重大资产重组进展情况的公告称济南轻骑已与中国兵器装备集团公司、中国长安汽车（000625）集团股份有限公司和济南轻骑摩托车有限公司签订了《资产移交确认书》，各方同意并确认以2012年3月31日为置出资产、置入资产的交割日。其余各项股权、资产、债务、资质、人员等置换工作正在加紧办理中。而4月27日遭上交所临时停牌时，该公司发布公告称暂停上市“不影响公司资产置换工作正常进行”。

　　尽管如此，*ST轻骑要想恢复上市交易也不是件容易的事情。按照相关规定，*ST轻骑恢复上市的申请须在披露2012年度报告后提交。也就是说，重组后的*ST轻骑需在明年1月1日至4月30日提交符合再上市要求的2012年年度报告，在接下来5个工作日内提出恢复上市申请，经核准后股票方可重新上市。这么算下来，至少*ST轻骑再上市需经过漫长的近8个多月。

　　44家ST公司触红线

　　根据征求意见稿，上交所此次调整和增加了多项退市条件：第一是净资产连续为负，营业收入连续低于一千万元的；第二是连续120个交易日累计股票成交量低于500万股的；第三是连续30个交易日每日收盘价低于股票面值。而深交所的退市政策中间有明显两条区别于上交所退市制度：第一是对于担保余额超过一亿元且占资产百分之百以上的；第二是关联方违规占用资金余额超过两千万元或者是占用净资产50%以上的，这两种也需要退市。

　　根据《证券日报》市场研究中心与最新数据统计，有44家ST股票不同程度的触及了这五条硬性红线。

　　值得关注的是，*ST东碳、*ST广夏、*ST金泰、*ST科健、ST宝诚和ST长信这六家公司均触及了两条红线，退市也会一触即发。

　　*ST东碳2010年和2011年年报显示该公司的股东权益分别为-1.24亿元和1.75亿，而连续120个交易日累计交易量为7505.71万股。

　　*ST广夏在净资产为负的情况下担保余额过大，2011年会计师事务所出具的“无法表示意见”的审计报告显示，该公司归属母公司所有者权益为-5.1亿元，被违规占用资金2.9亿元，占比达-57.13%。

　　*ST金泰近四年的财务报表显示，该公司2008年至2011年的营业收入分别为343.23万元、530.37万元、578.47万元和559.51万元。在2010年和2011年财年里，该公司的股东权益分别为-2.33亿元和-2.51亿元。

　　*ST科健在连续两个财年净资产为负的情况下，近四年的财务报表显示，该公司2008年至2011年的营业收入分别为831.46万元、564.77万元、528.47万元和552.94万元。加上背负的担保余额过大，退市风险进一步增大。而ST宝诚和ST长信不仅连续两年净资产为负，而且120日的累计交易量分别为4974.02万股和4327.81万股，均触及退市的两条红线。

　　这六家公司的财务状况和经营状况均基本符合退市新政的条件，其中*ST广夏和*ST科健已长时间停牌重整，是否退市还有待进一步的观察。但从长远的角度来说，这些公司的退市有助于整个股市长远的健康发展。通过完善退市制度，对于整个股市发行、运作都是非常有好处，使股市真正成为一种资本运作的手段，更好的帮助投资者从中获利。

　　上市公司火速表示重组意愿、定向增发或收购资产、引入新股东先保壳再重组、通过借款保壳等多种自救方式齐登场

　　随着沪深两市退市新规的出台，众多濒临退市的ST、*ST公司开始为自己的前途着急。

　　连续两年净资产为负、连续四年营业收入低于1000万元、连续两年会计师事务所出具否定意见或无法表示意见等等规定，犹如一道道“紧箍咒”，将濒于退市边缘的公司勒得难受又着急。

　　于是，众多濒于退市的众多公司们开始给自己找出路，想尽各种办法，奋力“保壳”。

　　火速表示重组意愿

　　在退市新政即出的“压力”之下，*ST炎黄、ST沪科（600608）、ST联华（600617）等上市公司纷纷表现出了火速重组的意愿。其中ST沪科在5月7日、5月12日、5月19日前后三次表示将要进行重大重组，而距离公司上一次发布重组的公告，时间已经过去了一年有余。

