外汇市场突生变数 理财短期化成趋势

　　【核心提示】

　　因为希腊很可能退出欧元区，使得欧债问题再次亮出“红灯”。加上欧洲经济陷入困境，中国经济增速放缓，美国经济短期也看不到复苏的迹象，全球经济二次探底或许真的会来临。面对严峻的经济形势，避险情绪成为市场主导，美元一时间成为投资者的宠儿，

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　　近年来，人民币对美元持续升值，国内投资者和外贸企业已经形成了人民币单边升值的思维惯性，不论是个人的外汇理财，还是企业的外汇风险管理，都在这一惯性思维模式下展开。如今，强势美元再度来临，如果投资者和企业不改变此前的思维定式，势必面临巨大的财务风险。特别是对外贸企业来说，由于前不久央行规定人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，扩大汇率浮动幅度高达一倍，一旦在外汇风险管控上出现失误，那么汇兑损失就可能吞噬企业所有的利润。

　　面对充满变数的外汇市场，你准备好了吗？

　　南方日报记者 田志明

　　新一轮量化宽松或推出

　　【市场】

　　希腊会不会退出欧元区？这个问题已经成为欧债问题的暴风眼。上周三在布鲁塞尔举行的欧盟峰会未达成任何重大决议，希腊的去留问题悬而未决。希腊官员此前表示，如果没有外界资金援助，该国的资金将在两个月内耗尽。尽管希腊经济总量在欧元区只占很小的比重，但由于欧洲各大银行持有大量希腊国债，一旦希腊主权信用破产，并退出欧元区，整个欧洲银行业将出现震荡，其对金融乃至实体经济的冲击，甚至要超过2008年的金融海啸。

　　到上周五，一直令人难以安心的西班牙终于传来噩耗，西班牙加泰罗尼亚地方政府惊曝融资断流，将早已一片狼藉的欧元区局势搅得更为不堪。加泰罗尼亚是西班牙最为富裕的自治区，经济总量占西班牙经济总量的五分之一。加泰罗尼亚开口向中央政府寻求融资帮助，显示西班牙的债务问题已经到了十分严峻的程度。

　　希腊、西班牙债务问题的恶化，让欧洲银行业草木皆兵，据外媒报道，欧洲各大银行都在制定应急预案，以应对希腊退出欧元区带来的冲击波。

　　欧债危机的恶化，只是硬币的一面。而硬币的另一面，则是欧洲实体经济也在拉响警报。

　　数据编撰机构Markit最新公布的数据显示，欧元区5月Markit综合采购经理人指数(PMI)初值降至45.9，为2009年6月以来最低水平；德国5月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值降至45.0，不及预期的47.0，进一步远离50的荣枯分界线水平；法国4月份服务业PMI维持在45.2不变，但制造业PMI从46.9跌至44.4；英国统计局(ONS)公布的数据显示，英国一季度GDP修正值季率下降0.3%，为2009年四季度以来首次录得年率降幅。

　　实体经济的不景气，使得市场预期欧洲将实施更宽松的货币政策。国际货币基金组织发言人上周四就表示，欧洲央行应降低利率以帮助欧元区经济。其发言人David Hawley称：“在我们看来，欧洲央行有进一步推出宽松货币政策的空间。”英国央行MPC委员迈尔斯也称，将英国通胀率迅速拉回目标区间可能不是最好的做法，即便闲置产能低于预期，可能也更适合实施较宽松的货币政策。

　　强势美元难挡 非美货币全线下跌欧洲债务危机不断恶化，使得市场的避险情绪大幅提升，加上欧洲很有可能实施新一轮宽松货币政策，促使投资者纷纷抛弃风险资产，全球资本市场、大宗商品市场纷纷大跌，甚至连黄金这一避险资产都受到冲击而跌破1600美元/盎司的整数关口。避险资金纷纷买入美元，推动美元指数近期以来一路上扬，从5月初的78.7，飙升到上周五的82.4，创下2010年9月13日以来的新高。不到一个月，美元指数涨幅就近5%。从技术面来看，美元指数已经突破自2002年年初以来的下降趋势线的压制，未来前途仍可看好。

　　推动美元走强的，不仅仅是避险因素。从实体经济层面来看，最新数据显示，美国4月新屋销售为34.3万，而前值为32.8万，预期值为33.5万；美国3月房价指数月率为1.8%，前值为0.3%，预期值为0.3%。此外，美国的就业率也出现了温和增长。美联储表态称，短期内不会实施新一轮量化宽松货币政策。经济数据好于预期和美联储官员言论，进一步提振了美元走势。

