致癌门袭击黄酒股四十倍以上市盈率 会稽山中枪

　　食品饮料行业再现“黑天鹅”。继白酒股受到地方政府三公经费公开冲击后，近日黄酒股也陷入“致癌门”。香港消委会近日宣布“古越龙山”和“塔牌”三款黄酒产品含致癌EC，使得古越龙山、金枫酒业、轻纺城等黄酒股连日阴跌。正处于IPO敏感期的绍兴会稽山黄酒，继被媒体

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　　“黑天鹅”飞到黄酒板块

　　香港消费者委员会6月15日发布7类36款酒精饮品测试结果显示，“古越龙山”和“塔牌”三款黄酒产品含致癌E C。世界卫生组织指出，动物实验显示，此物质不但会损害基因，也会引起多个器官组织患癌。这一物质到现在还没有一个最低的摄入量的规定，最好就是完全不要接触。

　　古越龙山随后立刻停牌，并给出一连串回应，包括“有数千年历史，适量常饮对人体健康有益，至今没有发现因饮用黄酒致癌的案例发生”、“我国对酒类的氨基甲酸乙酯尚无标准要求”，但并未提供有力的客观数据。

　　业内人士表示，这可能是传统工艺与现代标准的碰撞。因为传统工艺等原因，黄酒有些指标可能不符合现代标准。

　　“这是行业公开的秘密。”一位食品饮料行业分析师表示，黄酒发酵过程中存在着复杂菌种，很难控制有害菌，因此含有E C。东北证券分析师朱承亮认为，酒精发酵类食品中常被发现氨基甲酸乙酯的存在，正常传统发酵也会产生。对此，各国卫生与防疫部门都加强了酒精饮料中的氨基甲酸乙酯限量标准。但我国尚未制定酒精饮料和发酵食品中氨基甲酸乙酯限量标准。

　　会稽山IPO祸不单行

　　目前已经上市的黄酒企业包括古越龙山、金枫酒业、轻纺城，以及已经预披露招股书的会稽山。行业的龙头是古越龙山、会稽山、金枫酒业，近年来收购整合了一些其他黄酒企业，如古越龙山2010年收购了女儿红，第一食品2008年进行资产置换，剥离出非酒类业务，将华光酿酒置于金枫酒业旗下，2010年金枫酒业子公司石库门又吸收合并了华光酿酒，而会稽山也在2005年底收购了嘉善酒厂。

　　正处于IPO敏感期的会稽山，可谓祸不单行。有媒体报道称，会稽山产能利用率在2010年由上年的95.3%短暂下降至88.3%之后，2011年上升10个百分点至98.1%。这就是会稽山融资的重要理由。但在会稽山绍兴酒官方网站的《2011年度环保责任报告》中所列公司黄酒产能为130000千升，同时该报告披露2011年累计生产情况：黄酒70210 .32千升；白酒5630 .03千升。以此数据计算，2011年该公司的黄酒产能利用率只有54%。会稽山涉嫌利用招股书夸大产能利用率，这是拟上市公司说服监管部门批准融资的重要理由。

　　拥有会稽山34%股权的上市公司轻纺城，股价已从5月底8.68元的阶段高位，跌至昨日6.96元的收盘价，跌幅高达20%。

　　黄酒市盈率已经偏高

　　黄酒股受此影响股价连日下挫。古越龙山在事发当天跌4.2%，昨日跌6.05%，收报14.12元；金枫酒业6月19日跌0 .98%，昨日下跌1.21%，收报13.91元。

　　然而黄酒股的估值依然处于高位。今年上半年，古越龙山、金枫酒业股价都整体呈单边上扬态势，在“致癌门”以前，累计涨幅均超过40%，远远跑赢上证指数仅约4%。同花顺显示，古越龙山市盈率为52.65倍，金枫酒业为43.29倍，以证监会“四五十倍市盈率的股票可能就是有毒的资产”这个标准为衡量的话，黄酒不但“产品有毒”“股价也有毒”。

　　宏源证券分析师黄立军认为，“十八大结束后，如果茅台还是难以提价，明年板块增速将明显下降。”而古越龙山属于黄酒中的“茅台”，黄酒需求逐渐被新兴消费阶层认可，被新的意见领袖垂爱。据悉，自2010年9月9日以来，古越龙山已经6次上调旗下黄酒产品的价格，各类产品的提价幅度从6%-42%不等。

　　“目前黄酒行情可能只是一种表象。”有食品饮料分析师表示，市场对黄酒市场存在幻想，希望传统黄酒能类似白酒一样复兴。但黄酒高端化的定位还不太清晰，如高端白酒喝的是身份或富贵，而高端葡萄酒有优雅的品位，高端黄酒却没有这些优势。