　　同样“火速”宣布重组的还有ST联华和*ST炎黄，这两家公司分别在5月18日与5月15日公布了关于公司重大资产重组进展的公告。

　　虽然这些公司纷纷表达了将要重组的意愿，但有分析认为，上述各家ST、*ST公司火速发布重组公告的举动，恐怕只是缓兵之计而已。

　　从上述三家公司最近发布的重组公告看来，似乎并无实质性的进展，以ST联华5月18日的重组公告为例，公司只是宣布了正在与江苏金浦集团筹划重大资产重组事项经申请公司证券自5月21日起继续停牌 5个交易日，待有关事项确定后，公司将及时公告并复牌。

　　而且在停牌期间，本公司将充分关注本次重组事项的进展情况，及时履行信息披露义务，至少每周发布一次重大资产重组进展公告。

　　而这一重组明显仍要投资者“拭目以待”。

　　定向增发或收购资产

　　若公司走到定向增发收购资产这一步，说明保壳有望。ST宝诚（600892）5月19日公告，非公开发行股票事项再获进展，公司将于6月12日召开股东大会审议非公开发行A股预案。

　　根据预案内容，ST宝诚控股股东钜盛华实业及傲诗伟杰有限公司拟以现金全额认购此次非公开发行的6000万股股票，发行价格为8.83元/股，ST宝诚可募得近5.3亿元现金。公司有关负责人表示，通过定增向大股东融资，将直接解决困扰公司多年的净资产为负这一困局。

　　除了ST宝诚外，停牌超过5年的*ST嘉瑞2012年5月5日，发布了恢复上市进展的公告，而在2011年9月5日，公司了就发布了重组方案，计划通过资产置换和非公开增发新股等方式，摆脱困局，最终使得华数传媒网络有限公司完成借壳。不过随后的进展一直缓慢，而这一重组目前仍无期。

　　而距离*ST广夏（000557）的重组已经有一年半左右的时间了，根据5月18日公司发布的重整计划执行进展情况公告，记者发现在公告中的只有寥寥几句，而重组相关的进程仍未可知。

　　引入新股东先保壳再重组

　　与上述几家ST、*ST公司的手法不同，*ST宏盛实施的办法是，先保壳再重组，根据公开资料显示，2012年3月，在重整计划草案的表决前夕，*ST宏盛拟引进的战略投资者也浮出水面。据公告显示，拟注入莱茵达国际融资租赁有限公司45%股权，以阶段性实现公司的持续经营能力。而公司要彻底解决问题，仍需引进重组方，目前还是个未知数。

　　根据既定计划，*ST宏盛将于3月29日召开第三次债权人会议及出资人组会议，对《重整计划草案》等事关重整进程的重要事项进行表决。其中，重整计划草案中涉及公司出资人权益调整情况，公司计划通过转增股本的方式引入战略投资者，从而阶段性解决公司持续经营能力的问题，以恢复公司的上市资格；下一步，公司再通过非公开发行等方式，引入重组方对公司实施重大资产重组，最终实现彻底解决持续经营能力问题。

　　通过借款保壳自救

　　通过大股东帮助上市公司保壳并不新鲜。从*ST金顶（600678）身上可以看出，公司运用了政府补贴以及大股东借款等方式依旧支持着“壳资源”。有资料显示，在财政补贴、协调银行豁免罚息等方面给予了极大的支持，使得*ST金顶在2011年净利润成功扭亏为盈，从而避免了在年报披露后就暂停上市的风险。而海亮金属贸易集团作为已经接盘*ST金顶的有半年时间的大股东，不愿意看见这个珍贵的壳资源化为乌有，所以承诺向上市公司借款投资新项目，帮助其寻找新的赢利点。

