降息难解融资压力

　　对于降息的影响，也有人从另外的角度进行了解读。某机构研究总监认为，本次降息是管理层承认经济不好的明确信号。在他看来，企业盈利由经济大周期决定，货币政策只能起到干扰作用，降息改变不了企业盈利下滑的根本趋势。

　　该研究总监指出，目前股票市场确实具备管理层所说的投资价值，但资金面、情绪面的冲击，也足以使得具备价值的市场继续下跌。“现阶段对市场影响最大的问题有两个：一是融资潮不平息，新股发行、再融资、定向增发不断；二是大小非解禁集中出现，产业资本纷纷出逃，这些人比二级市场更清楚企业盈利的真实情况，对资金影响非常大。”

　　“虽说三年来首次降息确实出乎意料，但市场明天不会有什么作为，近期坚定看空。”深圳某擅于择时的民间高手在上周四降息消息公布后对中国证券报记者说。在他看来，中国核电上千亿元融资额的IPO才是市场最为揪心的问题，更何况降息后对债市更为有利，也可能分流股市资金，让融资压力成为A股不能承受之重。

　　上海旭诺董事长李旭东认为，此次降息是围绕稳增长这个重大举措而决定的，但是并没有直接针对资本市场采取更为有利的政策，比如停发新股、降低印花税等。对于这种只是针对下滑的宏观经济而出台的刺激政策，市场资金观望的理由十分充分，短期大盘还会按自身内在规律继续震荡调整。而在宏观经济不乐观的背景下，市场人气十分低迷，看空的投资者较多，即使有了降息这样的重大利好，他们仍然较为谨慎，不敢轻易进场。

　　在降息之后，机构投资者更看好债市，也引发了市场对分流股市资金的担忧。就在上周股票型基金业绩受挫之际，添利B、裕祥B等债券基金则在二级市场上刷新着历史新高，添利B上周上涨3.59%。大成基金表示，降息显示政府力图遏制经济下滑，在经济下滑期间，固定收益类产品将更受青睐，因此“债市慢牛”格局有望延续。

　　华泰联合证券分析师王昉表示，货币政策转向初期有利于债券市场上涨，刺激政策的实施与落实，则有利于信用债降低违约风险。虽然债券市场经过5月份的快速上涨，多数品种已存在估值压力，但此次政策的明朗，有助于市场维持对债券基金保持良好业绩的收益预期。同时，除短期融资券外，大部分信用债属于中长期品种，结合曲线中长端下移预期，对持有较高比例中长期信用债的基金构成整体利好。某债券基金经理也表示，降息有利于改善信用环境，他们在配置上更看好信用债。