刘世安：绝不容忍私募债发行人恶意违约

　　上海证券交易所副总经理刘世安23日表示，绝不允许中小企业私募债发行人有主观上的违约意向或念头。虽然从国外的惯例来看，违约可能不可避免，但绝不能容忍发行人恶意违约。

　　《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》出台后，上交所23日召集部分券商召开座谈会，就中小企业私募债操作指引征求意见。刘世安在座谈会上表示，中小企业私募债在发行方式上有重大突破，改变了过去行政审批或核准的做法，实行备案注册制，这是市场化的发行机制，是债券市场的一项重大改革。市场化的发行方式要求市场各方责任归位，交易所、承销商、发行人、投资者各自要承担自己的风险。交易所只是对发行人提交的备案材料进行完备性的核对，不可能也不会做出实质性的判断，备案不能成为投资人投资的根据，投资人要自己判断和承担风险。承销商要做好风险教育工作。

　　在试点阶段，中小企业私募债发行人将主要集中在上海、浙江、江苏、北京、天津和广东共6个地区。上交所人士表示，在总结试点阶段的经验后，发行人范围有望逐步推广至全国。

　　参加座谈会的券商人士围绕《试点办法》提出不少专业性意见。有券商人士表示，目前平均每家券商手中有十多家发行私募债的企业资源，资质都不错，有的评级达到AA-级。为提高发行效率、降低募资成本，建议取消《试点办法》要求发行人采取内外部增信措施、提高偿债能力的条款。上交所人士表示，中小企业私募债是债券市场的发行创新，但并不意味着投资风险可以无限放大，《试点办法》限制发行人将资产抵押给其他债权人、进行第三方担保和资产抵押质押、引入商业保险等方式，目前都是有必要的。(周松林)