短期理财产品收益率下调 分级债基A份额受追捧

　　受央行降息影响，各类固定收益类理财产品收益率也随之降低。

　　《第一财经日报》记者近日走访上海几家银行营业部后发现，尽管各家银行根据此次降息的规则，保持了一年期以下（含一年期）存款的利率不变，但在理财产品市场，由于受到货币供应量以及资金价格下降的影 响，理财产品收益率还是出现了不同程度的下降。

　　短期理财产品收益率下降

　　交通银行上海地区一家网点大堂经理提供的资料显示，目前正在销售的共有3款理财产品，期限分别是48天、108天和199天，预期年化收益率分别为4.3%、4.6%和4.7%。但从本周起将开始发行一款3个月的理财产品，预期收益率只有4%。

　　招商银行昨晚开始发售的一款42天产品，以及本周三即将发行的一款53天的产品，虽然预期年化收益率仍有4.7%，但是门槛高达10万元，这比通常5万元的购买门槛高出1倍。

　　据本报记者不完全统计，中资银行在本周（6月11日~6月17日）即将发行的面向普通投资者的半年期以内人民币理财产品中，目前年化收益率最高的为5%，门槛定在5万元。多数产品预期年化收益率在4.3%~4.8%之间，门槛也大多在5万元起步。

　　一位银行系信托公司高管对本报记者表示，银行理财产品很多对接信托公司的信托产品。理财产品收益率下降很大程度上受上游的信托收益率下降影响。他表示，虽然上周央行降息为3年半来首次，但年初至今，经过几次下调存款准备金率，市场上资金面已经较去年宽松不少，资金价格也随之下降。这种情况下，作为银行“影子银行”的信托，其产品收益率也随着下降，而这就影响到银行理财产品市场。

　　上述信托公司高管所说的资金面有所宽松的现象在上海银行间同业拆放利率（Shibor）上有所反映。全国银行间同业拆借中心网站显示，目前Shibor O/N、1W、2W、1M的价格都降至3%以下，3个期限的利率水平都处于历史低位。

　　受资金面影响，今年以来，信托产品收益率也降至9.4%附近。而去年，信托产品平均年化收益率一度超过10%。

　　高收益固定收益类产品收益率突出

　　但值得注意的是，在短期理财产品收益率下降之后，与银行定期存款利率挂钩的基金公司固定存续半封闭分级债基稳健份额（A份额）的到期收益率尤为突出。

　　据不完全统计，在剔除认购、赎回费用后，在近期开放的此类申赎分级债基A份额中，大部分产品的A份额实际收益率（持有一个周期）高达4.5%以上。这一水平超过大多数本周即将发售的短期理财产品的到期收益率。

　　招商证券认为，A份额收益率仅受一年期定期存款利率影响，而且在一个运作周期内A份额的收益率封闭期内固定不变。这类分级债基A份额收益率设计为一年定存利率乘系数或加溢价，持有到期收益率通常都在4.55%~5%（未扣除费用），并且可以滚存。认购门槛方面，分级债基A份额门槛通常只有1000元。但短期银行理财产品的门槛通常都在5万元以上。

　　此外，A份额基金在合同约定的三年或五年固定存续期内，无提前终止的条款，持有人可一直持有至封闭期结束。而银行的短期理财产品，存在提前终止而产生的再投资风险。许多保本保收益银行理财产品存在提前终止条款，当资金利率下降到一定程度，约定收益无法实现时，就会提前终止。

　　此类A份额基金相比较银行短期理财产品的优势已为不少投资者所发现。根据富国基金、天弘基金公告，其各自的分级债基产品在打开申赎后，都出现高比例的按比例配售。这显示了投资者在资金面宽松预期下，对于这类高收益固定收益类产品的认可。

　　但这类分级债基A份额的劣势在于，目前产品较少，并且开放频率较低，通常为半年。

　　统计数据显示，虽然5月下旬以来迎来了这类A份额基金的申赎高潮，但目前已经接近尾声。最近一个即将打开申赎的产品是6月20日开放申赎的长信利鑫A，其实际收益率（持有一个周期）高达4.65%，为类似产品中实际收益率第三的产品。之后的整个第三季度只有2只产品打开申赎。但在10月，则会迎来另一波高潮。