　　在强势美元面前，非美货币全线告跌。

　　欧元兑美元本月迄今已累计下跌5.5%，而且恐将连续第四周走低，很有可能在近期挑战2010年创下的1.1875美元低位。仅仅在上周，欧元兑美元就累计下跌了2.1%，使欧元可能录得去年12月中旬以来最差周度表现。

　　澳元上周表现最差，上周初年内首次跌破1.0元关口，近期更是一路下跌到0.98元左右，持续创造年内新低。以全球来看，三大经济板块美国、中国和欧洲前景均不乐观，上周四公布的汇丰中国PMI指数再度显示中国二季度经济继续放缓。在全球需求不振的情况下，具有强烈商品属性的澳元贬值在所难免。

　　此外，英镑、人民币等货币兑美元近期也持续下跌。

　　企业外汇管理能力受考验

　　【相关】

　　自2012年4月16日起，人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，扩大汇率浮动幅度高达一倍。汇率市场风云变幻，已经让很多人不能适应，汇率政策的变动，更加剧了变数。对于普通投资者而言，人民币汇率波动区间扩大对其收益的影响还比较有限，但是，对于外贸企业来说，这一变动给企业带来的影响，很可能关乎企业的生死存亡。

　　KVB昆仑财经首席分析师宋传增指出，人民币汇率波动区间从原来的0.5%扩大到1%，意味着每天在理论上的波幅将达到2%以上。中国的出口型企业，利润率平均也就4%—5%。这么大的一个幅度一两天就把一年的利润给吃掉了，所以对这个企业的影响还是比较大的。“在西方发达国家，企业外汇风险管理方面，有一个非常成熟的市场，利用一些金融工具，金融手段来规避汇率波动的风险，而保证企业的利润不受损失。国内企业在这方面还需要大力培育，银行机构也需要加大金融产品的创新力度，给企业提供支持。”

　　中信银行广州分行分析师梅治信也提醒企业管理者，外贸企业在主抓业务的同时，也应强化自身的外汇管理能力，不能按照传统思维模式，到最后时刻才购汇结汇。“进口企业要在美元兑人民币出现较大跌幅时果断出手购汇；出口企业应通过远期汇率协议锁定汇率，避免汇兑风险的发生。”

　　欧元理财产品大面积停售

　　【影响】

　　欧元兑美元一路下滑，欧元兑人民币更是在上周首次跌破8.0整数关口，创下了10年来的新低，仅最近的两个月时间，欧元兑人民币就跌了5.2%。欧元的“跳水”，使得与欧元挂钩的理财产品受到很大冲击，部分欧元理财产品收益归零，引发投资者纷纷抛弃欧元资产。

　　记者从工商银行、建设银行、浦发银行等中资银行以及东亚银行、渣打银行等外资行了解到，由于欧元表现低迷，多数与欧元汇率挂钩的理财产品，都未能达到预期的年化收益率，多款产品的收益率甚至为零，不少银行甚至暂停销售与欧元挂钩的理财产品。

　　“我们行已经有一年时间没有推与欧元挂钩的理财产品了，大家都不看好欧元。”工商银行五羊新城营业部理财顾问郭小姐告诉本报记者。郭小姐还透露，由于近期欧元持续走低，很多此前持有欧元资产的客户，纷纷抛售欧元资产，转投其他货币资产。

　　牛女士在某保险公司担任高级客户经理，其女儿今年秋天将去德国留学。此前，牛女士为女儿存了15万欧元的学费。看着欧元一路走低，前几天，牛女士将这些欧元全部兑换成美元。“要到8月底、9月份才用钱，且不是一下子就花光。与其让钱躺在银行贬值，不如先拿出来换成美元，到用的时候再逐步换成欧元。”牛女士告诉记者。

　　招商银行理财师纪小姐告诉记者，由于欧债危机近期难以得到彻底解决，欧元短期内难以走强，投资者近期应该尽量回避欧元资产，以避免财富缩水。

　　澳元理财产品风光难再

　　这两年来，澳元理财产品当之无愧成为市场宠儿，年化收益率普遍在8%以上，受到了投资者的追捧。澳元理财产品之所以表现抢眼，主要是因为这两年澳元持续走强，加上澳元属于高息货币，使得挂钩澳元的理财产品往往都有较高的收益率。

