缥缈：A股半年线为何失守？

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　　按历史经验，我想，就是市场目前只需要一根5%左右的大阳线，或是大阴线，才能结束时间已经长达6个月之久的“箱体震荡”。就最近的美元走势而言，A股二级市场的行情，形势并不乐观。

　　由于消息面相对利空，上周出现了与今年3月全月完全相似的“拆仓”与“回挡”并行的趋势行情再次上演。上证指数先升后跌，到周五收市，上证收2334点，后市面临半年线再次完全破位的险象（上证“半年线”，目前在2350一线）。

　　本周我想说的，是人们在股票市场，为什么很难赚钱，以及多数投资者（其中包括机构）面对中线多空力道趋于平衡市时的应对与心态。

　　首先，在二级市场，想看对一只个股的股价的走势并进而找到适当的买卖时机，其难度并不很高，稍有一些股市阅历的投资者都能做得到；反之，想看对一个指数的趋势，并且发现趋势的涨落节奏，非常之难。

　　谁也没有统计过，到底有多少投资界的专家与机构为了赚钱，他们经常“日以断夜”地追踪各种动态数据，甚至不眠不休，亦在所不惜。

　　但是结果如何呢？机构还不是也与散户们一样，照样没赚到钱？而且这里面有个明显的投资悖论，如果你看好后市，目前为什么要减仓而非补仓或加仓？如果你不看好后市，认为指数或将调整，为什么不等底部构造完成之后，特别是当市场成本，再次跌到“不合理”的价位之后，再回到股市里来呢？

　　可以这样说，既将过去的5月，股市盘面语言所体现出来的种种犹豫和矛盾，反映出了二级市场的投资者，无论多头主力还是空头主力，希望踏准市场节奏（甚至希望与政策同步，完成一个技术波段之内的持仓与操作），作为跑赢大盘的技术选择——难道不是吗？

　　不过，波段操作的前提是你必须具有接近“天量”的现金仓位或股票仓位，现金足够，你可以不停的买多，总有一天你把所有的抛盘，悉数吃掉；股票足够，你可以不停地卖，同样总有一天，你能把所有的买盘，悉数套牢（在我们国家，只有不超过个位数的机构，能够有这样的控盘实力）。不仅如此，由于人类社会的长期发展趋势，肯定是向上的，对于真正的大行情而言，方向其实是只能向上的，完全“没的选择”（真正的大行情，一定是多头行情。希望完美地避开市场阶段性调整趋势，而经常持有空仓的机构，注定在指数报复性反弹的时候，过早地出局——大家可以仔细地回忆一下，是不是这样）。

　　舍此之外，死咬多头趋势，本身同样是十分危险的方案了——就算你能准确的看到并且踏准短线与中线的市场趋势，但你仍然是理论上的输家（股票市场的全部交易成本的高昂，决定了二级市场的输家的个数，或者说二级市场之内所有为趋势买单的人的个数，必须足够地“多”，或者足够地“大”。我们说每一轮趋势的转折，都注定有一批机构，遭遇“团灭”，或者“秒杀”，道理就在这个地方。）。

　　其三，跟踪二级市场中的现金与股票的总量，是一个简明易行的趋势投资策略。

　　在宏观经济的上升阶段，奉行“买入并且持有”的策略，要比频繁地捕捉那些瞬间的市场的买点或是卖点，都更有效。

　　事实上，在任何一个经济上升周期之内，只要死死地拿住几只业绩绝对增长、估价相对合理的股票，并且一路持有，就可以非常容易地跑赢大盘。有心的朋友，不妨关注一下今后的“泛金改概念”的众多股票，不是确定的一两只，而是在一个相当长的时间周期之内的一个行业的投资前景。

　　按照概率论的基础分布理论，比如最简单的正态分布理论，我们在一个上升趋势中任何时候买进都是对的（仅仅针对现货而言），而且我们只可能买错一次，那就是这个行业的“百年大顶”；反之，我们在一个上升趋势中任何时候卖出都是错的，除非你决定离开股市，去过另外一种更难赚钱的生活。

　　其四，就5月而言，上证的半年线，能不能收复？跌到哪里或是涨到哪晨，才是震荡市的最后一涨，或是最后一跌？

　　按历史经验，我想，就是市场目前只需要一根5%左右的大阳线，或是大阴线，才能结束时间已经长达6个月之久的“箱体震荡”——“要不不跌，一跌惊心；要不不涨，一涨惊人！”

　　我个人认为，就最近的美元走势而言，A股二级市场的行情，形势并不乐观。

　　5年以前，2007年4月至5月，美指初步走坏（2007年，美元向下突破的指数点位，正好是我们在近期所看到的向上突破的点位，82点）。

　　正是基于美元的长期走低的判断（就大趋势而言，美元走低，股市一般均会走高），当周的A股市场，基于美元的突发行情，触发了“419行情（419先跌，A股盘中跌幅，最深曾经达到7%以上）”，并于次日（2007年4月20日），悉数收复失地，当周上证指数的周线，收出了一根放量的小阳线（2007年当年，共发生过三次牛市中的“大洗盘”，“227行情”、“419行情”以及著名的“530行情”）。

　　以“419行情”而论，当天新加坡的“A50股指期货”，发生了盘面超过600点左右的多头升水（现货放量走低，期指买价，仍然扛在13400点，严重看高后市，并且高于现货价格，接近600点）。

　　反观上周的沪深300现货指数，针对中金所的期指合约，均是小幅贴水（多个合约均有小幅贴水，也可以说明一些主力的判断吧）。

　　所以，无论多头或是空头，你有多大能量，可能也必须考虑一个关键性的市场变量，这就是近期的美元指数，不管因为什么原因，近期的美指，已经放量突破了一个长期性质的空头压制区间，并由此引发了全球最重要的资本市场的低迷走势（所有的股市指数，不断沦陷、走低，跌幅相当惊人），市场资金日趋紧张，一轮类似于2008年的金融危机已经白热化了（只不过目前是以一些小国的财政融资债券为其突破目标，而非一些大公司的股票为突破目标）。对此，我们如何判断A股近期的“抗跌”，将决定我们的长期投资策略，以及能不能在本轮震荡之后，真真正正的感受到市场的力量所在（针对于美元，A股不可能走出完全独立的走势，除非人民币能够死死地咬住美元的比价）。

　　希望多头加油，后市是涨是跌，就看你们的了。

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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