私募债开辟融资新途 新三板绩优公司争上“头班车”

　　⊙记者 吴正懿 ○编辑 裘海亮

　　中小企业私募债拉开序幕，新三板优质企业纷纷“抢位”。据披露，最近两日，新三板市场已有九恒星、鸿仪四方、百慕新材3家公司董事会审议通过有关发行中小企业私募债券的议案，有望拔得头筹。

　　5月22日，沪深交易所双双发布中小企业私 募债业务试点办法，意味着筹备已久的私募债即将登场。各界寄予厚望的私募债业务，将强化直接金融与中小微企业的有效对接，为解决中小企业融资问题提供新的途径，有望为资本市场创新注入新的活力。业界关注的是，定稿试点办法将合格投资者范围进一步扩大，且上交所框定的投资者范围还包括资产总额不低于500万元的个人投资者，使得私募债的流动性大为提升。

　　治理结构相对规范、盈利能力较强的新三板公司，无疑是中小企业私募债的适格发行人。记者注意到，23日、24日，即私募债试点办法公布刚刚出炉后，新三板有百慕新材、鸿仪四方、九恒星3家公司披露了发行2012年中小企业私募债的议案，承销商同为中信建投证券。其中，百慕新材本次拟发行不超过2000万元，期限18个月，由中国航空工业集团北京航空材料研究院提供担保；鸿仪四方拟发行不超过2000万元，期限24个月，由北京市射线应用研究中心提供担保；九恒星拟发行不超过1000万元，期限18个月，由北京中关村科技担保有限公司提供担保。

　　值得一提的是，私募债试点办法对发行人净资产和盈利等条件并无门槛要求，但上述3家新三板公司业绩均较佳。百慕新材最近3年持续盈利，2011年盈利1630.6万元，截至去年末净资产6195万元；鸿仪四方最近3年亦盈利，2011年净利润1106.7万元，截至去年末净资产4363.9万元；九恒星最近3年均盈利，2011年盈利1910.5万元，截至去年末净资产9517万元。

　　“在试点期间，会选择规模较大、盈利较好、外部评级较高的企业作为发行人，”某中型券商人士对记者表示，尽管试点办法对私募债发行人的盈利等条件未作要求，但券商在操作层面会设置一定的门槛标准，以控制私募债券风险。该券商设定的私募债试点业务基本要求是，发行人净资产需在1亿元以上，且最近1个会计年度盈利。

　　另外，前述3家新三板公司规定，在出现预计不能按期偿付债券本息或者到期未能按期偿付债券本息时，公司将采取对应措施，包括不向股东分配利润；暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；调减或停发董事和高管人员的工资和奖金；主要责任人不得调离等。而试点办法并未对发行人应采取的措施作出具体规定。

　　作者：吴正懿 (来源：上海证券报)