机构震荡调仓短线不必过忧

　　看头条

　　金百临咨询 秦洪

　　昨日A股市场再度呈现弱势震荡态势。其中，上证指数在午市后更是有数波跳水的走势。但幸运的是，尾盘，在外围市场将会好转的预期影响下，指数略有企稳，勉强收在2350点的心理关口之上。

　　那么，究竟该如何看待这一走势？

　　PMI数据伤 及大盘

　　对于昨日A股的走势来说，其实在早盘一度是有震荡回稳迹象的。这主要是因为“稳增长”的相关报道使得市场预期调控政策有所转向，所以铁路基建、水泥等板块出现在涨幅榜前列，由此指数也有所强硬。

　　但可惜的是，昨日盘中突然传来5月份汇丰中国制造业采购经理人预览指数（PMI）降至48.7的信息。由于4月份此数据的终值为49.3，因此上述信息的出现就意味着中国经济增速仍在进一步回落。这对于多头是一个不利的消息，因为这个数据一方面说明很多上市公司业绩增速可能进一步走低，从而导致估值重心再度下移，“戴维斯双杀”担忧有所增强；另一方面则说明消费股也面临着较大的压力，毕竟白酒等消费股其实是与近10年来的中国经济周期密切相关的，尤其是贵州茅台等高端酒的提价周期正好与中国经济周期相匹配，而以白酒股为首的消费股乃是近日大盘的中坚力量，所以像昨日泸州老窖等个股跌幅居前就直接带动了大盘的数波跳水。

　　政策“红利”可期

　　不过，在笔者看来，PMI数据对大盘的副作用可能并没有那么大，昨日大盘由此而产生的下跌也并不等于A股将一直处于下跌的周期中。

　　理由很简单，因为越是经济下行，越是意味着未来刺激经济增长政策将逐渐出炉。而且，目前经济政策的确已经开始转向，力度还颇为超预期。比如说，扬州对购买精装修的商品房予以补贴的房地产新政得到了住建部的认可，再比如说，铁路有银行超过2万亿的信贷，这些信息的叠加就意味着经济政策开始回暖，经济政策的红利必然会对A股的存量资金起到刺激作用。

　　当然，此次刺激经济增长的政策力度要远小于2008年底，一方面是因为当前外围市场的担忧要小于当年的美国次贷危机，另一方面则是因为当前中国经济自主增长的活力较2008年也不可同日而语，所以，对A股的刺激力度可能也会小于2008年底。

　　但值得指出的是，只要经济刺激政策有了新的政策思路，这就可能会给A股带来新的做多兴奋点。

　　譬如驱动产业升级的股票。就拿被调控的房地产业来说，此次扬州对购买精装修的商品房进行补贴的政策，就意味着中国房地产调控也是有限有扶，其中，对于毛胚房予以调控，但是对于精装修房则予以政策扶持，这无疑会引导当前房地产行业形成新的产业发展方向，相关公司自然也能受益。

　　再比如说，节能减排、对节能电机的财政补贴、对家电的补贴等刺激内需概念个股也将因为刺激政策而迎来机会。

　　总而言之，虽然政策红利对市场的刺激力度可能会低于预期，但毕竟说明当前政策正在回暖且能带来新的产业发展方向，因此，对市场的中短线趋势仍然有望形成一定的刺激力度，A股在近期仍有望企稳。考虑到还可能出现引进新资金入市等股市政策信息，那么，A股的中短期走势或将更为乐观，不排除在震荡中迎来“升”机的可能性。

　　关注早周期性品种

　　综上所述，在操作中，建议投资者在严格控制仓位的前提下，仍可适量跟随资金的流向，寻找新的投资机会。百临全息金融博弈模型显示出，昨日前期强势品种明显回落，譬如白酒，但是，一些受产业政策扶持影响的品种正在崛起，像服装、装饰以及水泥等早周期性板块就是如此。

　　具体到个股，装饰股中的瑞和股份、广田股份等品种可跟踪。与此同时，水泥股中的亚泰集团，服装股中的华斯股份、朗姿股份，医药股中的华润双鹤、科伦药业、丽珠集团等低估值品种也可重点跟踪。

　　作者：秦洪