光大银行H股IPO最快下月路演

　　南都记者李鹤鸣实习生戴戬)

　　光大银行将再度冲刺在香港联交所上市，以实现其去年因资本市场惨淡而未竟的H股上市计划。

　　投行人士透露，光大银行计划下月正式开展国际路演。但因资本市场仍然不景，部分投行给出的发行价估值只在净资产价附近。据媒体引述接近此项工 作的某投行人士的消息，光大银行的H股上市计划没有更改，最高发行不超过120亿股H股，但由于市场环境等因素影响，可能从去年的最高1.5倍市净率大幅下调至1倍市净率附近。)

　　募资规模大幅缩水

　　本月7日，光大银行正式向港交所递交了IPO的补充材料。虽然光大银行官方表示，此次IPO工作尚无明确时间表，但有接近此项工作的投行人士透露，光大银行计划于本月底确定基石投资者，6月启动上市，7月有望正式挂牌。其中，11名基石投资者已经基本确定，可能包括英国保诚保险、大华银行、富邦人寿等机构。上述投行人士指出，光大银行H股的发行规模可能仍按去年的计划执行，但发行价估值可能从去年的最高1.5倍市净率大幅下调至1倍市净率附近，因此募资规模可能会从原计划的400亿元缩减至200亿元以内，以增加光大银行自身的吸引力。

　　去年中资银行普遍取得了史上最好的业绩，净资产规模大幅增长。这一方面增加了中资银行股的市场信心，另一方面也令不少银行启动再融资工作时受到来自各方的压力。其中，今年宣布启动定向增发再融资计划的交通银行、兴业银行，其发行价对应动态市净率水平均已跌破1，计划公布立即遭致各方面的质疑，目前仍在等待监管部门的批准。

　　6月IPO市场环境更加不确定

　　“如果光大银行去年能够向市场妥协完成IPO计划，现在也不至于那么被动。”有券商分析师指出，“其实今年上半年的市场环境较去年同期更为恶劣，如果光大此时选择IPO，意味着它要向市场做出更大的让步。”

　　自去年2月份光大银行宣布启动H股IPO计划后，该行在股东大会和监管审批过程中“一路绿灯”，进展非常顺利，不过在即将启动香港路演询价工作时，由于市场环境恶化，光大银行在征集海外机构投资者时屡遭冷遇，基石投资者迟迟未能确定；而对于海外机构1 .2倍市净率的报价和缩减发行规模的要求，当时的光大高层也丝毫没有妥协退让，最终IPO计划被迫搁置至今。

　　不过光大控股行政总裁陈爽本月公开表示，光大银行的上市计划从来没有停止过，并一直在向港交所提交补充资料。但他同时也指出，光大银行能否IPO成功最终仍然要由市况决定，如果市况好，集资规模可能会提高；如果市况差，即使有集资目标也可能会不成功。相对于去年的强硬表态，光大管理层目前的态度有了明显改变。)

　　“不过今年的市场环境更加不确定，特别是6月份，欧债危机的演化方向需要等待6月中旬希腊大选的结果，直接影响全球资本市场对后市的预期；而光大银行的IPO很可能还要等待招商银行A +H配股的完成进度。”上述分析师认为，选择此时启动上市，光大银行“不成功则成仁”。

　　资本不达标制约光大银行

　　国信证券银行业分析师邱志承表示，按照200亿元的融资规模测算，如果IPO成功则光大银行的资本充足率和核心资本充足率将同时提高1.56个百分点，分别达到12%和9.45%，能够满足新资本监管办法的要求。截至一季度末，光大银行的核心资本充足率只有7 .89%，不仅低于8 .5%的监管红线，更大幅落后于深发展、华夏等同等规模的股份制银行。

　　“目前光大银行的资产规模为1 .73万亿，虽然略为领先华夏的1.24万亿和深发展的1.25万亿，但与浦发、兴业、民生等超过2万亿的股份制银行相比已经拉开差距。”邱志承表示，“一旦资本不达标，银行的网点扩张和业务扩张都会受到严重影响，深发展过去10年就是很好的例证；未来10年，中国银行业可能再也难现去年那样的高速增长，而不良资产却可能持续增加；在华夏和深发展相继完成资本补充后，如果不能尽快解决资本瓶颈束缚，光大银行很可能会在今后的银行业竞争中居于不利地位。”