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4172亿元增发融资蓄势待发

2012年06月25日11:21
来源:中国资本证券网-证券日报
  今年以来,随着货币政策逐渐转向宽松,A股的流动性较去年有所改善,但上市公司依旧“囊中羞涩”,不得不向资本市场伸手要钱。

  数据显示,截至6月21日,今年以来已经有52家公司完成增发,募资达823亿元。另外,尚有242家公司排队轮候增发,合计4172亿元左右增发融资 计划蓄势待发。

  然而,这些公司要想在弱市中将自家股票推销出去并不容易。截至6月21日,242家已备案增发的公司中逾五成跌破发行价,完成增发的公司中也有半数以上出现“破发”。

  所幸,上市公司“保发”有术,并且奇招迭出。天药股份风帆股份随行就市频繁下调增发价格;烽火通信大股东紧急增持,为增发保驾护航;斯米克的控股股东更多次套现,筹措资金为现金流告急的上市公司定增“输血”。

  当然,在保住增发价格之后,上市公司要想顺利增发还得看机构“脸色”,而幸运的是,亮丽的账面浮盈让机构今年参与增发的热情持续高涨。

  52家公司“抽血”811亿

  “援军”姗姗来迟,几乎“弹尽粮绝”的大盘只能在2300点一线继续缩量整理。即便如此,上市公司圈钱的步伐未见丝毫迟缓。

  Wind数据显示,截至6月21日,年初以来共有52家公司顺利完成增发,合计筹集约811亿元现金,其中48家以定向增发的方式总共筹集到711亿元左右的现金,而川投能源金发科技天山股份格力电器等4家则通过公开增发筹资近百亿元。

  如此骄人的成绩比之新股首募成绩也是毫不逊色。截至6月21日,IPO今年以来总共募集到的资金也不过695.18亿元。而且,在今年上半年大盘新股近乎绝迹的背景下,增发市场却屡屡闪现再融资“大鳄”。

  素来充当市场“抽血”主力的银行股今年再度扛起增发的大旗,北京银行以118亿元规模暂时稳坐增发龙虎榜头把交椅。此外,中国南车福田汽车永泰能源内蒙华电等公司的募资规模均在40亿元以上,分别为87.55亿元、49亿元、49亿元和46.56亿元。

  当然,这不过是增发市场上的冰山一角而已。数据显示,截至6月21日,今年以来总共有242家公司备案增发,计划筹资超过4172亿元;其中32家公司已获得“准生证”。

  其中,兴业银行交通银行有望接力北京银行,成为A股今年下半场增发大戏的主角,两家公司计划以定向增发的方式募集约256亿元、298亿元来补充资本金。目前,这两份方案已经在股东大会上获批,只待证监会一声令下便可成行。

  此外,越来越多的公司谋求进入这支增发队伍,*ST兴业更不惜打出“保壳”的旗号试图跻身其中。6月18日,*ST兴业仓促发布公告,称公司正在筹划非公开发行股票筹集现金事宜,即日起公司股票开始停牌。

  而就在今年5月26日,*ST兴业才刚宣布终止重组计划,并承诺“自公司股票复牌之日起3个月内不再筹划或实施本次重大资产重组事项”。这让满心期待公司“涅槃”的投资者失望,并以9个跌停板来宣泄对重组失利的不满。截至6月15日,*ST兴业复牌以来累计跌幅达33.23%。

  眼看退市新规渐行渐近,*ST兴业不得不加快保壳的步伐,因为按照上交所此前公布的《上市公司退市制度方案(征求意见稿)》,2010年、2011年连续亏损的*ST兴业已经触及终止上市的多条“红线”。市场人士指出,公司此次启动定增募集现金,是想绕过此前承诺的三个月“窗口期”。

  然而,对*ST兴业而言,要成功达到增发的“彼岸”并不简单,特别是在弱市中,通往增发的道路更是荆棘丛生,股价能否达标是摆在这支庞大的增发轮候队伍前的首要难题。

  逾五成拟增发公司“破发”

