降息后活期存款转货币基金动力增强

　　证券时报记者 杨磊

　　6月8日央行突然发布的降息和扩大存贷款利率浮动范围的决定搅动着理财市场，特别是与存款关系密切的货币基金和短期理财基金产品。由于活期存款利率下降，活期存款转货币基金的动力增强；定期存款利率下降后同时有存款利率浮动，实际大多数银行存 款利率并没有降低，有的反而略有提高，对于一些收益率偏低的货币基金或短期理财基金有一定负面影响。

　　活期存款有望流向货币基金

　　据悉，此次降息中活期存款的利率从0.5%下降到了0.4%，由于存款利率可以向上浮动10%，目前包括工行、农行、中行、建行和交行五大银行在内的大多数银行进行了10%的上浮，也就是0.44%的利率，但依然明显低于降息前的0.5%。

　　由于活期存款利率下调，在货币基金收益率不变的情况下，货币基金相对收益率有所提升。例如，一只年化收益率4%的货币基金，在降息前是活期存款收益率的8倍，降息后即使考虑到活期存款收益率的上浮，货币基金已经可以达到活期存款收益率的9倍以上。

　　货币基金具有低风险、零申购赎回费、低门槛、变现快捷、网上交易简单方便等特点，是颇具吸引力的活期存款替代品。降息后，定期存款收益率实际上持平或略有上行，而活期存款利率下降，让选择活期存款为主的银行储蓄客户无法受益，预计未来一段时期银行中将有大量活期存款寻找新的投资出路，货币基金和定期存款将是这些追求更高收益的活期存款投资者的主要选择。

　　在流动性方面，货币基金流动性不如活期存款，但有一些货币基金或销售渠道的流动性已经明显提升。

　　货币基金赎回一般是T+2日到账，也就是当日下午三点之前的货币基金赎回，第三天上午可以使用。但也有一些渠道的货币基金已实现T+1日到账，也就是当日下午三点之前的货币基金赎回，第二天上午就可以使用，流动性大大提高。例如基金公司的直销、网上直销或与某些银行深入合作的货币基金，部分银行系基金公司在本银行的货币基金赎回可以T+1日到账。

　　货币基金收益率或先升后降

　　央行降息对货币基金收益率的影响备受投资者关注。有市场人士认为，降息后银行间市场收益率下降，货币基金收益率自然会下降。这种观点其实并不全面，在降息刺激下，货币基金收益率往往走出先升后缓慢下降的走势，这主要取决于货币基金有多少老债券投资品种。

　　从债券市场来看，央行此次降息让6月8日的债券收益率明显下行，无论是短期债券收益率还是中长期债券收益率都有所下降，对应债券交易价格出现了上涨。货币基金能够投资的债券品种是到期日397天以内的短期债券品种，这些债券品种也因此积累了一定规模的浮盈。

　　业内专家预计，此次降息有利于提高未来1~2个月货币基金的收益率，不过随着短期债券利率继续下行，2个月之后的货币基金收益率可能有一个缓慢下降的过程。货币基金受益程度有多大，关键是看所投资的债券比例有多高，特别是到期日半年以上债券比例有多高。

　　作者：杨磊