“国有化”能为阿里巴巴带来什么

　　企业观察

　　近期关于阻挡民间投资的“玻璃门”和“弹簧门”有望打开的期盼日渐热烈，但由政府拿市场准入所换取的民间资本，在对价上是否合理，是否能引起民资兴趣，需要进一步观察。

　　近日，有国外媒体报道称，中投公司正与阿里巴巴洽谈合作，计划以20亿美元的价格收购阿里巴巴部分股权。

　　此前阿里巴巴与雅虎达成回购协议，以约71亿美元的代价回购雅虎所持有阿里巴巴一半股份。研究人士认为，回购股份加上私有化共需花费90多亿美元，但公开资料显示，截至2011年年底，阿里巴巴集团有40.85亿美元流动资金。这意味着，阿里巴巴还有近50亿美元的资金缺口。尽管中投入股阿里巴巴的消息并没有得到证实，但考虑到阿里巴巴正面临资金筹集难题，中投公司的介入无疑是雪中送炭。

　　分析人士认为，获得中投的垂青对阿里巴巴的好处是显而易见的：一方面可以为阿里巴巴整体上市做话题营销，为阿里股票未来的升值空间做局；另一方面，马云也能够借中投的力量完成对董事会的完全控制。但对于中投来说，大手笔投资一家已度过高速增长期、且估值偏高的公司，无疑是一笔有些冒险的投资。

　　事实上，更长远来看，吸引国有资本入驻，也有助于为阿里系未来在中国的发展铺路。2010年6月，阿里巴巴集团联合复星集团、银泰集团、万向集团，共同成立针对淘宝网商的小额贷款公司；随后，阿里巴巴获得alibank.cn域名，有分析人士指出，可能预示着“阿里银行”已有实质性进展。2011年6月，重庆阿里巴巴小贷公司成立。

　　尽管随着近年来小额贷款公司的发展，市场上出现了要求将小额贷款公司转变为村镇银行的呼声，银监会为此出台了专门的办法，但目前尚未有成功改制的案例。而银监会日前印发了《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》，终于让民资办银行迎来了实质性破冰。从这个角度而言，让中投入股，马云便可“背靠大树好乘凉”。

　　从近期公开鼓励民资进入的六大部委来看，除去铁道部和交通部两大基建领域，卫生部的医改、国资委的国企改革、证监会和银监会的金融改革，都是在利用民间资本进行新的制度建设：借助民资填补空当，一来可以应付各方面对于“国进民退”的指责，二来可以分担改革风险、降低改革成本。

　　尽管近期市场关于阻挡民间投资的“玻璃门”和“弹簧门”有望打开的期盼日渐热烈，但由政府拿市场准入所换取的民间资本，在对价上是否合理，是否能引起民资兴趣，又是否能够产生实质性效果，都是需要进一步观察的。起码从中投入股阿里巴巴的传闻上来看，民间资本对自身发展前景的信心似乎并不是很足，仍然希望能找准时机抱紧国资的大腿。

　　王莹（上海 学者）