  事实上,数据显示,截至6月21日收盘,尚有54%左右公司跌破增发底价,交通银行更是惨遭“破发”和“破净”的双重打击。

  面对增发计划可能流产的尴尬局面,年初以来多家公司已陆续调低增发底价,其中天药股份的增发方案更是三易其稿,两度下调定增底价。

  关资产和负债”、“收购天津金耀生物科技有限公司污水处理环保工程资产”和“皮质激素类原料药技术改造升级和扩产”等三个项目。

  意想不到的是,自定增预案公布之后,天药股份的股价步步下探,致使增发计划岌岌可危。Wind数据显示,公司股价自去年3月17日摸高至10.39元(前复权,下同)之后一路倾泻而下,今年1月初甚至下探至4.85元,此后虽然略有回升,但截至上周五,收盘价也仅为5.59元/股。

  无奈之下,天药股份只能“随行就市”调低增发价格。5月18日,天药股份披露了“第三版”增发方案,将发行底价从此前的7.29元/股下调至5.49元/股。而在2011年首度推出的增发预案中,增发底价曾定为8.27元/股。

  无独有偶,风帆股份也于6月16日宣布下调增发底价至8.75元/股,新确定的发行底价较之旧版方案几乎腰斩。在去年8月24日披露的定增预案修订稿中,该公司一度将增发底价确定为不低于15.06元/股。

  即便是登顶A股今年牛股榜的海润光伏也被“破发”的阴影所笼罩,截至6月21日,该股复牌以来涨幅已逾189%。但较之7.56元的增发底价,上周四公司股票8.04元的收盘价显然不足以让公司安枕无忧。

  按照海润光伏披露的增发计划,该公司拟向不超过10名机构投资者发行5300万股,筹集不超过38亿元资金用于三个项目的建设以及偿还贷款。

  无独有偶。以75.44%的涨幅坐上今年牛股榜第28把交椅的超声电子,尽管年初以来快马加鞭地收复估值失地,但增发底价距离上周四的收盘价也仅有一步之遥。按照公司此前公布的增发方案,发行价下限定为13.8元,而上周四股价定格在13.93元。

  即便是成功实施增发的股票也是难逃“破发”命运,这也让奔跑在增发路上的242家公司倍感压力。数据显示截至6月21日收盘,今年实施增发的52只股票中,28只的股价还在增发价以下徘徊。 (李琰)

  上市公司“保发”奇招迭出

  当然,这些价格倒挂的股票并非没有反转的机会,川润股份今年一季度便顺利实现大逆转,运用的“保发”战术堪称A股经典。

  实际上,在实施增发前一个多月,川润股份的股价一度徘徊在增发底价以下。幸运的是,公司把握住年报披露的机会,率先推出“10转10派1元(含税)”的高送转方案,此举一举扭转了股价颓势,不但顺利从机构中筹集到4.8亿元现金,而且以公司副董事长罗永忠为首的多名高管更乘机套现3.5亿元。

  越来越多的公司开始着手“保发”,烽火通信便是其中一例。今年2月23日该公司正式拿到增发批文,而令人欣慰的是,公司股票价格一直在增发底价之上平稳运行,增发似乎指日可待。

  令人意想不到的是,烽火通信6月13日突然遭遇空头血洗,当日股价重挫近8%。交易所龙虎榜数据显示,在6月13日的大跌中,某机构席位大举抛售了公司1.83亿元筹码。尽管公司方面断然否认机构砸盘之说,但在推进定向增发的关键时刻突然遭遇机构做空,无疑让增发前景蒙上一层阴影。

  未待股价企稳,烽火通信于6月15日再度与空方狭路相逢,25.48元的增发底价一度告破。所幸大股东挽狂澜于既倒,豪掷2763万元出手增持公司逾百万股票,才使当日收盘价回到增发底价上方。

  公司大股东武汉烽火科技有限公司更进一步表示,自6月15日起,未来两个月内将视资本市场情况增持烽火通信的股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含6月15日已增持部分股份)。

