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中信证券:信用利差收窄空间已有限

2012年06月05日01:08
来源:中证网-中国证券报
  从行情走势看,债券市场风格转换经历完整的利率-高等级债-中低评级债-低评级债(城投债)的轮转后,5月份又历经第二次收益率的全面下降,未来票息收入占比会提高。对于中票来说,各等级之间利差已经处于较低水平,继续压缩信用等级利差的空间及超额回报有限,但AA级产业类中票的票息仍有一定吸引力,净价回报继续明显超越高等级债的概率下降。目前焦点集中于AAA与国债的利差是否能继续缩小,进而带动信用债收益率整体下行。对于城投债市场来说,其内部也延续高等级向低等级的轮动,低等级城投债的行情可能会持续至二季度末,收益率仍有一定的下降空间,但需要关注其流动性风险。

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