鲁企巨头青睐境外贷款 倒逼中资银行加快走出去

　　随着海外业务的拓展，山东企业境外融资的路子也越走越宽。

　　经济导报记者近日从国家发改委网站获悉，烟台万华聚氨酯股份有限公司(下称“烟台万华”)借用国际商业贷款3.97亿美元获得批复。这是继4月份中国重汽在香港成功融得一笔18亿元人民币低成本银团借款后，短短2 个月内，鲁企又将获得的一笔大额境外贷款。

　　“境外贷款的成本低，贷款利率一般在3%-4%左右，而国内现在一年期以上的贷款利率都高于6.65%，企业在境外融资可以节省大量的成本。同时，由于是直接美元放贷，企业也可以避免汇率变动风险。”27日，中国人民大学金融学院副教授王常龄向导报记者表示，对于现在苦于资金筹措成本过高的企业来说，境外贷款不失为一个较好的融资途径。

　　不过，企业寻求这一渠道的难度不小。此前，央行副行长胡晓炼就在山东表示，与企业在境外的业务拓展相比，中资银行“走出去”的步伐还较慢，企业要想在境外获得良好的金融支持，国内银行在境外业务上应该再下些工夫。

　　境外贷款“物美价廉”

　　据了解，烟台万华的此次3.97亿美元境外贷款主要用于为建设老厂搬迁异氰酸酯一体化项目购置MDI装置、TDI装置等。

　　公开信息显示，烟台万华老厂搬迁异氰酸酯一体化项目总投资为132亿元(含外汇3.97亿美元)。该项目异地建设60万吨/年MDI、30万吨/年TDI等配套建设工程。此前，中银国际在研报中表示，随着烟台万华老厂搬迁后，在烟台工业园将形成高度一体化的产业集群，依托临港优势，将成为烟台万华2014年及以后新的利润增长点。

　　导报记者发现，这并不是烟台万华第一次谋求境外贷款融得发展资金。早在去年，烟台万华的控股股东万华实业上演“蛇吞象”，收购业内巨头匈牙利BorsodChem公司(下称“BC公司”)股权时，其大部分资金就来源于境外贷款。

　　据了解，在此次收购过程中，万华实业为加快BC公司第二套16万吨/年TDI装置建设，通过海外公司向BC公司出借资金1.4亿欧元；同时万华实业在中国银行的支持下，重新组建银团，以BC公司为贷款主体向新的银团低成本融资9亿欧元，用以置换原来高利率的银行高级债。

　　万华实业总裁丁建生表示，该资金的取得不但满足了收购过程的资金需求，同时还大大降低了BC公司的财务费用。据悉，由于上述资金属于收购过程中的BC公司债务，不同于国内传统意义上的股权收购成本，万华实业此次收购股权实际所耗金额为 2.23亿欧元，溢价率不到150%。

　　这笔“物美价廉”的交易也让万华实业的前景大涨。国泰君安的一份报告指出，在12.63亿欧元的收购中，绝大部分是BC公司向银行的贷款，万华实业拿出的真金白银并不多。如果在匈牙利新建一个和BC公司同等规模的工厂，需要17亿-20亿欧元的投资，可见万华实业在国际金融危机期间以较低的代价收购BC公司是一笔合算的买卖。

　　实际上，烟台万华并不是惟一一家在境外贷款中获益的鲁企。今年4月，中国重汽就在中国银行济南分行的牵头下，成功续作了一笔18亿元境外人民币银团贷款。

　　尚受多重制约

　　“主要是境外贷款的成本比较低。”王常龄表示，目前全球经济复苏乏力，境外地区或国家为了刺激当地经济，实行宽松货币政策，纷纷下调贷款利率，目前一年期贷款利率在3%至5%左右(取决于借款人信用状况)，而6个月前融资成本更低，大约为2.5%至3.5%，与国内动辄超过6%和7%的利率相比，便宜了至少一半。

　　导报记者注意到，受到低廉的借贷成本吸引，已经有不少企业表示出对境外借贷的极大兴趣，甚至付诸行动。

　　不过，接受导报记者采访的专家表示，企业目前要想通过境外途径获得贷款，还要过多重门槛。

　　以烟台万达获得的国际商业贷款为例。按照国务院的有关通知，建设项目借用国际商业贷款，要按照国家规定的审批权限从严掌握。借用国际商业贷款的固定资产投资项目必须符合国家产业政策并纳入国家计划。“等待审批的时间成本就很长。”一名股份制银行的管理层人员对此表示。

　　而国家《境内机构借用国际商业贷款管理办法》第七条规定，对外直接借用国际商业贷款的非金融企业法人应当具备的条件包括最近3年连续盈利、有进出口业务许可，并属国家鼓励行业等要求。显然，借贷企业自身经营指标还要过关。

　　同时，最重要的是，由于中资银行在海外网点覆盖面并不广，许多企业业务涉及的地区并没有中资银行经营网点。“受到文化差异、业务沟通等影响，境外贷款必须要由中资银行牵头，而服务网点少、产品匮乏已经严重制约了国内企业享受国外低成本融资的盛宴。”有关专家表示。

　　“从规模上看，中国银行业已经可以与欧美日争雄，实现了硬实力的平面扩张。但从软实力看，其在管理能力和服务质量上还亟待进一步提高。”王常龄说。

　　作者：时超 (来源：经济导报)