  更为有趣的是,斯米克的大股东为了参与公司增发,不惜在二级市场频频套现筹措资金。根据斯米克6月19日披露的增发方案,公司计划向大股东以9元/股的价格发行1900万股,筹集17100万元全部用于补充公司的流动资金。

  匪夷所思的是,大股东用于购买增发股份的资金却源于大股东及其一致行动人去年9月份以来三次抛售公司股份所得。今年5月31日、6月2日和6月8日,斯米克曾经三度发布股东减持公告。统计显示,自去年3月以来,公司前两大关联股东斯米克工业和太平洋数码累计减持了约7.15%公司股份,合计套现近3.1亿元。

  而在今年6月2日披露的简式权益变动报告中就提到,信息披露义务人于2011年9月以后减持斯米克股份的资金将用于支持上市公司发展,改善上市公司资金结构。据统计,2011年9月后前两大股东累计套现金额约为1.79亿元。

  一位机构人士告诉记者,从法律上看,斯米克大股东并无可指责之处,此举充分表明了其鼎力支持上市公司发展的良好愿望,只是终究难脱“高买低卖”的嫌疑。需要指出的是,两大股东去年以来历次减持价格均高于斯米克本次增发价。

  私募异军突起

  尽管增发股频频出现“破发”,但机构参与增发的热情依旧高涨。上周四,据福田汽车公告,包括公募、私募在内的10家机构合计掏出49亿元的真金白银,以7元/股的价格认购了公司此次增发的7亿股,其中景顺长城基金、招商基金和上海景林景通股权投资中心(有限合伙)分别出资1.96亿元、1.75亿元和1.2亿元。

  福田汽车市场表现也“不负众望”,股价虽历经调整,但截至上周四依然稳稳地站在增发价以上,报收于7.86元,较增发价溢价逾12%,这意味着参与增发的10家机构账面暂告浮盈。

  毫无疑问,今年最热衷参与增发的莫过于长城证券、国泰君安证券资产管理有限公司、华基丰收(天津)股权投资合伙企业和嘉实基金四家机构,均参与了四家公司的增发计划。

  而幸运的是,这些公司仍然保持账面浮盈。其中国泰君安参与的四个增发项目更是悉数盈利,帮助该公司一举斩获过亿元浮盈。

  不过,目前手握浮盈最多的却是嘉实基金。当初,嘉实基金分别投入2.06亿元、1.82亿元、3.11亿元、3亿元参与中科三环阳光照明歌尔声学和中国南车的定增计划。而截至6月21日,这四个定增项目中除了阳光照明跌破发行价以外,中科三环、歌尔声学和中国南车的股价堪称坚挺,这也使得嘉实基金账面浮盈升至2.38亿元。

  同样,华基丰收今年参与保定天鹅、中科三环、宗申动力沧州明珠等4家公司的定增,截至上周四四家公司全部盈利,累计账面浮盈8685万元。

  不得不提的是,随着越来越多机构的涌入,向来由公募和险资主宰的定向增发市场的“权力结构”已悄然发生变化,私募开始显露峥嵘,风头甚至压过公募。

  根据好买基金统计,2010年和2011年私募在参与定向增发的规模和次数(不同私募参与同一项目定向增发按多次计算)上都超过了公募,而今年以来,私募参与定增的热情稍有下降,但仍然略超公募。

  好买基金分析师武晓江在接受新金融记者采访时谈到,去年以来,多家私募发行了定增产品,良好的净值表现吸引了越来越多的私募涌入定增市场,由于“定向增发价格较二级市场股价一般都有折让,这对私募来说是一个很好的套利”。

  但武晓江也指出,随着大量机构的涌入,上市公司给出的“折扣价”早已不如以前有吸引力,定增市场上的套利空间也逐年收窄。事实上,自2006年以来,定向增发的项目折扣率呈现逐步下降的趋势,公募和私募今年以来参与的定增项目的整体折扣率已低至8.4%。

  在弱市中,定向增发仍然不失为套利的良机,因此242家排队等候增发的上市公司将成为机构绝佳的“狩猎”对象;至于双方能否如愿以偿,只能留待市场给出最终的答案。

  (李琰) (来源:新金融观察报)

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