信贷计划会完成不了吗

　　证券时报记者 罗克关

　　面对5月前三周极不理想的信贷投放局面，市场对于今年整体信贷计划能否完成疑虑渐生。彭博社24日援引知情人士话称，面对近期低迷的信贷需求，国内银行可能将面临7年来首次无法完成年度新增信贷计划的局面。

　　2012年的计划新增信贷是多少？业界曾经认为，按照年初央行定下的14%的广义货币供应量(M2)增速目标，今年的新增信贷目标值将是8万亿元。但目前业界认为，2012年全年实际完成的新增人民币贷款规模可能是7万亿元左右，远低于8万亿~8.5万亿元的原定目标。而其中主要的问题就在于，信贷需求实在不容乐观。

　　这一状况并非偶然，信贷需求不振在今年以来多个月份的新增信贷数据中都有所反映。总的来说，在房地产调控仍然收紧的势头下，住户贷款未来很长一段时间都可能维持目前这种不温不火的状态；而在对公贷款上，国务院虽然将“稳增长”重新提到工作重心的首位，但实际刺激强度能有多少仍然存疑。市场普遍的预期是，当下的局面会是“稳增长”但没有“大刺激”。这样一来，曾经一度是各家银行信贷投放主力的公司中长期贷款要想突然发力，也并不现实。

　　尤其值得注意的是，在当下的市场环境中，商业银行的惜贷情绪开始逐步抬头。这其实不难理解，在经济形势不好的情况下，信用等级高的企业会收缩投资，降低资金需求，静观时变；不会减少的信贷需求，反而都是信用等级低的企业在等待救命钱。

　　在此情况下，商业银行的信贷政策会陷入两难境地支持信用等级低的中小企业，固然是响应舆论号召，但却不得不面临更大的风险敞口。权衡利弊，持币观望恐怕是风险管理的最佳策略。今年以来商业银行对于债券配置的需求大增，2月以来票据融资规模逐步放大，这些现象都表明银行的风险偏好实际已经在逐步上升，求稳成为共识。

　　更加现实的约束，则来自贷存比等监管指标。由于人民币升值步伐开始放缓，外汇占款带来的增量基础货币投放趋于下降，加之贷款增长乏力，派生存款的增长也在回落。商业银行从2011年开始就遭遇的存款难题在2012年非但没有变好，反而有所加剧。值得一提的是，由于基准利率今年以来并未调整，面对债券市场更加灵活的利率水平竞争，商业银行的金融脱媒现象也有加剧势头。以即将问世的交易所中小企业私募债券为例，据笔者了解，商业银行已经感受到切实的客户分流压力。

　　一方面是现实的需求不振，另一方面则是惜贷情绪和监管约束，商业银行整体信贷局面之黯淡可谓两年来所少见。如果这个趋势持续下去，无法完成今年8万亿元的信贷增量计划之说恐怕并非空穴来风。

　　作者：罗克关