　　而*ST石岘（600462）也同样如此，2008、2009年连续两年亏损的*ST石岘，2010年的净利润终成正数，避开了连亏3年的窘境。在3月19日公布的年报中显示，2010年*ST石岘营业总收入4.55亿元，净利润740万元。2010年年报显示，虽然营业总收入达到4.55亿元，但营业利润为-4863万元，那如何达到净利润为740万元呢？在损益表中不难发现，在计入当期损益的政府补助就达到4739万元，债务重组损益1329万元。

　　近日，*ST轻骑（600698）公告称，接到上交所《关于对济南轻骑摩托车股份有限公司股票实施暂停上市的决定》，自5月23日起，曾经的中国摩托车行业第一股将从沪市主板消失，成为主板退市制度公开征求意见以来，第二家暂停上市股。

　　发布退市公告，ST公司一定备受打击，以往的傲笑江湖遭遇意外，风光戛然而止，但毋庸置疑，对于T族公司，如果不能“柳暗花明”，发布退市公告，可能成为常态。一些公司已经出现苗头，在大幅下跌之后，昨日仍有*ST锌电（002114）、*ST国药（600421）、*ST黄海（600579）等多只股票跌停，这些“不死鸟”会不会被迫签发死亡公告？这似乎是大概率事件。

　　对于大概率事件的判断支撑是新版沪市上市公司退市制度。与现行的退市制度相比，上交所此次调整和增加了多项退市条件，包括净资产连续为负、营业收入连续低于1000万元、连续120个交易日累计股票成交量低于500万股、连续30个交易日每日收盘价均低于股票面值等指标。这些硬指标将彻底改变ST股的亏而不退、僵而不死，僵而难退的旧格局。数据统计显示，已有7家ST公司触及营业收入“红线”，同时，有4家上市公司已连续三年营业收入低于1000万元，其退市警钟已被敲响。连续两年净资产为负上市公司有19只ST股。8只ST股对外担保余额超1亿元；3只ST股关联方违规占用资金余额超2000万元。

　　发生这些大概率事件，证券市场正常新陈代谢才能建立起来。去年9月份，*ST盛润A（000030）连拉18个涨停板，观其拔地而起的k线，笔者是分外担心，据当时的数据显示，涨幅最高的食品饮料行业也没能跑赢披着“重组外衣”的ST股。ST股的疯狂引起中小散户，甚至机构资金的跟风，这不单带来了投资风险，而且对市场资金也起到了抽血的作用，某市场专家认为，ST板块越活跃，意味着市场人气越低迷。数据显示，今年1-4月份，135只可交易的ST股“消耗”的A股场内资金额度计为2473亿元。而这些资金以同期相匹配的口径计，则足以发行310家A股公司和发行145家主板公司；同时还足以发行364家中小板公司和发行468家创业板公司。

　　疯炒ST股对资金占用，对价值投资理念的伤害是毋庸置疑的，一定意义上会产生“劣币驱逐良币”作用。对于那些今年亏损，明年通过政府补贴等非经常性因素扭亏，来年再亏损的“不死鸟”，应坚决将其从市场中剔除。但对于ST公司也不能以偏概全，某些公司正在紧忙活，不甘心从此“挥挥手，不带走一片云彩”，扭亏方案也是花样翻新，富有创意，为企业未来注入实质性题材。

　　ST宝诚（600892）5月19日公告，拟非公开发行的6000万股股票，控股股东钜盛华实业及傲诗伟杰有限公司慷慨解囊，以8.83元/股的价格悉数认购，ST宝诚可募得近5.3亿元现金，通过定增向大股东融资，困扰公司多年的净资产为负这一困局“一洗了之”。通过大股东定向增发掏真金白银完成“保壳”的，似乎不多见，这与似曾相识的大股东掏空上市公司的行为，形成了鲜明反差。

