四大行掌门力挺银行股：中行肖钢“改进工作”

　　让很多投资者不能理解的是，号称“最赚钱”甚至被冠以“暴利”之名的银行业，其股票价格怎么就成了现在的“白菜价”——在跌跌不休中，银行股挺进“破净”时代。

　　四大国有商业银行的2011年股东大会于近日先后召开。众多投资者，特别是中小股东忧心银行股股价。那

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　　“要关心小股东”

　　四大行中，中行的2011年年度股东大会率先举行——2012年5月30日上午9时30分在北京中国银行总部和香港四季酒店召开。

　　进入股东提问环节，有一位香港小股东抱怨中行股价低，派息少。这位小股东对中行董事长肖钢说：“要关心小股东。百花园里有百花，还要感谢绿叶。小股东就是绿叶。花茂盛了，中行发展了，股价就是上不去。中行做大做强了，让小股东得利了没有？”

　　肖钢静静地听着这位小股东的发言，面色凝重发红。待这位小股东发言完毕，肖钢说：“谢谢股东的意见。中行从2006年上市以来，ROA、ROE都逐年改善，总的看，中行创造的业绩价值为股东提供了比较好的回报。”

　　肖钢认为，现在银行业股价难如人意的原因是多方面的。全球金融危机还在蔓延，全世界各国银行股票都在受压。中国银行业股票价格总体表现不好。受外围大市场大气候影响难以避免。

　　肖钢认为，一个公司股价变动受多方面因素影响。中行基本面是好的，中行自上市以来每股收益都是逐年提高。“我们会进一步改进工作，为股东持续创造好的回报。”肖钢说。

　　对于派息问题，肖钢说，要综合考虑股东利益、银行发展与客户需要等多种因素来定。中行是全球系统性重要银行之一，受到的监管严格，对资本金与流动性要求比较高，因此，要兼顾股东现金分红与资本积累。通过利润留成增强资本金实力，同样是维护股东的利益。

　　股东求解：工行分红降，建行股价降

　　5月31日，工行2011年度股东大会在北京和香港两地同时召开。有股东提出，2012年，经济增长出现放缓趋势，担心工行每股净利润和派息会下滑。

　　对此，工行行长杨凯生回应称，今年一季度，工行净利润同比增长了14%。工行实现净利润614亿元人民币。在四大行一季度实现的净利润总和中，工行占到了31.5%。

　　今年一季度，工行的NIM（净利息收益率）是2.63%，比2011年上升了2个基点。杨凯生认为，这主要得益于存款结构和贷款结构相对比较合理。

　　“另一方面，手续费和佣金收入保持稳定。今年以来，银行对原来收费项目进行了清理。”杨凯生说，“工行结算业务、现金管理业务、新型的投资银行业务、个人理财业务以及信用卡业务的收入，都保持了增长势头。”

　　杨凯生说，只要工行整体利润能保持适度增长，每股净利润、每股派息也就能保持稳定增长的水平。管理层会竭尽努力保持工行的盈利能力。

　　有股东提出，工行上市以来经营指标上升，但分红比例从2007年以来一直在下降，低于汇丰，低于恒丰，也低于中银香港。近年来，招行等一些中小银行的分红比例在上升。工行能否考虑给中小股东在现金分配方面提高一点？作为上市公司，为了留存资本金，尽量少分红，这样，上市又有什么意义呢？

　　面对如此尖锐的问题，工行董事长姜建清解释，目前中国融资结构非常不合理。市场融资的80%多来自银行体系。只有百分之十几来自资本市场。而在资本市场中，很大一部分是债券发行，银行是一个主要的购买者，所以，总体看银行承担了90%的融资功能，这是一个扭曲的融资结构。也是问题的关键所在。

　　“如果我们现在到市场上去募集资本，一个是目前市场情况不太好，募集资本很困难，而且也存在来自资本市场的许多反对声音（银行又到市场上来圈钱了），所以，想从利润中留一些作为资本。这样勉强满足了监管要求。正因为这样，投资者希望得到更多分红的愿望可能不能得到满足。”姜建清说。

　　姜建清称，根本的解决方案，是靠中国的资本市场发展起来，让资本市场恢复融资的功能，把间接融资的比例降低。希望将来能给投资者更多分红。

　　6月7日，建行行长张建国在股东大会上表示，建行所有的经营指标不比国内同业差，也不比国际的大银行差。建行股价主要是受国际、国内经济形势影响，股价下降不是经营业绩而是经济形势导致的结果。

　　不过，建行副行长庞秀生表示，“今年建行盈利保持双位数增长的可能性较大。”

　　“中国银行业估值是严重低估”

　　2012年6月8日上午，原农行副行长潘功胜（现任央行副行长）在农行股东大会上说：“农行股价没有表现应有的盈利能力。过去三年农行盈利的复合增长率是37%。对于整个银行业来说，由于宏观环境变化和利率市场化，银行业的盈利增长会向常态回归。未来农行的盈利增长还会比较好。”

　　对于银行业盈利高增长和低股价问题，潘功胜认为，盈利增长和股价关系复杂。对管理层来说，市场股价受到很多因素制约。现在中国银行业的估值是严重低估。现在几大银行市净率水平只有1.1倍多，市盈率只有5-6倍。在2006年、2007年股市高峰的时候，银行的市净率都有5-6倍。所以像农行的盈利增长和质量水平是非常好的，但是股价走势就是这样一个状态，受到很多因素制约。

　　“对投资者来说，除通过股价变动获得报酬外，还可以通过分红。农行的年化报酬率是5%，这个水平还是不错的。我们在上市时承诺，农行的分红比例是35%-50%，我们的承诺是三年，农行也会信守承诺。”潘功胜说。

　　潘功胜面对在座的股东明确表示，“农行今年没有再融资计划。农行遵守在上市时的承诺，三年之内不再进行再融资，我们会信守承诺。”