　　从近期已经到期的几款澳元理财产品看，“金钥匙本利丰”澳元理财产品B1112201，实际年化收益率为8.25%；保本型“2011年中信理财外币理财1120期C款澳元”，实际年化收益率为7.1%；非保本型“2011年第240期渤盛140号理财产品2011F140”，实际年化收益率为6.5%。这样的收益率，明显高于人民币理财产品的收益率，也高于国债、银行存款的利息。“正是因为澳元理财产品收益率高，因此，很多银行都在推澳元理财产品，投资者购买热情也较高。”招商银行理财师纪小姐告诉记者。

　　不过，春节过后，澳元兑美元持续贬值，使得澳元理财产品的收益率也不断下滑，特别是进入5月份以来，澳元理财产品的好日子仿佛已经快走到了尽头。“由于欧洲债务危机恶化，加上全球经济不景气，使得大宗商品价格一路下滑。澳元的币值与大宗商品挂钩，大宗商品下滑，澳元就贬值。”交通银行外汇分析师张庆指出，加上澳大利亚央行从去年11月开始已经降息3次，特别是今年5月1日大幅降息50个基点，使得国内银行的澳元理财产品收益率也在持续下降。

　　张庆表示，现在澳元理财产品的年化收益率已经降到了7%以下，而人民币理财产品的年化收益率起码都在5%以上，二者间的差距已经很小。加上澳元有进一步下跌的趋势，使得澳元理财产品受冷落。

　　外汇理财应“短打”

　　【应对】

　　自汇改以来，人民币一直保持升值趋势，外汇理财产品上，除了做多澳元、加元等商品货币外，就是做空欧元和美元，这种思路已经成了一种思维惯性，似乎没有其他更多更好的选择。然而，近期以来，海外市场“黑天鹅事件”不断，汇率领域大受牵连，经常出现异常波动，加上各种不确定因素的存在，使得外汇理财变得波诡云谲，按老套路出手，往往会一出手就被套，使得不少投资者感到迷惘。

　　业内人士提醒，面对当前全球经济前景扑朔迷离，各主要货币的走势并不稳定的现状，投资者应该改变此前的思维惯性，根据市场的变化作出调整。特别是汇率改革后，人民币汇率双向浮动的趋势逐渐形成，汇率波动的范围更大，如果连续做错方向，损失会较大。投资者在参与外汇理财时，应该选择短线作战，快进快出，在看不清方向的情况下，不宜投资长线品种。

　　光大银行理财师张海涛就表示，尽管外币理财产品往往都设置了最低收益预期，但这个预期并非一定就能实现。如果汇率波动较大，很可能达不到预期收益，甚至可能出现亏损。“国内很多外汇投资者并不希望通过这个渠道赚很多钱，而是希望获得比银行利率高的稳健收益。如果收益不确定因素太多，不如尽可能选择短线产品，以规避风险。”

　　招商银行理财师纪小姐也建议，由于当前外汇市场走势不明朗，选择做长线产品的风险较大，因此，还是尽量选择短线产品（比如说3个月期以内的产品）为宜。“如果实在把握不好，干脆就持币算了。在当前经济形势下，保本就是胜利，持币是最好的选择之一。”

　　强势外币仍有机会

　　欧元、澳元、英镑不断走弱，美元、日元等则强势上涨，表明在当前全球经济不景气的大环境下，投资者风险厌恶情绪高涨，高风险货币成为投资者抛弃的对象，美元、日元资产成为资金的避风港。从去年四季度开始，包括澳大利亚、巴西、印度在内的新兴经济体不断宣布降息，中国也连续多次降低存款准备金率，不排除近期也会采取降息措施。新兴经济体货币政策走向宽松，表明实体经济状况堪忧。

　　由于经济不景气的现状短期内难以改变，因此，美元、日元的强势地位短期也难以改变。因此，多位理财师在接受本报记者采访时都给投资者提出建议：近期可继续做多强势外币品种，如美元、日元，而不宜投资澳元、欧元等弱势品种。“美元仍有进一步走强的空间，澳元、欧元的跌势已经形成，即使近期出现反弹，也是下跌途中的反抗。澳元、欧元真正要触底反弹，需要欧债危机找到解决的办法，且实体经济层面真正出现转机。”中国银行广州分行理财顾问张华表示。

　　光大银行理财师张海涛建议，持有欧元等弱势货币却又不愿意兑换成人民币的投资者，可将其兑换成美元等强势货币，然后根据自身的风险承受能力，选择适合的强势外汇理财产品。为了降低风险，投资者最好分散投资标的，关注美元产品时，适度配置一些港币或日元理财产品。

　　更有理财师分析指出，如果没有用汇需求的投资者，建议可在理财期限到期时兑换成人民币理财。毕竟，人民币长期升值趋势并没有改变，人民币长期理财产品收益也会较高，且更稳定。