　　面对退市新政的压力，连续三年净资产为负的*ST金顶（600678）决定加大破产重整力度，管理人拟在*ST金顶重整程序中，调减全体股东所持*ST金顶股份的23%，共计调减约8026.51万股，用于安排债权的清偿。这种大比例的主动让利，在市场也不多见，笔者认为，这些“不多见”必将在ST公司中产生正向作用，对于ST公司的脱胎换骨，对于整体上市公司的优化，是事半功倍的。

　　分析师认为，很多公司的扭亏实际上是一种财务投资的盈利，并不是由于主营业绩盈利导致的扭亏

　　在交易所发布退市规则征求意见稿之后，两市ST股可谓有人欢喜有人忧。

　　根据显示，在两市被披星戴帽的公司中，多家公司处于长期亏损的状态，其中，不乏在数年的时间里，先保壳、再亏损、再保壳的“不死鸟”，“今年微利摘星，明、后年如果经营不善则再次被披星戴帽，这样的公司不确定性非常大”。金融界首席分析师王桂虎在接受采访时称。

　　不过，有分析人士认为，由于交易所出台退市新规，各项硬指标的逼近之下，不少披星戴帽的公司或许将被终结这种在保壳线上上演的“跷跷板游戏”。

　　业绩变脸成常态

　　统计数据显示，目前两市共有93家*ST类股票，而对比2010年年报、2011年年报和2012年一季报的利润表可以发现，这类公司业绩有较大反复。

　　按2011年年度业绩来看，93家公司中，有50家公司净利润出现亏损，其中，有43家公司是继2010年亏损之后继续亏损，在这些公司的亏损额度排序表上，*ST中基（000972）以11.7亿元的亏损额位列榜首，亏损最少的为*ST领先（000669），亏损约104万元。

　　这50家公司2012年一季报则显示，有16家公司净利润实现赢利，其余34家继续亏损。从这些持续亏损的公司所属行业来看，多为有色金属、化工、轻工制造等。

　　而在实现赢利的43家公司中，与2010年净利润对比状况可以看出，有25家公司是实现扭亏得以惊险保壳，而另18家公司则已经是连续两年实现赢利，但仅占所有*ST类公司的19%。

　　不过，即使是在2011年实现扭亏的*ST公司，也有不少公司不容乐观。显示，有26家*ST公司2012年一季度业绩出现变脸。

　　除披星戴帽的*ST股之外，两市另有85家ST股，显示，以2011年年报数据显示来看，共有40家公司净利润呈现亏损，其它公司则成功扭亏。不过，对照2012年一季报数据可以看出，在2011年扭亏的ST公司中，有23家业绩在2012年一季度出现变脸。

　　“相对于一些绩优股来看，这些股票的业绩仍然具有不可持续性。”金融界首席分析师王桂虎在接受本报采访时称，“很多公司的扭亏实际上是一种财务投资的盈利，并不是由于主营业绩盈利导致的扭亏 ，因此这些公司并不具有核心竞争力；另外，有些公司的扭亏实际上是微利状态，这些公司的后续盈利情况还需要继续考察”。

　　多家公司面临退市高压

　　按照此前深交所发布ST公司退市政策，对外担保余额超过1亿元且占净资产的100%以上者，即触及退市红线，按显示，以2011年年报资料为准，担保总额占净资产比例超过100%的ST股共有三家，分别为*ST中基、*ST商务和*ST新农（600359），这三家公司的担保总额占净资产比例分别为1001.41%、160.78%和141.86%。除这三家公司之外，*ST锌电（002114）也以97.95%的比例逼近高压线。

　　此外，按照交易所退市新规的要求，连续净资产为负、营业收入连续低于1000万元等要求的公司，也将面临被退市的风险。而从两市ST类公司的情况来看，此类公司也不在少数。

　　例如，有公司虽然2011年净利润实现扭亏，但是扣除非经常性损益之后，公司实际上仍处于亏损状态。这类公司“如果后市不能持续有效有经营主营业务，仍有业绩亏损、退市的风险，总体来说，这些公司正处在业绩亏损和赢利的边缘地带，如果它们不能做大做强主营业务，或者重组成功，在退市新政的背景下，风险仍然如影随从”。王桂虎认为。