分级基金约定收益水涨船高 招商中证大宗商品A备受瞩目

　　5月21日，国内首只大宗商品指数类分级基金—招商中证大宗商品分级基金正式发行，其稳健份额—招商中证商品A当前的约定年收益率高达7%，受到市场注目。

　　5月22日，富国天盈A开放申赎，仅一日便吸引逾40亿元净申购，富国基金启动比例配售，申购确认比例为34.14%，这一

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• 海通证券

　　分级基金稳健份额备受市场追捧，主要源自其能够实现相对稳定的约定收益。公开资料显示，早期推出的分级基金约定收益率相对较低，但目前已经水涨船高，债券型分级基金的稳健份额的约定年收益率在4.5%至5%之间，股票型分级基金的稳健份额的约定年收益率已升至6.5%左右，招商中证商品A当前的约定年收益率更是高达7%。

　　海通证券高级基金分析师单开佳认为，招商中证商品A的约定收益为1年期银行定期存款利率（税后）+3.5%，目前其实际约定年收益为7.0%，较同期限的高等级债券具有明显的利差优势，同时定期折算条款保证投资者可以及时兑现约定收益，5年分级运作期的设置则让投资者在期末稳妥回收本金，非常适合投资期限较长、希望获得定期分红的低风险投资者。

　　国信证券的基金分析师杨涛就指出，招商中证商品B的实际有效初始杠杆为2.34倍，相对目前市场上已有的指数分级基金的B类份额，杠杆较高，能满足风险偏好较高的投资者的需求。由于其跟踪的指数本身具有非常高的弹性，加之其较高的杠杆水平，相比于现有的分级B类品种，B份额很可能将具有更高的波动性，对于偏好短期交易型的投资者，B份额将成为其把握市场反弹或者进行波段交易的优秀投资工具。