1.15万亿信托流向基础产业：政信合作热络

　　1.15万亿信托流向基础产业：政信合作热络，英大重兵布局涉资近千亿

　　理财周报中国信托实验室研究员 冀欣/文

　　越来越多的迹象表明，越来越多的信托资金正向基础产业建设领域流动。

　　中国信托业协会的统计数据显示，截至一季度末，我国信托总资产首度突破5万亿元，其中，投向基础产业的信托资金余额为1.15万亿元，占比达21.85%，规模已超过工商企业、房地产、证券市场和金融机构等投向，更值得一提的是，一季度新增信托项目资产共计4584亿元，投向基础产业项目的新增资金规模达1810亿元，占比更是高达近四成。

　　另据理财周报中国信托实验室不完全统计，目前在57家信托公司中，至少有53家参与发行了相关信托计划，为基础产业提供融资，机构参与度达92.98%。

　　这将是一个新的战场。

　　基础产业信托融资呈激增趋势

　　事实上，投向基础产业建设领域的项目一直都是各大信托公司的传统业务，由于基础产业建设项目中很大部分由地方政府牵头主导，因而此类业务天然与“政信合作”与“地方融资平台”有着千丝万缕的联系。

　　与甚为高调的房地产信托业务相比，基础设施项目，特别是地方政府基础设施项目在很长一段时期内都处于不温不火的发展态势，一方面这类项目由于依赖于政府信用，融资成本一直较低，通过集合信托的方式介入往往难于获得投资者的青睐，在过去一段时间，信托公司开展此类业务更多只能与商业银行合作，通过表外的银信合作方式参与。加之2009年4月，监管部门发布《关于信托公司信政合作业务风险提示的通知》，政信合作产品发行从此陷入低谷，基础设施领域信托融资规模也难见大幅度增长。

　　而随着商业银行对基础设施建设领域贷款大幅提高准入门槛，地方财政普遍吃紧，信托平台优势此刻便进一步凸显，越来越多的地方融资平台寻求与信托公司进行深度合作，为地方基础产业建设获取融资支持，使得此类信托规模占比大幅提升。而这类产品也备受投资者热捧，屡次出现一天之内份额告罄的景象。

　　来自用益信托的数据显示，去年全年投向基础设施建设的信托计划共401只，平均年收益率为8.78%。而今年前4月共发行158只，平均年收益率达9.29%。

　　值得一提的是，投向基础产业建设的信托资金越来越多的流向了保障房建设，据不完全统计，2010年以来，在产品名称中明确指出用于保障房建设的集合资金信托计划已有近50款左右，平均收益在9%～10%之间，今年也已有中投信托、长安信托等参与其中，中航信托4月末推出了天启亿利金威集宁保障房建设集合资金信托计划，资金用于乌兰察布市集宁区“百旺家苑”保障房项目（宗地一至宗地八）建设。而此前较为活跃的公路建设信托，则因各公司风险控制强化等因素影响，较此前有所收紧。

　　英大信托超半数资金投向基础产业

　　而盘点所有公司发行的信托计划表单可以发现，几乎全部信托公司都有涉及此类业务。据理财周报中国信托实验室监测，在基础产业分布资产规模绝对额最多的五家公司依次是：英大信托（996.08亿元）、中信信托（724.60亿元）、中海信托（629.32亿元）、平安信托（560.63亿元）、江西信托（419.32亿元）。

　　而从投向基础产业类信托规模在总信托资产规模中的占比角度来看，华信信托、英大信托、百瑞信托、国投信托和中海信托的数据统计结果则较为突出，分别占比55.35%、52.09%、49.47%、48.76%和41.90%，换句话来说，基础产业类项目贡献的规模在这些公司管理的信托总规模中已超过（或接近）一半的比例。

　　作为国家电网金融业版图中的重要一环，英大信托背靠股东方资源等方面优势，在基础设施领域全面布局，公司年报显示，2011年在基础设施建设领域的信托资产规模已接近千亿，且重点致力于为建设智能电网提供融资。

　　如《济南东信特定资产收益权集合资金信托计划》，期限为1年，预期收益率为9%，资金门槛为100万元，发行规模为2亿，募集信托资金总额21610万元，2011年12月12日成立。

　　信托资金主要投资于济南东信特定资产收益权，即济南东信持有的《济南东部城区220千伏高压线落地项目BT模式投融资建设协议》BT项目回购款收款权益。

　　而另一家在基础产业建设领域投入较多的是中信信托，但因该公司整体版图庞大，这一部分业务在其整体资产规模中占比则仅为18.12%，中信信托的信托资产主要集中在房地产方向，占比18.29%。

　　尽管基础产业项目并非中信信托业务“支柱”，但“龙头”出手，依然时常为业内制造惊喜。

　　在过往发行的投向基础设施建设领域的信托计划中，规模最大的即为中信信托“中信盛景·天津区域发展基金集合资金信托计划”，计划募集资金30亿元，以流动资金贷款形式发放给天津城市基础设施建设投资集团有限公司，用于其所经营的天津城市路桥、轨道交通建设、环境水务整治等项目的建设及运营。作为融资方的天津城投集团是天津市城市基础设施建设的投融资平台，担负着天津市政府的城市基础设施建设和运营管理的职能。

　　百瑞信托的“富诚”系列产品也一直以“政府信用、收益稳健”作为宣传口号，该系列多款信托计划均为投向基础产业建设的政信合作项目，收益普遍居于9%-12%区间，绝大多数为河南地方融资平台提供融资支持，例如“百瑞信托-百瑞富诚54号集合资金信托计划”，实际募集资金一亿元，以贷款形式发放给济源市建设投资公司，用于济源市城市防洪三湖治理工程的建设，预期收益率9.5%。百瑞也有同类信托计划触角伸向外地，如“富诚74号集合资金信托计划”即为天津滨海新区基础设施建设提供贷款。

　　而除了上述提及的几家公司，长安信托在这一领域的动作也值得关注，今年以来，长安信托已发行了10款投向基础产业建设的信托计划，在所有信托公司中位居前列，而在2011年，该公司这一领域的信托资产不过24.08亿元，占比2.96%，大有异军突起之势。目前尚有3款投向基础设施的产品在售，其中“南京江宁经济技术开发总公司应收账款收益权投资集合资金信托计划”，资金用于受让南京江宁经济技术开发总公司对南京江宁经济技术开发区管理委员会享有的70000万元应收账款收益权。